Протокол ноябрьского заседания ФРС сыграл на стороне доллара

Евро и фунт отреагировали снижением на ноябрьский протокол заседания комитета по открытым рынкам. Чиновники Федеральной резервной системы заявили о широкой поддержке осторожного подхода к будущему снижению процентных ставок, поскольку, по их мнению, экономика остается стабильной, а инфляция медленно снижается. «Участники ожидали, что если данные окажутся примерно такими, как ожидалось, при том, что инфляция продолжит устойчиво снижаться до 2%, а экономика останется на уровне, близком к максимальному, то, вероятно, будет целесообразно постепенно переходить к более нейтральной политике», — говорится в протоколе заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, завершившегося 7 ноября.

Напомню, что ранее в этом месяце ФРС снизила базовую процентную ставку на четверть процентного пункта, до диапазона 4,5–4,75%, после более значительного, чем обычно, снижения на полпункта в сентябре. Снижение процентной ставки Федеральной резервной системой было вызвано стремлением поддержать экономический рост в условиях невысокой инфляции и замедляющихся темпов расширения экономики. Ожидается, что такое решение должно помочь в стимулировании потребительских расходов и инвестиций, что, в свою очередь, должно активизировать рынок труда и повысить уровень заработных плат. Однако эксперты также предупреждают, что постоянное снижение ставок может привести к рискам, таким как возврат к росту инфляции, перегреву на рынке труда, а также возможности формирования пузырей на фондовых рынках. Критики считают, что ФРС должна действовать более осторожно и не допускать, чтобы низкие процентные ставки негативно сказывались на финансовой стабильности в долгосрочной перспективе. Но в условиях ожидания новой политики администрации Белого дома, риски торговых конфликтов и геополитическая нестабильность также будут играть важную роль в поддержании сбалансированной денежно-кредитной политики со стороны ФРС.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил ранее в этом месяце, что экономика не подает сигналов о том, что политикам нужно спешить снижать ставки. Напомню, что чиновники ФРС соберутся на свое последнее заседание в этом году 17-18 декабря.

Протокол ноябрьского заседания также показал, что некоторые чиновники выступают за приостановку снижения ставок и предлагают удерживать стоимость заимствований на ограничительном уровне при условии, что инфляция останется высокой. Некоторые отметили, что сокращения могут быть ускорены, если экономика или рынок труда ухудшатся.

Политики также недовольны отсутствием ясности в отношении так называемой нейтральной ставки — уровня политики, который не ограничивает и не стимулирует экономический рост, и считают это поводом для осторожности. Напомню, что оценка чиновников относительно нейтральной ставки неуклонно росла в течение последнего года, но пока неясно, насколько близки ставки к такому уровню. Некоторые экономисты предполагают, что нейтральная ставка может быть достигнута в ближайшие полгода, однако этот процесс зависит от множества факторов, включая международные экономические условия и внутренние структурные изменения. В частности, увеличивающаяся волатильность на мировых рынках и возможность новых геополитических рисков могут существенно повлиять на финансовую стабильность. Чтобы добиться реальных изменений, чиновникам потребуется не только отслеживать экономические индикаторы, но и проводить активный диалог с бизнес-сообществом. Важно понять, как изменения в ставках отразятся на кредитной активности и потребительском спросе.

Что касается рынка труда, то политики посчитали риски снижения занятости и роста умеренными. Чиновники уверены, что в настоящее время никаких признаков быстрого ухудшения ситуации на рынке труда не наблюдается. Данные по занятости за октябрь были омрачены ураганами и крупными забастовками, но более широкая картина показывает, что его состоянии постепенно возвращается в норму, а низкий уровень безработицы является этому прямым доказательством.

Что касается инфляции, то чиновники заявили, что рост цен существенно замедлился по сравнению с пиковым значением, но отметили, что базовый показатель, который не включает продукты питания и энергоносители, остается несколько повышенным.

Как я отмечал выше, инвесторы ослабили ожидания того, что ФРС снова снизит процентные ставки в декабре, после свежих данных, указавших на рост инфляции и комментариев чиновников ФРС, призывающих к осторожности. Сегодняшние данные по ВВП за третий квартал, основному индексу расходов на личное потребление, изменению уровня расходов и доходов населения США могут в значительной степени повлиять на планы ФРС, так что будьте к ним готовы.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0500. Только это позволит нацелиться на тест 1.0540. Уже оттуда можно забраться на 1.0575, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0610. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0450 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0410 либо открывать длинные позиции от 1.0360.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2610. Только это позволит нацелиться на 1.2655 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2710, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2760. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2555. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2510 с перспективой выхода на 1.2460.