Москва, 12 сентября - "Вести.Экономика". На вторичном рынке доходность ОФЗ незначительно скорректировалась вверх после снижения ключевой ставки. Минфин РФ не смог в полном объеме разместить среднесрочный выпуск ОФЗ. Напервичном рынке корпоративных облигаций наблюдается рост активности.На вторичном рынке ОФЗ наблюдается незначительное повышение доходности, в рамках естественнойкоррекции после ожидаемого снижения в прошедшую пятницу ключевой ставки Банком России на 25 б.п. Сначала текущей недели на вторичном рынке биржевые обороты сократились на 30-50%, а доходность погосударственным облигациям снизилась в среднем на 3 б.п.Динамика доходности 10-и летнего выпуска ОФЗ
Источник: расчеты БК "РЕГИОН"К размещению на аукционе 11 сентября инвесторам был предложен единственный среднесрочный выпускОФЗ-ПД 26229 в объеме 20 млрд руб. по номинальной стоимости. Началом обращения ОФЗ-ПД 26229является 5 июня 2019г., погашение запланировано на 12 ноября 2025 года. Ставка полугодовых купонов навесь срок обращения займа составляет 7,15% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб.по номинальной стоимости. После четырех прошедших размещений в обращении находятся облигации наобщую сумму около 75 436,5 млн руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе по размещениюданного выпуска, состоявшемся четыре недели назад (14 августа), был отмечен относительно высокий иагрессивный спрос, составивший около 47 млрд руб. или более чем в 2,3 раза превысивший предложение (20млрд руб.), которое было реализовано на 99%. Эмитент отсек порядка 58% спроса, разместив облигации посредневзвешенной доходности 7,18% годовых, что на 7 б.п. выше уровня вторичных торгов.Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26229
Источник: Минфин РФ, расчеты БК "РЕГИОН"На вчерашнем аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26229 спрос составил около 37,819 млрд руб., превысиввсего на 89% объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 32 заявки и 38,5% от объема спроса,Минфин РФ разместил облигации на сумму около 14,55 млрд руб. или 73% от предложенного объема с"премией" по средневзвешенной цене в размере 0,091 п.п. к уровню вторичного рынка (порядка 0,12 п.п. поцене отсечения). Цена отсечения была установлена на уровне 101,734%, средневзвешенная цена сложиласьна уровне 101,7628% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 6,91% годовых.
Вторичные торги накануне закрывались по цене 101,900% от номинала, а средневзвешенная цена сложиласьна уровне 101,854% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,88%и 6,89% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности к уровню вторичного рынка вразмере 2 б.п.Средняя аукционная доходность ОФЗ в 2018-2019гг., б.п.
Источник: расчеты БК "РЕГИОН"Предложенный Минфином среднесрочный (шестилетний) выпуск не вызвал достаточно большого спроса состороны инвесторов, который всего на 89% превысил предложение. Эмитент, удовлетворив около 38,5%объема заявок, разместил всего 73% от предложенного объема. Столь низкие объемы наблюдалисьпоследний раз в первой половине июля т.г. после "ценового ралли" в предыдущем месяце. При этомоблигации были размещены с "премией" по доходности в размере 2 б.п. к уровню вторичного рынка.
На текущий момент Минфин РФ выполнил план размещения ОФЗ в III квартале т.г., который был установленна уровне 300 млрд руб., на 68,5%, разместив облигации на общую сумму 205,414 млрд руб. При этомгодовой план, который установлен на уровне 2,262 трлн руб., на текущий момент выполнен на 71,1%.Таблица. Итоги размещения ОФЗ в III кв. 2019г.
* выпуски с неразмещенными остатками на начало III кв. 2019г. Источник: расчеты "БК РЕГИОН"На первичном рынке корпоративных облигаций наблюдается рост активности. Сегодня завершилиразмещения РУСАЛ Братск и РОСБАНК, прошло доразмещение Московской области. Русал Братск закрылкнигу заявок на 3-летний выпуск объемом 15 млрд руб. неделей ранее – 5 сентября 2019г. со ставкой купона8,25% годовых против первоначально установленного ориентира в диапазоне 8,50 – 8,65% годовых.РОСБАНК собирал книгу инвесторов 4 сентября 2019 года. Выпуск на 15 млрд руб. сроком обращения 3,5 годаразмещен со ставкой купона на уровне 7,55% годовых.Московская область проводила доразмещение выпуска 2017 года в объеме 12,5 млрд руб. при номинальномобъеме выпуска 25 млрд руб. В ходе маркетинга цена повышалась трижды, составив в финале 100,4% отноминала (доходность к погашению через 3 года 7,45% годовых) при ориентире цены не ниже 100%изначально (доходность 7,71%).Завтра запланированы book-building новых выпусков ИКС5 ФИНАНС (номинальный объем 10 млрд руб., срокобращения – 15 лет с офертой через 2,5 года, индикатив по ставке купона 7,45 – 7,55% годовых) и РН Банк (5млрд руб., срок обращения 3 года, индикатив по ставке купона 7,80 – 8,00% годовых). На следующей неделепланируют собирать книги инвесторов Норильский никель (17 сентября), Тинькофф Банк (17 сентября), ХоумКредит энд Финанс Банк (18 сентября),О планах по выходу на публичный рынок долга в сентябре также заявили, Атомстройкомплекс –Строительство, ЕАБР, Обувь России, Группа Ренессанс страхование, ЛК Европлан и Международный БанкЭкономического Сотрудничества.После снижения Банком России ключевой ставки на 25 б.п. в прошлую пятницу на рынке ОФЗ наблюдаетсянекоторое затишье. При этом доходность ОФЗ выросла в среднем на 3 б.п., что можно рассматриватькак естественную коррекцию рынка после бурного роста цен и снижения доходности во второй половинеавгуста и начале сентября перед заседанием Банка России. На рынке корпоративных облигацийнаблюдается рост активности, кроме того после приостановки снижения ставок на рынке ОФЗнаблюдается активное сокращение спрэдов по доходности между ОФЗ и облигациями корпоративныхзаемщиков первого и второго эшелонов.Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН".
