Фонд Национального Благосостояния (ФНБ) является самым крупным суверенным фондом России. Он находится в подчинении Министерства финансов.
В предыдущие годы в экономической политике России господствовали идеи либерального монетаризма. В этой парадигме суверенные Фонды не должны инвестировать в реальный сектор экономики. Либералы выделяют два варианта назначения фондов:
В России Антоном Силуановым реализовывался первый вариант. В это же время иные системные либералы (например, Алексей Кудрин) говорили о необходимости вкладывать средства ФНБ именно в ценные бумаги как российских, так и зарубежных компаний.
Как бы ни было, в обоих случаях сверхдоходы от экспорта углеводородов фактически изымаются из российской экономики, что ведет к уменьшению объема инвестиций в реальный сектор.
И только Сергей Глазьев неоднократно повторял, что сверхдоходы, поступающие в ФНБ, должны быть вложены в реальный сектор экономики. Именно так и будет происходить с 2021 года.
Для начала определимся со сверхдоходами, поступающими в ФНБ. В настоящий момент они отсутствуют, поскольку снижение объема добычи повысило цену отсечения примерно до 50$. Тем не менее, в настоящий момент стоимость Brent близка к этой отметке, а с января 2021 года Россия имеет возможность увеличить добычу на 125 тыс. б/с.
Это позволяет сделать осторожный прогноз, что с 1 января из ФНБ, как минимум, перестанет компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы бюджета. При самом оптимистичном варианте развития событий ФНБ даже вновь начнет пополняться сверхдоходами. Правда, это значение будет, скорее, символическим. Но тем не менее. Чем дальше – тем больше сверхдоходов.
Таким образом, ликвидная часть ФНБ сохранена на уровне не менее 7% от ВВП, что, согласно бюджетному правилу, позволяет осуществлять инвестиции в реальный сектор экономики.
И здесь мы подошли к реализации идей Сергея Глазьева. В ноябре первый вице-премьер Андрей Белоусов поручил Минтрансу и Минэку подготовить список инфраструктурных проектов, которые могут быть профинансированы за счет средств ФНБ на возвратной основе. Это значит, что на строительство авто или железных дорог будет выделено долгосрочное финансирование сроком на 20-30 лет. В целом, это именно то, что необходимо инфраструктуре.
В этом контексте поражает мировоззрение либеральных монетаристов, которые все повторяют тезисы о том, что в инфраструктуру необходимо привлекать частные инвестиции. Даже студенту первого курса экономического факультета понятно, что инфраструктурные проекты требуют огромных вложения и имеют долгий срок окупаемости. Ни одному частному инвестору не выгодно вкладывать деньги в автодороги или ж/д. Единственное исключение – портовые терминалы. Но там итак с частными инвестициями все нормально.
В качестве примера можно привести трассу М12 Москва-Казань, которая должна быть введена в эксплуатацию в 2024 году. В середине 2020 года Михаил Мишустин подписал указ, согласно которому за счет ФНБ будут приобретены облигации Автодора на общую сумму в 150 млрд. рублей. Разумеется, срок погашения облигаций будет долгосрочным – 20-25 лет.
Таким образом, инфраструктурные объекты будут финансироваться за счет нефтяных сверхдоходов. Это абсолютно оправданное решение государственников, поскольку инфраструктура создает мультипликативный эффект, подтягивая за собой иные отрасли экономики. Разумеется, несырьевые. Поэтому за счет нефти и газа в России будет дан толчок развитию несырьевых неэнергетических отраслей.
