Из-за долгов Украины Газпром впервые за последние годы сработал в убыток

«Газпром» во втором квартале получил убыток. Согласно отчетности газового гиганта по РСБУ, во втором квартале потери компании составили 7,5 млрд рублей, по сравнению с чистой прибылью в 58,76 млрд рублей годом ранее.

В отчете поясняется, что на показатель чистой прибыли повлияло создание резерва по сомнительным долгам в размере 179,27 млрд рублей (около 5,1 млрд долларов). Фактически вся эта сумма — дебиторская задолженность украинского «Нафтогаза». В начале лета газовый гигант ввел предоплату за поставки газа на Украину, пока страна не погасит долг за уже поставленный газ в ноябре-декабре 2013 года и апреле-мае 2014 года. «Нафтогаз» официально отказался платить долг, пока не стороны не договорятся о цене новых поставок.

16 июня «Газпром» обратился в Стокгольмский арбитраж с просьбой о взыскании долга и процентов. «Нафтогаз» подал встречный иск с просьбой о ретроактивном изменении цены на газ в контракте с российской компанией.

Всего в первом полугодии «Газпром» получил 155 млрд рублей прибыли. Год назад прибыль компании составляла 250 млрд рублей.

Квартальный убыток приведет к снижению годовой прибыли, а значит и дивидендов, ожидает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. По его прогнозам, величина выплат на акций по итогам 2014 года сократится с 7,1 до 6,2 рубля.

Андрей Полищук, аналитик Raiffeisenbank

«Если “Нафтогаз” вернет “Газпрому” долг, то газовая компания сможет распустить резервы, но это маловероятный сценарий. Украинская компания предпочтет реструктурировать долг и затянуть его выплаты на максимально возможный период».

Помимо сложностей, «напрямую» связанных с Украиной, «Газпром» в разделе рисков также отмечает угрозу санкций со стороны ЕС и США «финансового и экономического характера, что может несколько затруднить сотрудничество с деловыми партнерами». В этом случае, компания допускает, что некоторые европейские страны могут начать активную деятельность направленную  «на снижение зависимости от поставок российского газа и уменьшение доли ОАО “Газпром” на газовом рынке».

Для минимизации этих рисков, компания намерена заняться географической диверсификацией, развивать СПГ-проекты и провести «оптимизацию ценовой политики».

Дело в том, что почти весь свой газ «Газпром» реализует по долгосрочным контрактам. Доля спотовых продаж в структуре экспортной выручки не превышает 15%. Но именно сегмент спотового рынка в Европе сейчас демонстрирует лучшую динамику. Если в 2008 году доля спотовых продаж в регионе едва превышала 10%, то теперь, по оценкам The Economist, выросла до 45%. Растущий спрос на газ на условиях спотовой поставки связан с тем, что цены в этом случае, как правило, ниже чем по долгосрочным контрактам. Больше всех на этом зарабатывает основной конкурент «Газпрома» в этом регионе — норвежская Statoil.

У «Газпрома» не так уж много инструментов для смены ценовой политики в Европе, отмечает аналитик ИК «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин. Возможно, в формулы расчет цен будут введены какие-то коэффициенты, которые будут учитывать динамику спотового рынка, но от базовой привязки контрактов к ценам на нефть, российский гигант все равно не откажется.

Алексей Кокин, аналитик ИК «Уралсиб Кэпитал»

«У “Газпрома” есть необходимость компенсировать выпавшие из-за Украины доходы, но это вопрос о всей стратегии концерна, и решается он не за один год. Да и руководство ЕС вряд ли будет радо чрезмерно низким ценам, что привело бы к увеличению доли российской компании на рынке и росту зависимости от нее Европы. Вероятно, сама мысль о смене торговой политики, это в большей степени “дежурная фраза”, поскольку инвесторы все равно ориентируются на отчетность по МСФО».

Тем не менее, на прошедшем весной Петербургском форуме «Газпром» подписал с итальянской Eni дополнение к контракту, которое позволит сократить разрыв между спотовой и контрактной ценой.

Летом, в ходе визита в Австрию президента Владимира Путина, Алексей Миллер также подтвердил намерение развивать спотовые продажи. По его словам, базой для спотовых продаж концерна станет австрийский газовый хаб в Баумгартне, где должен закончиться «Южный поток».