Дайджест газеты "Коммерсант" от 21 августа 2014 года (часть II)
НЕОЦЕНИМЫЙ ДОЛГ
ВНУТРЕННЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РФ ОГРАНИЧИВАЮТ МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЙТИНГИ
Международные санкции, ограничивающие зарубежное фондирование ряда крупных российских банков, возымели и внутрироссийский эффект. По признаниям участников рынка, международные рейтинговые агентства не хотят присваивать рейтинги рублевым облигационным выпускам санкционных банков, что ставит под вопрос покупку рублевых бумаг отечественными инвесторами - в первую очередь ВЭБом и пенсионными фондами.
Проблему сокращения базы внутрироссийских инвесторов в долговые бумаги попавших под международные санкции отечественных банков вчера изложил замминистра финансов Алексей Моисеев. Минфин готовит решение, которое позволит российским инвесторам вкладываться в новые облигации банков, попавших под санкции США и ЕС, цитирует его "Интерфакс". Дело в том, что, как единогласно признаются банкиры из санкционных банков, рейтинговые агентства из-за санкций отказываются присваивать рейтинги их бумагам. Причем ограничения касаются в том числе и внутрироссийских рублевых выпусков облигаций. Это сопряжено с риском исключения из числа их инвесторов таких крупных игроков, как ВЭБ и пенсионные фонды: у них существуют жесткие критерии по наличию международных рейтингов.
В числе попавших под санкции банков сегодня - ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы (попали под санкции и ЕС, и США), СМП-банк и банк "Россия" (находятся под санкциями США), а также Сбербанк (попал под санкции ЕС).
На текущий момент наибольший риск - в отношении выкупа ВЭБом ипотечных облигаций у банков-участников программы выдачи дешевых ипотечных кредитов на первичном рынке. Ее смысл - в их последующей секьюритизации и гарантированном выкупе ВЭБом ипотечных ценных бумаг у банков. ВЭБ при этом учитывает рейтинг выпуска. Решить проблему можно, получив по бумагам поручительство АИЖК, но это требует времени, указывают участники рынка. Один из крупнейших участников этой программы - Сбербанк. Там отказались комментировать эту тему, однако сообщили, что "сейчас идет подготовка портфеля". Подтвержденный объем приобретения ВЭБом облигаций Сбербанка в рамках программы - 10 млрд руб.
В более отдаленной перспективе под риском оказывается и реализация на российском рынке обычных корпоративных облигаций санкционных банков. Их мог бы купить тот же ВЭБ, вложив пенсионные средства, или НПФ. Но, согласно инвестиционной декларации ВЭБа, для таких инвестиций международный рейтинг определенного уровня должен быть у самого эмитента. Пока по большинству санкционных банков международные рейтинги не пересматривались, но у банков первой - самой жесткой волны американских санкций ("Россия" и СМП-банк) - рейтинги уже отозваны. Для подстраховки от аналогичных действий международных рейтинговых агентств можно было бы использовать российские рейтинги, декларация ВЭБа это позволяет. Однако уровень рейтинга кредитоспособности, присваиваемого национальными рейтинговыми агентствами, должен быть установлен уполномоченным федеральным органом, а до сих пор этого сделано не было.
В такой ситуации российские рейтинговые агентства рассчитывают на большую оперативность властей. По мнению гендиректора "Эксперт РА" Павла Самиева, в этой ситуации было бы совершенно логично использовать потенциал уже существующих рейтинговых агентств, установив, в частности, конкретные уровни рейтингов для инвестирования пенсионных средств. Однако, как вчера сообщил Алексей Моисеев, такой вариант не рассматривается. Другие участники рынка за радикальное решение проблемы - полный отказ от рейтингов. "Оценки ЦБ устойчивости банка в данном случае было бы вполне достаточно,- отмечает источник, близкий к ВЭБу.- Но, к сожалению, к эмитентам - не банкам такой критерий не походит".
Решение проблемы уже готовится и будет обнародовано в ближайшие дни, сообщил вчера Алексей Моисеев. По его словам, самым лучшим вариантом в данном случае было бы введение собственной единой российской рейтинговой шкалы для облигаций. Но создать с нуля национальное рейтинговое агентство, которое могло бы это делать, завтра не получится, поэтому придется найти временное компромиссное решение, чтобы выиграть время. Например, пояснил он "Ъ", не исключено, что "мы можем разрешить на какое-то время рассматривать рейтинг как возможный, если вдруг он будет отозван рейтинговым агентством".
