Рынки оценивают готовность Банка Канады продолжать снижение ставки. Обзор USD/CAD

Последний значимый отчет из Канады, отчет о занятости, вынуждает пересмотреть прогнозы по дальнейшим шагам Банка Канады. Общая занятости снизилась вместе с участием в рабочей силе, безработица растет (с конца прошлого года рост с 5.8% до 6.4%), но наибольшую головную боль несет возобновление роста почасовой заработной платы, которая в июне поднялась с 5.2% г/г до 5.6%, темпы роста заработной платы устойчиво опережают темпы роста инфляции уже на протяжении двух лет.

С учетом того что инфляция в мае неожиданно вновь выросла с 2.7% до 2.9%, особое внимание теперь направлено на июньский отчет по инфляции, который будет опубликован 16 июля. Если он покажет, что майский всплеск роста цен был разовым, то вероятность снижения ставки на ближайшем заседании 24 июля станет выше и канадский доллар возобновит снижение, даже несмотря на то что ФРС готовит рынки к смягчению политики. Причина такого пессимизма в том, что экономика Канады выглядит всё хуже – торговый дефицит в мае растет третий месяц подряд, экспорт упал на 2.6%, до самого низкого уровня с июля 2023 г., композитный PMI в июне упал с 50.6п до 47.5п.

Налицо необходимость выходить из ограничительной политики, поэтому отчет по инфляции имеет ключевое значение.

Позиционирование по CAD остается уверенно медвежьим, несмотря на небольшое сокращение короткой позиции в последние две недели, расчетная цена потеряла направление.

Неделей ранее мы видели возможность роста USD/CAD к зоне сопротивления 1.3810/50, однако, как и предполагалось, рынок утвердился в скором начале цикла снижения ставки ФРС, поэтому восходящий драйвер после снижения ставки Банком Канады так и не получил развития. С учетом того что угроза возобновления роста инфляции в Канаде стала выше, исходим из того, что Банк Канады будет проявлять больше осторожности и не будет снижать ставку на ближайшем заседании, что дает возможность UAS/CAD откатиться к поддержке 1.3500/10. Ближайшая цель – закрепиться ниже технического уровня 1.3589, вероятность снижения пары стала заметно выше.