20 декабря Центральный банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%, сославшись на опасения ускорения инфляции и роста кредитов. Эксперты опасаются избыточного охлаждения экономики и с осторожностью оценивают возможности повышения ставки в будущем.
В ходе обсуждения, состоявшегося 20 декабря, участники дискуссии по поводу ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации выразили мнение, что её сохранение в декабре было менее рискованным шагом, чем её увеличение. Тем не менее, данный шаг мог бы способствовать ускорению кредитования и дальнейшему росту инфляции в ближайшие месяцы.
Как отмечается в резюме заседания совета директоров Банка России: "Взвешивая риски обсуждаемых решений, участники отметили, что на текущем этапе они серьезнее в случае повышения ключевой ставки, чем при ее сохранении. Так, в случае сохранения в декабре ключевой ставки нельзя исключить риск того, что в ближайшие месяцы рост кредитования вновь ускорится, а инфляция и инфляционные ожидания продолжат расти." В таких условиях Центральный банк может возобновить ужесточение денежно-кредитной политики.
В противоположность этому, повышение ставки в декабре могло бы создать риск чрезмерного ужесточения денежно-кредитных условий, учитывая текущие оценки их жесткости. Это, в свою очередь, могло бы привести к сценарию избыточного снижения экономической активности и отклонению инфляции вниз от целевого показателя в 4%. Как говорится в том же документе:
"Это противоречило бы принципам денежно-кредитной политики Банка России в рамках режима таргетирования инфляции: для устойчивой стабилизации инфляции на цели денежно-кредитная политика должна способствовать снижению циклических колебаний выпуска (контрциклическая роль денежно-кредитной политики). Поэтому пауза в изменении ключевой ставки сейчас является более взвешенным решением."
В итоге, Центральный банк России удивил рынки, решив по итогам декабрьского заседания сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых, в то время как ожидалось её повышение до 23%. Регулятор также смягчил позицию по своим дальнейшим действиям: оценивая целесообразность повышения ставки на следующих заседаниях.