МИНФИН ПРОДЛИЛ МАНЕВРЫ
ОТ НЕФТЯНИКОВ В 2015 ГОДУ ХОТЯТ ЕЩЕ $1,6 МЛРД
Уже согласованный было налоговый маневр в нефтяной отрасли, о котором полгода спорили министерства и нефтекомпании, снова может быть пересмотрен. Как стало известно "Ъ", Минфин предлагает еще немного повысить ставку налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на 2015 год, в результате чего нефтяники потеряют $1,6 млрд. Министерство предлагает поднять и согласованный на 2017 год акциз на бензин. Компании и Минэнерго намерены отстоять достигнутые договоренности, и этот вопрос сегодня должен обсуждаться у вице-премьера Аркадия Дворковича.
Предложенный Минфином налоговый маневр снова под угрозой срыва. Вопрос считался решенным после того, как в начале августа "Роснефть" принципиально согласилась на предложения Минфина - постепенное снижение экспортной пошлины на нефть и повышение НДПИ. Маневр нужен министерству, чтобы увеличить поступления в бюджет, сократив непрямые субсидии внутреннему рынку РФ, а также Белоруссии и Казахстану при интеграции рынков Таможенного союза. Для нефтекомпаний маневр означает увеличение прибыльности продаж нефти и снижение рентабельности нефтепереработки.
Стороны согласовали следующие параметры маневра: коэффициент в формуле расчета экспортной пошлины на нефть сокращается с 59% в 2014 году до 42% в 2015-м, 36% в 2016-м и 30% в 2017-м. НДПИ на нефть увеличивается с 493 руб. за тонну в 2014 году до 765 руб., 856 руб. и 916 руб. за тонну в 2015-2017 годах соответственно. Ставки экспортной пошлины на светлые нефтепродукты снижаются (для бензинов и дизтоплива до 30% от нефтяной к 2017 году, для нафты - до 55%), а для мазута увеличиваются (до 100% от нефтяной к 2017 году). Поскольку из-за снижения пошлины цена нефти на внутреннем рынке вырастет, рентабельность нефтепереработки и нефтехимии резко снизится, а в ряде случаев производство станет убыточным. Чтобы смягчить этот эффект, было согласовано снижение акцизов на топливо, а для нефтехимического сырья предусмотрен механизм субсидирования - отрицательные акцизы (см. вынос).
Но, как рассказали "Ъ" источники в правительстве и нефтекомпаниях, уже после принципиального согласования этого варианта Минфин снова предложил внести изменения. Ставку НДПИ на нефть на 2015 год министерство хочет повысить на 10 руб., до 775 руб. за тонну, снизив при этом корректирующий коэффициент в формуле НДПИ на газовый конденсат (в 2015 году - с 5,4 до 4,4, в 2016-м - с 6,7 до 5,5, а в 2017-м - с 7,7 до 6,5). По словам источника "Ъ" в правительстве, только в 2015 году изменения обойдутся нефтяникам в $1,6 млрд потерь.
Источник "Ъ" в одной из нефтекомпаний замечает, что такие изменения выгодны тем, кто добывает мало нефти и много конденсата: "Это выглядит попыткой перераспределить налоговую нагрузку между газовой и нефтяной отраслями, увеличив ее для нефти". Кроме того, Минфин теперь выступает за большие ставки акцизов в 2017 году: вместо согласованных 4,5 тыс. руб. за тонну для бензина и 2,8 тыс. руб. за тонну для дизтоплива предлагается 5,1 тыс. руб. и 3,5 тыс. руб. По словам собеседников "Ъ", нефтекомпании резко против всех этих изменений, намереваясь "стоять до последнего". В Минфине, Минэнерго и компаниях ситуацию не комментируют.
По данным "Ъ", разногласия будут обсуждаться на сегодняшнем совещании у вице-премьера Аркадия Дворковича. Представитель чиновника вчера это не прокомментировала.
