Kom ihåg namnet Tina
Tina – det är lika bra att lägga den akronymen på minnet direkt för den kommer att vara i fokus under hösten, och förmodligen för lång tid framöver. Förkortningen står för There is no alternative, eller det finns inget alternativ. Till aktier alltså. Efter räntekollapsen som följde på brexitomröstningen har det blivit ännu mer tydligt.
När alla trodde att räntorna inte kunde sjunka längre föll de ännu mer under sommaren, och den svenska tioåriga statsobligationen har fallit till 0,03 procent. På tio år låser man alltså in 0,3 procent i ränta, vilket inte ens täcker inflationen. På tio år kan man i stort sett garantera sig minskad real köpkraft. Vill man ha avkastning på sina surt förvärvade pengar måste man i princip söka sig till aktiemarknaden.
Trots att börsen har pinnat på under sommaren finns det gott om aktier som ger bra direktavkastning. I snitt ger börsen cirka 3,5 procent, men det är inte svårt att sätta ihop en portfölj som ger 4–5 procent direktavkastning.
Di:s genomgång av analytikerprognoserna i databasen Bloomberg visar att det finns 44 bolag på börsen som ger över 4 procents direktavkastning. 21 bolag ger över 5 procents direktavkastning. Det är positivt, och indikerar att börsen inte är speciellt dyr, åtminstone inte om utdelningsprognoserna håller.
Dessa aktier kommer det att vara fortsatt tryck på under hösten och förmodligen under överskådlig tid.
Under hösten finns det en del som talar för att Stockholmsbörsen har mer att ge och en del som talar emot. Det som talar för är, förutom jakten på avkastning, att den amerikanska börsen har utvecklats bra i år där det breda indexet S&P 500 är upp 6,9 procent från årsskiftet, klart bättre än Stockholmsbörsen som är ned 1 procent. Stockholmsbörsen brukar följa USA slaviskt och ofta med större rörelser, både upp och ned, varför eftersläpningen är lite konstig. Den svenska aktiemarknaden borde kunna hämta in försprånget på upploppet.
I den andra vågskålen finns presidentvalet i USA under hösten och oron för att Donald Trump ska bli världens mäktigaste man med de effekter det skulle få på världsekonomin, som risk för minskad världshandel och amerikansk isolationism. Frågan är om förvaltare vågar ta rejäl position innan valet är över.
Förväntningarna har också ställts upp en del efter sommarens börsrally. P/e-talet på Stockholmsbörsen har klättrat till 16 på årets prognos, enligt Bloomberg. Det är inte jättedyrt med tanke på räntenivån, men inte heller så billigt att det direkt vattnas i munnen.
Det troligaste är att utdelningsstarka aktier fortsätter att pressas upp under hösten och vintern i jakten på avkastning medan börsen generellt konsoliderar efter sommarrallyt i avvaktan på presidentvalet. Skulle Hillary Clinton vinna den 8 november väntar troligen ett lättnadsrally.
November och december brukar dessutom vara säsongsmässigt bra månader då många börjar positionera sig för en ny utdelningssäsong i vår. En utdelningssäsong som nu har blivit ännu viktigare.