ЦБ повысил ключевую ставку до 8,5%. На 13 декабря инфляция составила 8,1%. Когда Центробанк начнет смягчать денежно-кредитную политику?
ЦБ повысил ключевую ставку седьмой раз подряд сразу на 1 процентный пункт. До первого в 2022 году заседания совета директоров Банка России 11 февраля ключевая ставка будет на уровне 8,5% годовых. Таким образом, ставка за год удвоилась: на последнем прошлогоднем заседании ЦБ оставил ее без изменений на уровне 4,25%.
Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ по-прежнему ждет снижения инфляции в следующем году до 4-4,5%. Но, как отмечает регулятор, баланс значимо смещен в сторону проинфляционных рисков, что может привести к значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. По данным ЦБ, годовая инфляция в России на 13 декабря составила 8,1%. Рубль практически не отреагировал на решение ЦБ повысить ключевую ставку до 8,5%.
Вот что о решении ЦБ по ключевой ставке рассказал Business FM инвестиционный менеджер АО «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин:
— Мог ли ЦБ не так агрессивно повышать ставку на последнем в этом году заседании?
— Мы считали, что повышение будет на 0,75%, и Банк России оставит про запас еще возможность повышения на будущих заседаниях. Но, видимо, Банк России решил действовать с некоторым запасом по отношению к инфляционным тенденциям, и решил, возможно, поставить точку на таргетировании инфляции в этом году, чтобы за новогодние праздники инфляционные ожидания, замедлялись более эффективно, то есть были ожидания, что риторика будет менее жесткой. Они не оправдались — риторика очень жесткая.
— Кстати об инфляции, есть мнение, что против такой инфляции повышение ставок не слишком эффективно. Что вы об этом думаете?
— Если мы говорим о тактических механизмах, которые формируют инфляционные эффекты именно на горизонте квартала, двух кварталов, то проблема в логистических цепочках не может быть решена замедлением экономики посредством повышения процентной ставки, по крайней мере не может быть решена быстро, или это решение не самое эффективное. Какой смысл замедлять экономику, если логистическая проблема будет решена сама по себе? Но в долгосрочной перспективе так или иначе инфляция — монетарный феномен: сколько напечатали денег, такой инфляционный эффект и будет оказан.
— Когда ЦБ перейдет к смягчению денежно-кредитной политики, возможно ли это в начале следующего года?
— Мы сейчас видим, что инфляция замедляется. Возможно, это пик инфляции, который мы наблюдали в ноябре, в декабре, и, возможно, он пойдет на спад, но мы говорим о специфической российской экономике, которая подвержена двум факторам: санкции и цены на сырье. То есть мы зависим от импорта и экспорта. Если не будет экстраординарных событий по этим двум основным ключевым факторам, которые влияют на инфляцию, на экономический рост, на спрос и предложение, мы видим пик инфляции. Но, к сожалению, поручиться, что этого не произойдет, нельзя, могут упасть цены на сырье, могут быть введены санкции, поэтому, возможно, из-за этого Банк России проводит несколько более жесткую политику, чем следовало или чем ожидали.
Решение ЦБ прокомментировал руководитель операций на валютном и денежном рынках «Металлинвестбанка» Сергей Романчук:
Сергей Романчук руководитель операций «Металлинвестбанка» на денежном и валютном рынке «Повышение ставки на 1% обсуждалось уже достаточно давно, и в последние недели уже казалось неминуемым. По крайней мере, рынки в своих ценах заложили именно такое поднятие ставки. Как мы видим, реакция и курса, и процентных деривативов, и ОФЗ — все реагировало таким образом, что в ставку было заложено. Несмотря на то, что шаг действительно достаточно большой, и редко Банк России его применял ранее, но уж очень быстрыми темпами росла инфляция за исключением последних двух недель, когда недельные данные были из таких нормальных темпов роста инфляции — около 7%, что сейчас уже воспринимается достаточно нормально. Но годовая инфляция на максимуме, стоит со скепсисом смотреть на то, что такие темпы продолжат рост. Очевидно, что в следующем году нас ждет волна наоборот, скорее всего, Банк России уже в 2022 году сможет приступить к понижению ставки. Залогом этого является та жесткая денежно-кредитная и бюджетная политика, которую проводит совместно Банк России и Минфин. Все это создает достаточно благоприятные условия для роста рубля в будущем, но все это пока бьется о геополитические риски, которые были отдельно отмечены в сегодняшнем пресс-релизе».
Рубль и российский рынок акций сдержанно реагируют на решение ЦБ поднять ключевую ставку на 1 процентный пункт.