По сравнению с фундаментальными изменениями в распределении денежных потоков между добычей и переработкой, которые предполагает налоговый маневр, эти разногласия не выглядят принципиальными, но собеседники "Ъ" не исключают, что уже одобренный вариант может быть вновь отправлен на согласование, и весь процесс затормозится. Но Минфин должен представить в правительство свое видение доходов и расходов бюджета на 2015 год не позднее первой недели сентября. Дополнительных источников доходов у бюджета очень мало, а цена нефти в последнее время снижается, говорит директор АК Small Letters Виталий Крюков. По его мнению, в такой ситуации Минфин будет биться за любые дополнительные деньги в бюджет.
НА ЗДОРОВЬЕ И В РОЗНИЦУ
СТАТУС САНАТОРА БАЛТИЙСКОГО БАНКА И ЕГО СЕТЬ МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ АЛЬФА-БАНК
Решение о санации Балтийского банка принято. Санатор не называется, но уже объявлено, что он будет рыночным, а отбор впервые будет конкурсным. Это способ предотвратить отток клиентских средств из банка и продемонстрировать большую открытость процедуры санации, чем обычно, считают эксперты. Впрочем, по информации "Ъ", потенциальный "спаситель" для Балтийского банка уже практически определен - с очень большой долей вероятности им станет Альфа-банк.
Вчера Банк России по результатам проведенной АСВ оценки финансового положения Балтийского банка объявил об осуществлении мер по его оздоровлению. Согласно плану санации, с 20 августа на АСВ возложены функции временной администрации по управлению банком, полномочия акционеров и руководства банка приостановлены, при этом банк продолжает работать в обычном режиме, говорится в сообщении ЦБ. Впрочем, из него следует, что санатором будет не АСВ, а некий рыночный игрок. Его конкурсный отбор агентство проведет "в ближайшее время". Согласно пресс-релизу АСВ, инвестор будет выбран до 8 сентября. По данным "Ъ", это может произойти даже раньше - уже на следующей неделе.
Названия потенциальных участников отбора в ЦБ и АСВ не раскрывают. По информации "Ъ", предложения поучаствовать в конкурсе получили Альфа-банк, группа "Лайф" и СМП-банк. Впрочем, по данным "Ъ", в реальности наиболее вероятный претендент - Альфа-банк. Там подтвердили, что рассматривают соответствующую возможность и могут принять соответствующее решение уже через неделю. Позиция группы "Лайф" менее определенная: там "все будет зависеть от предлагаемых условий", цитирует ИТАР-ТАСС предправления ФГ "Лайф" Александра Железняка. Впрочем, по информации "Ъ", готовность группы "Лайф" рассмотреть возможность санации Балтийского банка скорее теоретическая. В СМП-банке "Ъ" и вовсе сообщили, что участвовать в санации Балтийского банка не намерены.
До сих пор объявления ЦБ и АСВ о принятии решений по санации банков с очевидным участием рыночных игроков совпадали с объявлением банка-санатора. То есть сначала с потенциальными санаторами в закрытом режиме регулятор вел диалог, а по достижении договоренностей делалось объявление. Обратное - просто передача банка под управление АСВ - обычно означало, что желающих стать санаторами нет либо их участие сомнительно. Новый подход - оперативное объявление о скором приходе рыночного санатора на этапе введения временной администрации в лице АСВ,- по данным "Ъ", может иметь целью укрепить уверенность клиентов банка в скорой стабилизации его положения, продемонстрировать, что банк не просто сохраняет лицензию, но еще и имеет некую рыночную ценность.
Скорее всего, опыт ряда предыдущих санаций показал, что неопределенность с санатором даже при наличии рамочного решения об оздоровлении банка может спровоцировать отток клиентских средств, считают участники рынка. Так, например, было в случае с санацией Москомприватбанка, в котором сообщения о введении временной администрации и оглашение санатора (им в итоге стал Бинбанк) были разнесены во времени больше чем на две недели. По словам, члена совета директоров Бинбанка Кирилла Любенцова, за время неопределенности с судьбой Москомприватбанка он потерял довольно большое количество вкладов. "Конечно, стоит учитывать и напряженную политическую ситуацию (банк был подконтролен украинскому политику и бизнесмену Игорю Коломойскому.- "Ъ"), но если бы столь длительной неопределенности не было, то и негативные последствия были бы меньше",- говорит господин Любенцов.
