AK&M подтвердило рейтинг ЗАО «Управление отходами» и концессионных облигаций серии 01
Рейтинг «А+» означает, что компания «Управление отходами» относится к классу предприятий с очень высокой степенью кредитоспособности, а облигационный выпуск ЗАО «Управление отходами» серии 01 относится к классу долговых инструментов с очень высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.
ЗАО «Управление отходами» реализует концессионные проекты в сфере обращения с ТКО в Республике Чувашия, Саратовской, Архангельской, Челябинской и Мурманской областях.
Для реализации концессионных проектов компания осуществила выпуск трех облигационных займов на общую сумму 6,35 млрд. руб., основными приобретателями которых стали негосударственные пенсионные фонды.
Облигационный заем ЗАО «Управление отходами» серии 01 на общую сумму 2,8 млрд. руб. был размещен 20 ноября 2013 года для финансирования и реализации инвестиционного проекта по созданию и эксплуатации системы коммунальной инфраструктуры — системы переработки и утилизации (захоронения) твердых коммунальных отходов (ТКО) на территории Саратовской области.
Кроме того основной выпуск облигационного займа cерии 02 на сумму 1 млрд. руб. ЗАО «Управление отходами» разместило 2 декабря 2014 года в целях реализации концессионного соглашения в отношении систем коммунальной инфраструктуры — межмуниципальной системы переработки и утилизации (захоронения) твердых бытовых отходов на территории Чувашской республики. Дополнительный выпуск облигационного займа ЗАО «Управление расходами» cерии 02 общей номинальной стоимостью 700 млн. руб. был размещен 4 декабря 2015 года. Сроки купонных выплат и погашения основного долга у дополнительного выпуска такие же, как и основного выпуска облигационного займа серии 02. Ранее 11 августа 2016 года Рейтинговое агентство AK&M подтвердило облигационному займу ЗАО «Управление отходами» серии 02 кредитный рейтинг по национальной шкале «А+» со стабильным прогнозом.
1 июня 2016 года ЗАО «Управление отходами» завершило размещение Биржевых облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии БО-01 с индексируемым номиналом на сумму 1,85 млрд. руб.
В пресс-релизе Рейтингового агентства AK&M отмечается, что поддерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности ЗАО «Управление отходами» выступают фактическое наличие гарантий со стороны регионов по финансируемым проектам, гибкий механизм погашения облигационного долга, обеспеченность расходов на обслуживание и погашение обязательств положительными денежными потоками, пунктуальное исполнение обязательств по купонным выплатам, перевыполнение плановых установок по объемам консолидированного чистого денежного потока и консолидированного баланса денежного потока, рост активов и выручки Компании, низкие строительные и эксплуатационные риски по проекту.
Деятельность ЗАО «Управление отходами» характеризуется высокой модифицированной внутренней нормой доходности (Modified Internal Rate of Return), а расходы на обслуживание и погашение обязательств в достаточной мере обеспечены положительными денежными потоками. Минимальный уровень внутренней доходности по консолидированным проектам Компании составляет 17,98%, что гарантирует полную окупаемость вложенных средств за шесть лет.
Определяющим обстоятельством поддержки высокой рейтинговой оценки облигационного займа серии 01 является фактическое наличие гарантий Саратовской области по реализуемому проекту. Условия Концессионного Соглашения Саратовской области с ЗАО «Управление отходами» предусматривают полную компенсацию Саратовской областью основной суммы долга и процентных платежей по облигационному займу в случае расторжения Концессионного Соглашения, в том числе в случае дефолта концессионера. Обязательства по облигациям будут исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях значительного ухудшения финансовых показателей проекта. Кроме того, условия Концессионного Соглашения предусматривают формирование тарифа на оплату работ ЗАО «Управление отходами» по утилизации и захоронению отходов по затратному принципу со встроенной нормативной прибылью, производной от объема затрат. Последнее обстоятельство гарантирует не только безубыточность, но и прибыльность деятельности ЗАО «Управление отходами».
ЗАО «Управление отходами» является участником системы дополнительного раскрытия информации о реализации концессионных проектов ИНВЕСТИНФРА-ТОП db.investinfra.ru и проекта «Инвестиционные концессии: открытый формат в ЖКХ» open.investinfra.ru