По мере ослабления юаня граждане и предприятия Китая ищут способы избежать использования валюты своей страны.
Примерно с 2014 года доллар США последовательно укреплялся по сравнению с китайским юанем. В 2014 году обменный курс составлял около 6,1 юаня за один доллар. Преодоление отметки в 7 юаней за доллар было психологическим барьером, которого Пекин предпочитал избегать. Но в прошлом году курс юаня оставался выше 7.
Преимущество слабой валюты в том, что экспорт становится дешевле. На доллар сейчас покупается больше юаней, поэтому товары, оцениваемые в юанях, становятся выгодными для американцев. Проблема, однако, в том, что импорт должен оплачиваться в долларах. Это касается почти всех сырьевых товаров и энергии. Следовательно, из-за слабого юаня китайским фабрикам становится дороже закупать сырьё и приводить в действие свои машины.
Экспортёры и другие бизнесмены хотят хранить свои деньги в чём-то другом, кроме юаней, и конвертируют только то, что им нужно. У них есть две причины для медвежьего отношения к юаню. Во-первых, китайская экономика не демонстрирует признаков восстановления в ближайшее время. Показатели были немного более позитивными в прошлом месяце, при этом производственная активность несколько поползла вверх, но это может и не быть тенденцией. Потребуется нечто большее, чем небольшой всплеск производства, чтобы создать рабочие места для миллионов безработной молодёжи.
В марте экспорт сократился на 7,5% по сравнению с годом ранее. Это плохая новость для экономики, но особенно плохая новость для тех, кто хочет избавиться от юаня, поскольку экспорт является одним из основных средств получения долларов. Кроме того, несмотря на то, что стоимость заимствования составляет всего 1,5%, китайские предприятия сообщают, что они не могут получать достаточную доходность для покрытия процентов.
Вторая причина, по которой мало надежды на восстановление юаня, заключается в том, что курс доллара слишком высок и, скорее всего, останется таким в обозримом будущем. Когда процентные ставки в США высоки, как это было почти год назад, доллар дорожает. Капитал обычно утекает из Китая и других стран, поскольку инвестиции в Соединённые Штаты становятся более прибыльными. Китайские инвесторы могут заработать 5%, разместив свои доллары в Соединённых Штатах. И они получат только 1,5%, если переведут их в юани и разместят дома.
Поток инвестиций из Китая и других стран в Соединённые Штаты приводит к обесцениванию юаня и других валют при дальнейшем укреплении доллара. Доллар может обесцениться, если процентные ставки снизятся. Однако, учитывая сохраняющуюся инфляцию в Соединённых Штатах, Федеральная резервная система вряд ли снизит ставки. Таким образом, «умные деньги» переводятся из юаней в доллары или золото.
Народный банк Китая увеличил закупки золота, и граждане Китая покупают ювелирные изделия как средство хранения своих наличных в золоте, в противовес падающему юаню. Золото также представляет собой альтернативу китайскому фондовому рынку, который за последние три года потерял в стоимости $6 трлн.
В течение 17 месяцев подряд Народный банк Китая увеличивал свои золотые резервы. Возросший спрос привёл к тому, что цены на золото достигли рекордно высокого уровня. Рост цен на золото является неоднозначной новостью для китайских банков и инвесторов, которым приходится использовать обесценивающийся юань для покупки стремительно растущего золота.
Не только граждане Китая и китайские экспортёры не хотят держать юань, но и весь остальной мир. Доля китайского юаня в мировых валютных резервах снизилась до трёхлетнего минимума. После достижения максимума в 2,83% в 2020 году доля китайских юаней, удерживаемых центральными банками по всему миру, неуклонно снижалась, упав до 2,29% к концу 2023 года. Доллар остаётся резервной валютой по выбору. Более того, несмотря на то, что Народный банк Китая покупал золото каждый месяц в течение последних 17 месяцев, соотношение золота к долларам в его резервах не изменилось.
Когда в 2016 году юань был включён в корзину специальных прав заимствования Международного валютного фонда (МВФ), Си Цзиньпин считал, что он сделал значительный шаг к интернационализации юаня и вытеснению доллара в качестве мировой валюты. Восемь лет спустя юань так и не стал основной резервной валютой, а его доля в торговых расчётах достигла лишь 4,6%.
Юаню предстоит пройти долгий путь, чтобы заменить доллар, и первым шагом китайских экспортёров будет удержание юаня, чего они в настоящее время делать не желают.
Мнения, выраженные в этой статье, являются мнениями автора и не обязательно отражают точку зрения The Epoch Times.
