Многие россияне за 2024 год хорошо усвоили, как влияет повышение ключевой ставки Банка России на доходность по депозитам, на стоимость кредитов и в целом на экономическое развитие нашей страны. Aif.ru узнал у финансового аналитика Михаила Беляева, можно ли не рушить национальную экономику высокой ключевой ставкой, но при этом затормозить рост цен.
Шаблоны не работают
Евгений Никтовенко, aif.ru: — Михаил Кимович, можно ли затормозить рост цен путем повышения ключевой ставки, как это делает Банк России?
Михаил Беляев: — Принято считать, что инфляция у нас вызвана избыточной денежной массой, которая, в свою очередь, «лечится» повышением ключевой ставки. Регулятор рассчитывает, что в этом случае высокие проценты отсекут от кредитования значительную часть населения и промышленности, что сократит ту самую денежную массу в экономике и рост цен, наконец-то, затормозится. Но мы все видим, что у Банка России ничего не получается.
— Почему?
— Потому что все эти рецепты верны при условии, что в стране денежная инфляция. Но в России это не так.
— А как же?
— У нас сложился рынок монополий, причем под этим термином понимаются и крупные федеральные корпорации, и локальные компании, которые работают на узком рынке, но доминируют там, занимают львиную долю. При этом очевидно, что целью любой коммерческой структуры является получение прибыли, а самым простой способ добиться этой цели — повышение цен. Что они и делают.
— Это исключительно российский феномен?
— Нет, это происходит во многих странах, не только у нас. Это свойство современных рыночных отношений.
Рецепт от инфляции
— Почему ж тогда в России инфляция значительно выше, чем в большинстве стран мира?
— Чтобы исключить ценовой произвол монополистов, существуют антимонопольные ведомства. В зависимости от страны это может быть министерство, или агентство, но почти везде эти структуры наделены очень большой властью. В тех же США антимонопольное ведомство столь же влиятельно и могущественно, как и, например, налоговая служба, при ее упоминании у миллиардеров коленки от страха подгибаются, и эта госструктура обладает всей полнотой власти, чтобы жестко ограничивать необоснованный рост цен.
— Но в России тоже есть федеральная антимонопольная служба (ФАС).
— Да, номинально ведомство есть, но оно очень вялое, и полностью свои функции не выполняет. Например, мы все помним, как резко подорожало сливочное масло — производители тогда оправдались, что этот продукт стали активно использовать при выпуске мороженого, и из-за неожиданно возросшего спроса возник небольшой дефицит, вызвавший рост цен. Но очевидно, что при возросшем спросе любые производители должны увеличивать выпуск продукции, а не цены на нее повышать, разобраться в ситуации и есть прямая обязанность ФАС, но никакой внятной реакции от этой структуры не последовало.
— Но разве может антимонопольное ведомство диктовать производителям, по какой цене им продавать свою продукцию?
— Качественная работа ФАС заключается в том, чтобы глубоко вникнуть и понять, насколько объективно той или иной компании необходимо поднять цены, а с какого ценового уровня начинаются чрезмерные аппетиты и неуемные фантазии монополистов. И запретить последнее, но оставить первое. У нас многие неверно понимают задачи ФАС — это ведомство должно ограничивать не цены, а аппетиты монополий к повышению цен.
— Получается, главным воином в битве с инфляцией должен быть вовсе не Банк России, а ФАС?
— Во всяком случае, без активной работы антимонопольной службы все действия Банка России совершенно бессмысленны.
— В таком случае постоянное повышение ключевой ставки бесполезно?
— В текущей ситуации с точки зрения борьбы с инфляцией высокая ключевая ставка ничем помочь не может. Но экономическое развитие нашей страны она тормозит, и достаточно сильно. По прогнозу ЦБ, экономический рост в 2025 году составит 1,5%, Минэкономразвития дает 2%. На языке экономической науки это называется не слабым ростом, а депрессией, и это следствие невероятно высокой ключевой ставки.
— Если у нас ФАС очнется от спячки и заработает в полную силу, простые россияне это как-то почувствуют?
— Конечно, и самым непосредственным образом. В этом случае мы никогда не увидим, например, взлетевших на 50% в одночасье цен на куриные яйца, вздорожавших авиабилетов или ежегодно индексируемой стоимости услуг ЖКХ. Батон хлеба сейчас, через год и через три года будет стоит одинаково или изменения в цене будут крайне незначительны, инфляция будет очень низкой.
— Просто мечта! Но тогда инфляция станет денежной, и в борьбе с ней Банк России опять начнет повышать ключевую ставку, или в арсенале есть иные инструменты?
— Ключевая ставка влияет на стоимость денег. Есть еще два инструмента, направленных на сокращение объемов денежной массы, и, как следствие, на торможение роста цен. Один из них, торговые операции с ценными бумагами между регулятором и коммерческими банками, у нас практически не используется, хотя в США им пользуются достаточно активно.
Вторым инструментом уменьшения или, при необходимости, увеличения объема денежной массы, является фонд обязательного резервирования, вернее, уровень отчислений банками в этот фонд. Этот рычаг у Банка России есть, но уровень отчислений уже долгое время не менялся, фактически этот инструмент не задействован.
— Можно поподробнее, как он работает?
— Если Банк России видит, что в экономике слишком много денег, и это подхлестывает рост цен, то регулятор повышает уровень отчислений банками в этот фонд. Деньги остаются собственностью коммерческого банка, но они оказываются «замороженными», их уже нельзя выдать населению или промышленности в виде кредитов. А если в экономике, наоборот, дефицит денег, производители готовы расширять производство, но для этого им нужны кредиты, то Банк России снижает норматив, «размораживая» часть зарезервированных ранее средств. Коммерческие банки получают эти деньги, и тут же кредитуют промышленность, которая использует займы для расширения. В результате разгона инфляции нет, зато есть экономический рост.
— Если Банк России задействует этот инструмент, то это как-то скажется на обычных россиянах?
— Изменение уровня фонда обязательного резервирования напрямую никак не отразится на населении, вся работа в этом случае ведется между регулятором и коммерческими банками. Люди не заметят этой работы.
Неприкасаемый рубль
— Укрепляя курс рубля, Банк России может затормозить инфляцию?
— Конечно, при слабом рубле импортные товары будут дорожать, что разгоняет темпы роста цен, и сильная национальная валюта может сыграть свою позитивную роль в борьбе с инфляцией. Но искусственно 1f4 е завышение или занижение курса рубля приведет к огромным перекосам в экономике, в конечном итоге это больно ударит и по людям, и по промышленности, поэтому лучше с курсом не играться.