Кроме того, новый подход означает большую степень публичности в принятии решений о санации со стороны самого ЦБ и АСВ. По словам собеседников "Ъ", учитывая немалый объем средств, которые на оздоровление проблемных игроков получают банки-санаторы, закрытость процедуры их отбора вызывала нарекания участников рынка. "К тому же не все санируемые банки больны смертельно, ряд из них могут быть интересны более чем одному потенциальному санатору",- говорит один из собеседников "Ъ" на банковском рынке.
Как указано в пресс-релизе ЦБ, на санацию выделяется до 10 млрд руб. Немного по последним меркам - но это лишь кредит ЦБ АСВ "на первоочередные цели управления" ликвидностью банка. "Сумма, которая будет выделена на санацию банка частному инвестору, конечно же, будет иной, большей,- пояснил зампред Банка России Михаил Сухов.- Насколько - будет определяться результатами оценки активов банка, которую проведут потенциальные санаторы перед участием в тендере. В каждом конкретном активе тот или иной санатор может видеть большие или меньшие выгоды и, соответственно, оценивать его по-разному". Значительную сложность представляет оценка перспектив судебных разбирательств, которыми обременены многие активы банка, уточнил он. Как ранее сообщал "Ъ", судебные разбирательства - следствие затяжного конфликта собственников банка, заметная часть из них касается недвижимости, приобретавшейся на кредитные средства банка. Собственно, все это и стало поводом для проведения оценки банка на предмет санации и принятия соответствующего решения.
По этой же причине оценка "дыры" в капитале банка - вопрос относительный, продолжает господин Сухов. В любом случае, учитывая, что более 500 млн руб., подаренных банку одним из собственников во втором квартале (согласно недавно раскрытому им сущфакту), санацию банка не предотвратили, "дыра" заметно больше этой суммы, считают эксперты. "Поддержка собственника в таком объеме не влияет на интегральную оценку финансового положения банка",- говорит Михаил Сухов. Пока текущая оценка ЦБ - "менеджеры и акционеры фактически не управляли вложениями банка на сумму не менее 30 млрд руб.". Такую цифру в комментариях агентству "Интерфакс" назвал господин Сухов. Это более чем треть всех активов банка (на 1 июля, по данным рэнкинга банков "Интерфакса", они составляли 83 млрд руб.). Вкладов граждан у банка почти 60 млрд руб. Вместе с тем он отметил, что у банка есть активы на сумму не менее 40 млрд руб., которые способны генерировать денежный поток.
Впрочем, по данным "Ъ", Альфа-банк как потенциального санатора интересует не спорная недвижимость, а возможность активизации на розничном рынке Санкт-Петербурга. "Балтийский банк интересен в первую очередь сильными позициями в Санкт-Петербурге, у банка большая база розничных клиентов в этом регионе (32 отделения в Санкт-Петербурге, по состоянию на 1 июля в банке обслуживалось 2,6 млн частных клиентов.- "Ъ"),- говорит собеседник "Ъ", близкий к Альфа-банку.- Сам Альфа-банк в Санкт-Петербурге по сравнению с Москвой представлен слабо (44 офиса против 130 в столице), поэтому "Балтийский" хорошо бы дополнил его бизнес". "С другой стороны, в санации будут полезны серьезный масштаб и статус "Альфы", а также ее административный и управленческий ресурсы",- указывают источники "Ъ".
АВИАДИСПЕТЧЕРАМ ПРОПИСАЛИ АУДИТ ВЛОЖЕНИЙ
ЭКСПЕРТЫ РАСКРИТИКОВАЛИ ИНВЕСТПРОГРАММУ ОРГАНИЗАЦИИ ВОЗДУШНОГО ДВИЖЕНИЯ
Как стало известно "Ъ", совет потребителей по деятельности ФГУП "Госкорпорация по Организации воздушного движения" (ГК по ОрВД) предложил провести аудит инвестпрограммы ФГУП до 2016 года объемом 41 млрд руб. Во ФГУП поясняют, что программа должна повысить безопасность полетов и снизить расходы пользователей воздушного пространства. Но, по мнению совета, не ясно, как предлагаемая программа улучшит неэффективную сейчас систему ОрВД.
