Долга пауза: кредитная зависимость бизнеса пошла на спад впервые за три года

Российский бизнес начал снижать долговую нагрузку, однако одновременно стал осторожнее в вопросах развития. Доля заемных средств в капитале крупных и средних компаний впервые за три года сократилась до 50,7% после рекордных 52%, подсчитала FinExpertiza (исследование есть у «Известий»). Несмотря на снижение ключевой ставки, предприятия пока не спешат наращивать кредитование: вместо запуска новых инвестиционных проектов они делают ставку на экономию и оптимизацию расходов. Такая стратегия уменьшает риски банкротств, но одновременно сдерживает модернизацию производств, расширение штата и рост зарплат. Какие отрасли и регионы по-прежнему наиболее зависимы от заемных средств и когда бизнес вернется к активным инвестициям — в материале «Известий».

Почему бизнес перестает брать кредиты

Несмотря на то что российский бизнес по-прежнему сильно зависит от внешнего финансирования, в 2025-м эта зависимость впервые за три года снизилась. Доля заемных средств в капитале крупных и средних предприятий уменьшилась до 50,7% после локального максимума в 52% в 2024-м, подсчитала аудиторско-консалтинговая сеть FinExpertiza по свежим данным Росстата (статистика публикуется с лагом).

Показатель рос с 2022-го: тогда доля заемного капитала была минимальной за последние годы — 48,5%, в 2023-м она поднялась до 50,5%, а в 2024-м достигла 52%, следует из расчетов аналитиков. Еще один пик за последние 10 лет был зафиксирован в ковидном 2020 году — 52,1%. Тогда долговая нагрузка увеличивалась на фоне низкой ключевой, дешевых кредитов и антикризисной поддержки.

После нескольких лет роста долговой нагрузки многие предприятия сосредоточились не на новых кредитах, а на сокращении расходов и инвестпланов, отметила президент FinExpertiza Елена Трубникова. По ее словам, на потребность во внешнем финансировании влияет и отраслевая специфика: одним компаниям нужны займы для оборотного капитала, другим — для долгих проектов, поэтому реакция на снижение ставки не бывает одинаковой.

Компании сохраняют осторожность из-за слабого потребительского спроса, роста издержек, налоговой нагрузки и неопределенности, сказала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. По ее словам, бизнес сокращает инвестпланы, поэтому меньше нуждается в новых кредитах. При этом снижение ключевой ставки с 21% до 14,25% за последние 12 месяцев постепенно смягчает денежно-кредитные условия: из-за распространения плавающих ставок дешевеют не только новые, но и действующие займы. Это может поддержать спрос на кредиты, однако банки по-прежнему тщательно оценивают финансовое положение заемщиков, особенно компаний с высокой долговой нагрузкой, отметила эксперт.

Впрочем, даже после снижения ключевой до 14,25% деньги для большинства инвестпроектов остаются дорогими, сказал глава Торгово-промышленной палаты (ТПП) Сергей Катырин. Для бизнеса важна не только ставка, а конечная цена кредита, его срок, требования к залогу, прогноз спроса и налоговая нагрузка. Если проект может дать доходность 12–15%, брать заем дороже этого уровня экономически невыгодно, добавил он.