Евро правда глаз колет

Разгон европейской инфляции, готовность социалистов во Франции идти на компромисс по бюджету и мышиная возня вокруг тарифов Дональда Трампа взвинтили котировки EUR/USD к недельным максимумам. Однако правда глаз колет: слабость экономики еврозоны никто не отменял, а инсайд Washington Post о целевом характере пошлин на импорт не изменил настроения на срочном рынке. Деривативы по-прежнему рассчитывают на паузу ФРС не только в январе, но и в марте. Доллару США пора подниматься с колен.

В декабре потребительские цены в еврозоне ускорились с 2,2% до 2,4% г/г, как и прогнозировали эксперты Bloomberg. Базовая инфляция стала на якорь на отметке 2,7%, как, впрочем, и цены на услуги на уровне 4%. На первый взгляд, такая динамика показателей свидетельствует в пользу замедления цикла монетарной экспансии ЕЦБ и поддерживает евро. На самом деле Европейский центробанк не раз говорил, что путь инфляции к таргету 2% будет ухабистым.

Динамика европейской инфляции

По мнению Bloomberg, рост CPI произошел за счет базовых эффектов, носящих временный характер. В дальнейшем дезинфляционный процесс в еврозоне наверняка продолжится, что дает основания прогнозировать снижение ставки по депозитам на 100 б.п., до 2% в 2025. От ФРС ожидают всего двух актов монетарной экспансии. Деривативы выдают 90%-ю вероятность сохранения ставки по федеральным фондам на отметке 4,5% в январе и 58%-й шанс, что и в марте ничего не изменится.

С точки зрения разной скорости ослабления денежно-кредитной политики статус-кво сохранен. Почему же EUR/USD растет? Вряд ли это связано с намерением социалистов во Франции идти на компромисс по бюджету с правительством Франсуа Байру. Вероятнее всего, на Forex происходит переоценка взглядов на политику Дональда Трампа, что вредит доллару США.

Когда модель поведенческого обменного курса Bank of America сигнализирует о существенной переоценке доллара, а спекулянты нарастили нетто-лонги по американской валюте до максимальных отметок с апреля, любая мало-мальски значимая информация способна качнуть чаши весов EUR/USD вверх. Вполне вероятно, инвесторы были чересчур напуганы угрозами Дональда Трампа и теперь пересматривают свои взгляды, сокращая долю доллара США в портфелях.

Как далеко может увести этот процесс EUR/USD? Не думаю, что до инаугурации 47-го президента США следует бросаться вперед батьки в пекло. Имеет смысл сконцентрировать внимание на экономическом календаре и понаблюдать за реакцией рынков на публикации протокола декабрьского заседания FOMC и статистики по американской занятости.

Технически на дневном графике EUR/USD велика вероятность формирования внутреннего бара, что свидетельствует о неопределенности и отыгрывается путем постановки двух отложенных ордеров. На покупку евро против американского доллара от уровня 1,0435 и на продажу от 1,0375.