Росстат опубликовал статистику по инфляции. Как можно догадаться, ничего хорошего в ней нет. Вместо замедления роста цен мы снова видим ускорение. В сентябре месячная инфляция с устранением сезонности, по нашим оценкам, выросла до 9,4% в годовом выражении с 7,6% в августе. Это означает, что если цены продолжат расти такими же темпами, то за год они поднимутся на 9,4%. Почему инфляция не снижается Предложение товаров сдерживается исчерпанием свободных факторов производства. Производственные мощности уже загружены. Свободных рабочих рук практически нет: для найма сотрудников приходится сильно повышать зарплаты, что отражается в издержках и росте цен. Отток ресурсов в военный сектор ограничивает производство гражданских товаров. Постоянно растущие издержки на трансграничные платежи тоже делают товары менее доступными. При этом спрос на товары активно расширяется из-за сильного роста кредитования. Спрос увеличивается, предложение нет, итог — рост цен. Что будет дальше К сожалению, цены продолжат быстро расти в этом году. Сильное ослабление рубля, которое произошло за последний месяц, еще не успело отразиться на инфляции. Импортные товары, купленные по новому слабому курсу, поступят на полки только в ближайшие месяцы. А с ростом цен на импорт появится возможность поднять цены и на аналогичные отечественные товары. Например, если импортные автомобили дорожают, то и АвтоВАЗ сможет поднять цены. К слову, об автомобилях. Хоть утильсбор уже повысили с 1 октября, цены на авто еще практически не отреагировали. Машины, которые продаются сейчас, были завезены до увеличения сбора. Поэтому сильный рост цен на авто еще впереди. С рынком труда ситуация лучше не станет. Миграционное законодательство ужесточают, рабочих рук станет еще меньше. Регулярный отток людей на военную службу продолжается. Число работников в гражданском секторе будет уменьшаться, а значит, давление на инфляцию не уйдет. Бюджет тоже ускорит инфляцию из-за увеличения расходов сверх планов в этом году на 1,5 трлн руб., не компенсированных повышением налогов. Денег станет больше, спрос в экономике возрастет, цены вырастут. Значимого замедления кредитования в сентябре по оперативным данным тоже нет. Очевидно, что сильное ужесточение ключевой ставки пока не привело к снижению инфляции. Хотя экономика уже замедляется. Что будет делать ЦБ Инструмент у регулятора один — ставка. Будут повышать ее и дальше. На ближайшем заседании ЦБ не будет выбирать, стоит ли повышать ставку. Вопрос будет стоять, насколько ее повышать: до 20% или до 21%. Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan
