Продолжающийся отток капитала из России, на фоне новых санкций, начал терять темп. ЦБ РФ отмечает, что сокращение инвестиций с начала апреля не оказало значительного влияние на финансовый рынок. Что означает данная тенденция и какое влияние она окажет на курс рубля, разбирались эксперты отдела финансовой аналитики ФБА «Экономика сегодня»*.
Введение новых санкций со стороны США участники рынка ожидали с начала марта, при этом уже тогда были слухи, что они могут коснуться российского государственного долга. Ожидания подтвердились 15 апреля, когда глава Белого дома Джо Байден подписал новый пакет ограничительных мер, одной из которых стал запрет иностранным организациям с 14 июня приобретать долговые бумаги у Минфина РФ на первичном рынке.
По оценкам Банка России, отток нерезидентов из облигаций федерального займа (ОФЗ) в период с первого по пятнадцатое апреля составил 101 млрд рублей, а за неделю после введения санкций было продано на 43 млрд. Регулятор отметил, что данная тенденция отмечалась на всех развивающихся рынках в связи с изменением мировых ставок, и не видит в этом рисков для национальной экономики.
ЦБ РФ в марте фиксировал снижение доли западных компаний в общем объеме держателей ОФЗ до 20%, против 34,9 % годом ранее, и тогда вложения сократились на 123 млрд рублей. Всего ведомство прогнозирует по итогам 2021 года отток капитала в размере 35 млрд долларов. После введения санкций Минфин заявил, что будет пристально следить за ситуацией на финансовом рынке и в случае необходимости использовать дополнительные инструменты для сохранения финансовой стабильности, в данном случае речь идет о средствах, находящихся в Фонде национального благосостояния (ФНБ), в размере 13,8 трлн рублей.
Банк России с 14 июня прекратит доразмещение старых выпусков ОФЗ, которые на данный момент еще доступны для покупки нерезидентами, однако Вашингтон намекнул, что могут быть введены ограничения и на них. Теперь регулятор будет проводить эмиссию только новых долговых бумаг для минимизации рисков, связанных с продажей облигаций иностранными компаниями.
Несмотря на отток капитала с рынка займа, индекс RGBI, показывающий среднюю стоимость самых ликвидных ОФЗ, с начала апреля вырос на 0,4 %, а доходность десятилетних кредитов снизилась на 1,6 % до 7,01 % годовых. Это свидетельствует о наличии спроса со стороны локальных инвесторов, главными из которых являются ВТБ и Сбербанк.
На заседании 23 апреля ЦБ РФ повысил уровень процентной ставки на 50 базисных пунктов до отметки 5%. По заявление главы регулятора Эльвиры Набиуллиной это позволит повысить привлекательность банковских вкладов, защитить сбережения и нарастить объемом кредитования. Прогнозируется увеличение инвестиций в Россию по итогам 2021 года на 2-4%.
Также в ведомстве отметили, что уровень госдолга страны невысокий – 19 трлн рублей или 17,8 % от ВВП, и в будущем его будут поддерживать на уровне не превышающим 20%. На этом фоне курс отечественной валюты с начала апреля укрепился на 1,17 % до отметки 74,8 рубля за доллар.
Влияние санкций США становится для российского рынка все менее значительным, что подтверждается цифрами ЦБ РФ. У Вашингтона заканчиваются рычаги давления на Кремль и это делает отечественную экономику более стабильной. Появление конкретики по новым ограничениям Белого дома оказало прямо противоположный эффект, поскольку участники рынка были заранее готовы ко всем сценариям и сюрпризов не случилось. Напряженность инвесторов значительно снизилась и это позволило индексу Московской биржи вырасти на два процента с начала апреля до уровня 3610 пунктов.
Повышение значения ключевой ставки ЦБ РФ сделало российскую валюту более доходной, относительно стран с развитой экономикой. Также снизились геополитические риски из-за ситуации на Украине, за счет отвода войск с западной границы. Помимо этого, положительное влияние оказывают новости о том, что встреча между президентом России Владимиром Путиным и главой Белого дома может состояться в июне или июле. На этом фоне курс отечественной денежной единицы продолжит укрепление до отметки 73 рубля за доллар.
Отток иностранного капитала оказал негативный эффект на финансовый рынок РФ, однако, как видно из цифр Центрального банка, это влияние становится малозначительным. На смену западным инвесторам пришли внутренние игроки, а регулятор имеет значительные финансовые ресурсы для стабилизации ситуации в финансовой системе. Это создает благоприятные условия для вложений локальным инвесторам, а также нерезидентами, не поддерживающими западные санкции, которыми могут стать азиатские компании.
