После падения к одномесячным минимумам на торгах во вторник, доллар слегка отскочил и теперь пытается стабилизироваться несмотря на проявление некоторого интереса к риску. Индекс USD расположился в районе отметки 102, оттолкнувшись от поддержки в районе 101.65. Евро же после двух дней подъема начал пробуксовывать. Локальное ралли единой валюты было остановлено зоной 1.0750, и теперь пара находится непосредственно под уровнем 1.0700, пытаясь определиться с вектором дальнейшего движения.
Несмотря на недавний отскок, потенциал дальнейшего укрепления евро представляется ограниченным. С июня прошлого года европейская валюта практически непрерывно дешевела в паре с долларом из-за сфокусированности рынка на дивергенции курсов монетарной политики и экономики ЕЦБ и ФРС. В определенный момент начали прослеживаться улучшения экономических перспектив еврозоны, но начало российско-украинского конфликта стало своего рода проверкой на прочность, добавившей инфляционное давление прежде всего в энергетическом секторе региона. В итоге на данный момент единственным светлым пятном для единой валюты является резкая смена риторики ЕЦБ на ястребиную – регулятор начал вовсю готовить рынки к началу повышения ставок в третьем квартале.
Однако экономические сигналы, которые, по всей видимости, продолжат ухудшаться, говорят о рисках для амбициозного плана ЕЦБ. Пока же это не мешает инвесторам считать, что Центробанк будет действовать весьма агрессивно. Сейчас денежные рынки закладывают в цену повышение ставки на 100 базисных пунктов до конца текущего года (как минимум четыре повышения на 0,25%) и, соответственно, завершение эксперимента с отрицательными ставками в Европе.
Рынок уже полностью учел в ценах такой сценарий до конца года, равно как и в случае с Федрезервом. Однако изменение курса ЕЦБ выглядит более монументальным в контексте символизма, что само по себе может повлечь более энергичную реакцию рынков в сравнении с поведением игроков в ответ на действия ФРС.
При этом важно понимать, что даже до июля, когда должно состояться первое повышение ставки ЕЦБ, может произойти многое, и рисков немало. На данном этапе ястребиная риторика регулятора помогает евро, но поддержка проявляется весьма сдержанно, да и немалую лепту в отскок единой валюты от долгосрочных минимумов внесло ослабление доллара.
В краткосрочной перспективе евро вполне может добраться до 1.0800 и направиться дальше. Но учитывая, что в ходе ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерв столкнется с меньшими трудностями в сравнении с ЕЦБ, попытки дальнейшего ралли с пробоем отметки 1.1000, где сейчас проходит 100-дневная скользящая средняя, будут привлекать игроков, предпочитающих продажи на росте. В целом же, безусловно, все будет зависеть от инфляционной картины в ближайшие месяцы, так что поступающая экономическая статистика будет играть ключевую роль в формировании перспектив европейской валюты.
