Долгосрочный спад акций International Business Machines (IBM), возможно, наконец закончился. После публикации данных о доходах за четвертый квартал и за весь 2023 год цена акций выросла на 9% в ходе следующей торговой сессии. Благодаря этому движению акции торгуются на самом высоком уровне с 2013 года и приближаются к рекордному значению с того года.
Переход в облако, а также усилия по выделению неэффективных предприятий, несомненно, изменили инвестиционный кейс IBM. Но акции облачных сервисов выросли почти на 35% за последний год. Такой рост может заставить инвесторов задуматься, не упустили ли они возможность выгодно вложиться.
Как упоминалось ранее, акции IBM достигли своего пика в 2013 году. И поскольку акции пропустили бычий рынок 2010-х годов, инвесторы потеряли интерес к технологическому гиганту.
Однако слабая производительность IBM в конечном итоге привела к изменениям. Арвинд Кришна, возглавлявший подразделение облачного и когнитивного программного обеспечения IBM, возглавил поглощение Red Hat за $34 млрдв 2019 году. Кришна стал генеральным директором в следующем году и начал кампанию по приобретению множества других облачных компаний. Он также выделил медленно растущий бизнес по управлению инфраструктурой в отдельную компанию под названием Kyndryl.
По состоянию на второй квартал 2023 года IBM стала пятым по величине предприятием облачной инфраструктуры, занимая около 3% рынка. Благодаря Red Hat она также лидирует в области гибридных облачных технологий - экосистемы, позволяющей публичным и частным облакам беспрепятственно работать вместе.
Как получить доступ к рынку США, как совершать сделки в терминале, где покупать американские бумаги и как торговать опционами? Узнайте на новом курсе для инвесторов от «Финама»: как торговать на американском рынке.
Поскольку IBM становится все более признанной облачной компанией, недавние успехи изменили инвестиционный тезис. Компания по-прежнему выплачивает ежегодные дивиденды в размере $6,64 на акцию, которые растут 27 лет подряд. Однако дивидендная доходность, которая еще в июне превышала 5%, упала примерно до 3,5%.
Кроме того, мультипликатор прибыли акций упал ниже 10 в начале пандемии. Сейчас акции продаются с коэффициентом рентабельности 23. Это ниже, чем мультипликатор прибыли Alphabet в 30. Несмотря на весь оптимизм, IBM сообщила о выручке в размере $62 млрд в 2023 году, что составляет всего 2% в годовом исчислении. В последнем квартале выручка выросла на 4% в годовом исчислении.
Компания показала значительное улучшение в свободном денежном потоке, он вырос на 20% и превысил $11 млрд. Поскольку расходы на выплату дивидендов за это время составили чуть более $6 млрд, это является хорошим предзнаменованием для компании и ее инвесторов.
Тем не менее, выручка Alphabet выросла на 11% в годовом исчислении в третьем квартале, в то время как Microsoft и Amazon сообщили о двузначном росте выручки в годовом исчислении в своих последних кварталах. Учитывая гораздо более медленный рост выручки IBM, более низкое соотношение P/E не обязательно может быть преимуществом для акций.
Учитывая оценку IBM, вероятно, еще не поздно купить, но может оказаться слишком поздно покупать по выгодной цене. Следует признать, что 23 - это невысокий коэффициент P/E для облачных акций, и ни одна другая облачная акция не обеспечивает дивидендную доходность в 3,5%.
Тем не менее, учитывая рост выручки IBM на 2% за год, некоторые инвесторы, возможно, не захотят платить в 23 раза больше прибыли. И хотя похоже, что IBM стала силой в облачной индустрии, ее более крупные облачные конкуренты затмевают компанию.
Такие условия делают неопределенными перспективы дальнейшего расширения оценки. В то время как IBM все еще может превзойти S&P 500 в 2024 году, можно обнаружить более высокий потенциал для получения прибыли у других облачных компаний.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
