В 2021 году местные органы власти Китая с трудом находят хорошие инфраструктурные проекты для инвестирования. Согласно расчетам Bloomberg, основанным на данных о выпуске облигаций, по состоянию на 21/10 около 1,15 трлн юаней ($180 млрд) из квоты специальных облигаций на 3,65 трлн юаней в этом году оставались неиспользованными.
За то же время в прошлом году было израсходовано около 95% квоты аналогичного размера.
В июле Министерство финансов выпустило постановление, которое требовало от местных властей более тщательно оценивать, как используются деньги, полученные от продажи специальных облигаций. По словам Ван Цзэкая, исследователя Китайской академии фискальных наук при Минфине, постановление министерства стало «фильтром», который отсеял многие проекты с несостоятельными инвестиционными предложениями.
Впервые введенные в 2015 году, специальные облигации стали важным источником изыскания средств для оплаты государственных инфраструктурных проектов. В отличие от общих облигаций, которые погашаются за счет обычных бюджетных поступлений, специальные облигации погашаются за счет доходов, полученных от реализации конкретных проектов. Если эти деньги тратятся на убыточные начинания, это может обременить местные органы власти как долгами, так и нерентабельными проектами. Продажа облигаций обычно замедляется в последние три месяца года, отчасти потому, что в некоторых регионах страны становится слишком холодно для строительства.