Совет потребителей по вопросам деятельности "ГК по ОрВД" подготовил анализ инвестпрограммы и стратегии развития предприятия (копия документа есть у "Ъ"). Исследование по аудиту программ развития крупных компаний с госучастием велось совместно с экспертным советом при правительстве по поручению Дмитрия Медведева министру по "Открытому правительству" Михаилу Абызову и Минэкономики.
ФГУП "ГК по ОрВД" - российский аэронавигационный провайдер для гражданских и военных воздушных судов. Контролирует более 850 воздушных трасс общей протяженностью около 700 тыс. км. В среднем за год обслуживает более 1,3 млн полетов; по данным "СПАРК-Интерфакс", выручка по РСБУ в 2013 году - 51,5 млрд руб., чистая прибыль - 2,9 млрд руб.
В документе говорится, что инвестиции в "ГК по ОрВД" в 2014-2016 годах составят 41 млрд руб. Во ФГУП "Ъ" пояснили, что программа реализуется за счет сборов за аэронавигационное обслуживание с пользователей воздушного пространства и средств бюджета. Эксперты пришли к выводу, что инвестпроекты ФГУП (их всего 17) направлены преимущественно на замену выработавших ресурс средств и систем, используемых для ОрВД. Нынешняя система работает неэффективно, говорится в отчете, что приводит к тому, что стоимость обслуживания одного рейса в России существенно выше, чем за рубежом (см. таблицу). Сохраняется и низкая производительность: один диспетчер в России обслуживает в год в десять раз меньше полетов, чем в среднем за рубежом, хотя среднее количество диспетчеров одного аэропорта сопоставимо с другими странами. Эксперты предложили стимулировать региональное авиасообщение, в том числе малые аэропорты, и оптимизировать численность диспетчеров за счет внедрения более современных автоматизированных систем ОрВД.
В "ГК по ОрВД" "Ъ" заявили, что капзатраты в первую очередь идут на повышение уровня безопасности полетов и на обеспечение "регулярного экономически эффективного использования воздушного пространства и повышение его доступности для пользователей", а также на сокращение их расходов. Но эксперты не увидели "четкого обоснования того, как запланированные затраты повысят эффективность деятельности ОрВД, увеличат пропускную способность". Например, эксперты выразили сомнение в целесообразности инвестиций в аэропорты Калуги и Твери, которые практически не используются. Во ФГУП пояснили: инвестиции в эти аэропорты нужны для развития региональной авиации, их также планируется использовать как резервные для московской зоны ОрВД.
Совет предложил провести технологический и ценовой аудит инвестпроектов, проверив их целесообразность с учетом аэронавигационной загрузки". Глава совета Сергей Недорослев пояснил "Ъ", что полученные данные предварительные и отражают различные точки зрения экспертов. Заключение, по его словам, отражает перечень вопросов к участникам ОрВД и потребует длительной дополнительной проработки.
Эксперты также раскритиковали целевые индикаторы ФГУП. Речь идет о росте числа полетов, обслуженных аэронавигационной системой, средней величине налета самолета на один инцидент и количестве введенных в эксплуатацию укрупненных центров ФГУП. По мнению экспертов, показатели "недостаточно ориентированы на интересы пользователей воздушного пространства и интеграцию в мировую аэронавигационную систему". Предложено включить в список пропускную способность ОрВД, установив целевые значения с учетом интересов авиакомпаний. Эксперты предложили разработать проект аэронавигационного плана России в соответствии с глобальным планом ICAO (Международной организации гражданской авиации). На его основе предлагается подготовить новую редакцию ФЦП по модернизации ОрВД.
Глава аналитической службы "Авиапорт" Олег Пантелеев отмечает, что сейчас внимание ФГУП сосредоточено на укрупнении центров аэронавигационного обслуживания, что позволяет сократить издержки. Но он подчеркивает, что для качественного преобразования системы потребуются дорогие и длительные научно-исследовательские работы, освоение оборудования нового поколения, а в ряде случаев - пересмотр нормативной базы. Новый облик системы ОрВД появится, вероятно, в следующем десятилетии, считает эксперт.