EUR/USD. Итоги недели. Доллар в нокдауне, но поединок еще не завершен

Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0839, поднявшись за неделю более чем на 100 пунктов (цена открытия – 1,0730). Этот раунд завершился в пользу покупателей eur/usd, впрочем, как и предыдущий. Вторую неделю подряд пара растёт, предупреждая о смене тренда.

Сто пунктов за неделю – это много или мало? С одной стороны – это достаточно скромный результат, учитывая сложившийся фундаментальный фон. С другой стороны, покупатели пары преодолели сразу несколько ценовых барьеров, покинули область 7-й фигуры и закрепились выше таргета 1,0800. После двухнедельного пребывания в диапазоне 1,0650 – 1,0750, чаша весов всё же склонилась в сторону северного сценария, который предполагает дальнейший рост к отметкам 1,0900, 1,0950 и, в конце концов 1,1000. Альтернативный вариант развития событий – южный сценарий – предполагал снижение к основанию 6-й фигуры с последующим спадом в область 1,0550. Но последние макроэкономические релизы, которые были опубликованы на минувшей неделе в США, определили иной вектор движения цены.

На минувшей неделе индекс доллара США обновил трехнедельный минимум, снизившись до отметки 104,50. Первый, достаточно серьезный удар гринбек получил еще в понедельник, когда был опубликован производственный индекс ISM. Он не только снизился в очередной (третий по счету) раз, но и оказался в «красной зоне»: 48,5 при прогнозе 49,2. С апреля индекс находится в зоне сокращения. Через день после этого отчета был опубликован индекс деловой активности в секторе услуг от ISM, который также разочаровал долларовых быков. Вместо предполагаемого снижения до отметки 52,6, он рухнул до 48,8.

Разочаровали и другие макроэкономические отчёты, уже в сфере рынка труда США. Отчёт ADP недотянул до достаточно слабого прогнозного уровня (163 тысяч), оказавшись на 150-тысячной отметке. Картину дополнили еженедельные данные по росту первичных обращений за пособием по безработице. С середины мая этот показатель демонстрировал восходящую динамику, достигнув в середине июня своего многомесячного пика (243 тысячи). С тех пор показатель не снижается ниже отметки 230 000. Минувшая неделя не стала исключением: индикатор вышел на уровне 238 тысяч (при прогнозе 234 тыс.).

После публикации этих отчётов покупатели eur/usd стали с осторожностью тестировать область 8-й фигуры. Осторожность трейдеров была обусловлена Нонфармами, которые теоретически могли удивить трейдеров сильными цифрами (тем более на фоне роста числа открытых вакансий в JOLTS). Но в итоге почти все компоненты ключевого отчёта в сфере рынка труда США вышли либо в «красной зоне», либо на прогнозном уровне. Нонфармы не стали «спасательным кругом» для доллара, после чего покупатели eur/usd уверенно обосновались в рамках 8-й фигуры.

О чём говорит пятничный отчёт? Например, о том, что уровень безработицы в США в июне вырос до 4,1% (при прогнозе 4,0%). Здесь уже сформировалась восходящая тенденция: показатель растёт третий месяц подряд.

Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло в прошлом месяце на 206 тысяч. Эксперты ожидали увидеть этот показатель на уровне 190 тысяч, то есть он вышел в «зелёной зоне». Но! Результаты предыдущих двух месяцев (за май и июнь) были пересмотрены в сторону понижения, причем достаточно существенно – в общей сложности на 111 тысяч. Майский результат был пересмотрен с 272 тысяч до 218 тысяч; апрельский – с 165 тысяч до 108 тысяч.

Не в пользу доллара оказался и проинфляционный индикатор. Показатель средней почасовой оплаты труда вышел на отметке до 3,9%, после предыдущего результата 4,1%. Это самый слабый темп роста с мая 2021 года.

Неудивительно, что после релиза июньских Нонфармов на рынке возросли «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Согласно данным CME FedWatch, вероятность сохранения статус-кво на сентябрьском заседании снизилась до 22%. Шансы на снижение ставки на 25 базисных пунктов наоборот возросли – до 72%. Также рынок допускает 6-процентную вероятность снижения ставки сразу на 50 пунктов.

За несколько дней до Нонфармов (во вторник) в португальском городе Синтра выступил глава ФРС Джером Пауэлл, который «похвалил» последние инфляционные тенденции. Но рынок интерпретировал его выступление в пользу гринбека, так как он не стал анонсировать снижение процентной ставки. По его словам, Центробанку нужно «больше данных» для принятия соответствующих решений. После публикации Нонфармов рынок, видимо, решил, что теперь фундаментальная картина располагает к перовому шагу в сторону смягчения ДКП. По крайней мере, индикатор CME FedWatch свидетельствует о существенном усилении «голубиных» настроений.

Таким образом, доллар по итогам минувшей недели оказался под сильнейшим давлением. Но можно ли сейчас говорить о том, что гринбек «приговорён» к дальнейшему падению? На мой взгляд – нет.

Несмотря на совокупность негативных для американской валюты факторов, ситуация всё еще может обернуться в её пользу. Если данные по росту инфляции за июнь окажутся в «зелёной зоне», а Джером Пауэлл ужесточит свою риторику, доллар вполне может проявить характер и вернуть утраченные позиции. В этом контексте следующая неделя станет решающей: 9-10 июля глава ФРС выступит в Конгрессе, 11 июля в США будет опубликован индекс потребительских цен, 12 июля – индекс цен потребителей.