Госкомпании инвестируют в стабильность
Несмотря на кажущуюся разработанность проблемы, исследования в области прямых иностранных инвестиций по-прежнему остаются актуальными, отметил Рэндалл Стоун.
Во-первых, сегодня все большая доля международной торговли приходится на прямые иностранные инвестиции, пояснил он.
Во-вторых, начиная с 90-х годов, прямые иностранные инвестиции выступают в качестве главного источника средств развития ("development finance").
В-третьих, сегодня, когда долгосрочный экономический рост в большинстве своем определяется инновациями, прямые иностранные инвестиции служат одним из основных способов заимствования технологий.
"Таким образом, проблема прямых иностранных инвестиций не такая скучная, как мы могли бы подумать", - пошутил профессор.
Выбор инвестораПрямые иностранные инвестиции - это не просто процесс, интенсивность которого обусловлена макроэкономической конъюнктурой, но и решения, принимаемые конкретными акторами. Большинство из этих акторов - международные корпорации.
Существует множество теорий, определяющих факторы, которые влияют на решение фирм об инвестициях за рубеж:
разница в продуктивности между компаниями;разница в качестве экономических институтов;стремление диверсифицировать бизнес-стратегию и др.В своей работе Стоун исследовал зависимость между уровнем политических ограничений (степень предсказуемости политических решений, обратно пропорциональная количеству принимающих такие решения) в потенциально интересной для инвестиций стране бывшего СССР и объемом прямых иностранных инвестиций, осуществляемых российскими компаниями в эту страну.
Частный бизнес угадывает желания властиРоссийские компании большинство инвестиций осуществляют либо в абсолютно политически стабильные государства, либо в те страны, которые можно считать крайне политически нестабильными, делает вывод Стоун. Инвестиции в страны, которые схожи с Россией по уровню политических ограничений, российских инвесторов не привлекают.
Большинство российских компаний, которые делают инвестиции в страны ближнего зарубежья с высокими политическими ограничениями - компании с государственным участием. Напротив, большинство экономически независимых от государства отечественных компаний, а также российские олигархи, предпочитают инвестиции в менее политически стабильные страны бывшего СССР. Так, 40% российских иностранных инвестиций приходится на Украину.
При этом автор отмечает, что суммарные иностранные инвестиции всегда больше в те страны и регионы, к которым у России повышенный политический интерес: суммарные инвестиции в Крым выше, чем на Украину, в Абхазию и Южную Осетию - больше, чем в Грузию, в Приднестровье - больше, чем в Молдавию.
Определяются ли российские иностранные инвестиции политическими интересами России, или политические интересы России определяются инвестиционной заинтересованностью российского бизнеса, задается вопросом автор исследования.
В итоге он склоняется к первому альтернативному объяснению, предполагая, что экономически независимые от государства фирмы и олигархи действуют, стараясь предугадать сигналы власти.
Автор также обозначает интересное открытие: вступление России в ВТО увеличило российские инвестиции в страны ближнего зарубежья с высокими политическими ограничениями, а создание Таможенного союза - уменьшило российские инвестиции в страны с низкими политическими ограничениями.
См. также:
Революции и кризисы как поле неопределенностиСтраны объединяются и противостоят диктату инвесторовОтток капитала ускорилсяБизнес "заморозил" инвестиции