Tras una calma cambiaria que duró varios meses, el dólar volvió a sufrir algunas tensiones en las últimas semanas de diciembre y muchos se preguntan qué pasará con la divisa en 2025.
La brecha entre el oficial y el blue, que había tocado mínimos de 5%, recuperó niveles del 15% y volvió a requerir la intervención del Banco Central (BCRA), algo que la entidad no hacía desde octubre.
"El desarme de posiciones en pesos tensionó el mercado de dólares financieros y, cuando esto ocurre (ya ocurrió a mediados de año), agrega presión al dólar comercial", explican desde la consulta LCG en su último informe sobre el panorama monetario y financiero.
LCG plantea que "después de la paz que primó desde mediados de julio, las últimas semanas presentaron renovadas tensiones en el mercado de cambios que volvieron a motivar la intervención del BCRA buscando frenar los dólares libres".
Esta disparada de los dólares financieros (el dólar MEP se ubica hoy por debajo de los $ 1200) "prácticamente erosionó las ganancias de dos meses de carry trade".
"En un diciembre en el que se apostaba a que la mayor demanda estacional de pesos acentuaría la baja de los dólares financieros, la percepción de que las expectativas de devaluación no bajarían en una magnitud tal que compense la baja de tasas habilitó el desarme de posiciones en pesos y la dolarización de carteras", remarcaron desde LCG.
"El efecto aguinaldo, que fomenta la demanda estacional de moneda extranjera, y la compra de dólares por parte de las empresas para imputar un quebranto impositivo (diferencia de cotización entre oficial y MEP) antes de fin de año pudo sumar algo de presión, pero entendemos que es en el margen", agregaron.
En este escenario, desde la consultora advirtieron que hay algunos "factores que podrían empujar la brecha para arriba".
Entre ellos, menciona que el presidente Javier Milei dejó trascender hace algunos días su preocupación por los efectos de un (eventual) atraso cambiario sobre algunos sectores y los sucesivos recortes de tasas (de 3,3% a 2,9% mensual el 1/11 y de 2,9% a 2,7% el 6/12).
Además, menciona "la extensión de plazos para liquidar exportaciones y el aumento de los montos máximos que los exportadores de servicios podrán no ingresar" entre los factores de alerta.
Respecto a si hay atraso cambiario, uno de los puntos que más debaten los economistas, LCG explica que el Tipo de Cambio Multilateral (TCRM) ya se ubica en niveles comparables con los de noviembre 2023 (y similares a los de diciembre 2015), "habiéndose consumido prácticamente toda la ganancia de competitividad precio ganada con la devaluación de un año atrás".
En el mes de diciembre, el Real se depreció casi 3% (27% en el año), el Euro 2% y el Peso Chileno, un 1%, el Yen casi un 4% (11% en el año)my el Yuan 1%.
"Sería necesaria una corrección del 29% en el valor del dólar oficial para que este recupere el nivel real de diciembre 2021, umbral que el FMI determinó como benchmark en el acuerdo de Facilidades Extendidas firmado por la gestión anterior", advierten.
