Los operadores que intentan comprar la caída del peso mexicano no encuentran un respiro.
La política local, el desmantelamiento de las llamadas operaciones de carry trade y la preocupación por las perspectivas económicas y políticas de Estados Unidos están desbaratando las opciones alcistas de la que hasta hace poco era la divisa de los mercados emergentes con mejor desempeño.
El peso ha perdido más de un 3 por ciento frente al dólar esta semana y casi un 14 por ciento en los últimos tres meses, por lejos la peor entre sus pares. Su volatilidad implícita a seis meses se ha disparado hasta rozar el nivel más alto de los últimos tres años.
Citigroup cerró el miércoles una recomendación de sobreponderar del peso que había abierto la semana pasada. Ahora también supera el nivel de stop-loss asignado el 9 de agosto por los estrategas de Goldman Sachs & Co. de una “posición larga táctica” sobre la divisa frente al euro.
Barclays Plc, que recomendó a sus clientes posiciones cortas en dólares frente al peso a finales del mes pasado, vio como la divisa alcanzaba el nivel de stop-loss de la operación en apenas 48 horas.
Se trata de un duro revés para la divisa que hasta hace unos meses era, por lejos, la de mejor desempeño en los mercados emergentes, una divisa cuya fortaleza parecía tan inquebrantable que los inversionistas temían apostar en su contra.
La fe en el llamado ‘superpeso’ se tambaleó en junio, cuando el partido gobernante, Morena, ganó las elecciones legislativas con una victoria aplastante. El resultado sorprendió a los inversionistas, que se apresuraron a deshacerse del peso ante la preocupación de que se aplicara una serie de reformas presentadas por el presidente Andrés Manuel López Obrador, incluida una reforma al poder judicial que podría erosionar los límites al poder del partido gobernante.
“Morena y AMLO parecen decididos a aprobar reformas antimercado, incluyendo la reforma judicial y otras reformas que debilitarán el sistema democrático”, dijo Benito Berber, economista jefe para América Latina de Natixis.
Las preocupaciones también están afectando a las acciones mexicanas. El martes, Morgan Stanley rebajó la calificación de las acciones locales a infraponderar, afirmando que la sustitución del sistema judicial “aumentaría las primas de riesgo de México y limitaría el gasto de capital”.
El nuevo Congreso de México tomará posesión el mes que viene, mientras que la presidenta electa, Claudia Sheinbaum, lo hará en octubre. El nuevo panorama político se suma a los temores en torno a una posible desaceleración brusca en Estados Unidos, el mayor socio comercial del país, así como a las probabilidades de que la llamada tendencia de nearshoring se detenga si Donald Trump gana las elecciones presidenciales en noviembre.
Otras divisas de América Latina también han experimentado una mayor volatilidad, ya que los operadores se apresuran a deshacer las operaciones de carry trade —en las que los inversionistas piden prestado en divisas donde las tasas de interés son bajas y aparcan los ingresos en activos de mayor riesgo donde las tasas son altas.
En los últimos años, las tasas de interés de dos dígitos de la región la habían convertido en el lugar preferido para las operaciones de carry trade financiadas con yenes.
