Как при текущей ключевой ставке чувствует себя фондовый рынок, какой стратегии придерживаются состоятельные инвесторы, чего ожидать от российской экономики ─ в интервью нового главы «БКС Ультима Private Banking» в Новосибирске АЛЕКСАНДРА ЧУХРИЯ. Александр Чухрий — выпускник механико-математического факультета Новосибирского государственного университета. В инвестиционном бизнесе работает более 10 лет. В октябре 2024 года возглавил «БКС Ультима Private Banking» в Новосибирске, до этого руководил филиалом «БКС Мир инвестиций».
— Российский фондовый рынок стал рынком частных инвесторов, при этом основная доля капитала на нем — деньги состоятельных граждан. Как, по вашим наблюдениям, они ведут себя при таких высоких ставках в экономике? — При таких ставках, безусловно, депозиты и накопительные счета в тренде. Однако это не говорит о снижении интереса к инвестициям. Во-первых, никто не отменяет необходимость диверсификации портфеля. Во-вторых, на рынке есть биржевые инструменты, которые не хуже, а в ряде случаев — лучше депозитов даже при текущих ставках.
Взять, например, фонды денежного рынка, где доходность выше накопительных счетов, при этом инструмент обладает высокой ликвидностью — купить и продать паи можно в любой момент. Или консервативные инструменты долгового рынка — флоатеры, корпоративные облигации.
— Расскажите подробнее об этих инструментах. — Сейчас многие состоятельные инвесторы держат существенную часть портфеля во флоатерах. Это биржевой инструмент, облигация. Плюс в том, что размер купона следует за ставкой ЦБ. Если она вырастет еще (а это очень вероятно в декабре), то доход инвестора увеличится. И это более гибкий инструмент, чем тот же вклад. Вы всегда можете моментально переложиться из флоатеров в другие активы, а в случае с депозитом вас сдерживает потеря доходности при досрочном снятии средств. В текущей ситуации мы можем инвестировать во флоатеры с коротким сроком погашения, и тогда, к примеру, на горизонте 3–6 месяцев доходность будет выше, чем по вкладу.
Также инвестор может получать определенные налоговые льготы, имея портфель из флоатеров либо корпоративных облигаций на длинном горизонте. Другими словами, если вы три года держите существенную сумму на депозите, вам придется заплатить немалый налог. А в случае с облигациями при таком же горизонте планирования налога не будет.
Но и рынок акций остается интересным для многих инвесторов. Тем более сейчас это отличный шанс вложиться в российские активы с большим дисконтом. Такая возможность предоставляется далеко не каждый год. Мы держим руку на пульсе, отбираем наиболее перспективные идеи, которые могут показать опережающий восстановительный рост.
— На фоне возросших рисков, в том числе инфраструктурных, спрос на услуги Private Banking растет или снижается? — На сегодня мы видим существенный рост. Количество крупных инвесторов увеличивается. Им важно обеспечивать моментальную реакцию на корректировку рыночных условий. Это невозможно без отслеживания информационного фона, аналитики и понимания, как использовать данные для достижения целей инвесторов. Поэтому для этого важно наличие квалифицированного и опытного финансового партнера.
Если говорить об актуальных продуктах и решениях, то стабильно высокий спрос мы видим на индивидуальное доверительное управление. Это премиальный сервис по управлению капиталом, максимально «заточенный» под цели конкретного состоятельного клиента.
— Увеличилась ли в среднем доля средств с использованием консервативных инструментов?
— Да, сейчас структура портфелей сместилась в сторону продуктов с консервативным риск-профилем. Долговой рынок является ликвидным. Но это не означает, что инвесторы склонны игнорировать такой инструмент, как акции. Это больше говорит о том, что все ищут нужную точку входа, которая покажет стремительный рост на рынке акций в момент разворота. И произойдет в этот момент то же, что и всегда: терпеливые заберут деньги нетерпеливых.
— А какова сейчас ситуация с точки зрения валютной диверсификации? — Безусловно, доля рублевых активов сегодня преобладает и занимает две трети или даже три четверти портфеля. Однако доллар по-прежнему интересен состоятельным инвесторам. Не только сам доллар, но и инструменты, которые привязаны к нему для защиты от девальвации рубля. Большой спрос формирует валюта дружественных стран либо квазивалютные инструменты, которые уже становятся понятнее инвесторам.
— По-прежнему ли пользуются спросом золото или другие физические активы?
— Да, инвесторы так же держат в среднем 5–7% капитала в этом инструменте. Интерес вызывает не только физический драгоценный металл, но и биржевой, так как слитки всегда влекут за собой издержки на хранение. В то же время фьючерсные контракты позволяют получить доступ на рынок драгоценных металлов. Это хороший способ торговли по мировым ценам. Кроме того, сейчас доступна прямая покупка золота на бирже.
— По какому принципу состоятельные инвесторы выбирают ту или иную компанию для работы на фондовом рынке или даже менеджера? Что для них является главным?
— Безусловно, помимо доходности, важнейший фактор — это доверительные отношения с персональным финансовым советником и с компанией, где он работает. Клиент должен быть уверен в том, что все его индивидуальные предпочтения будут учтены. Немаловажно наличие широкой линейки продуктов и финансовых инструментов.
Еще одним ключевым фактором, на который стоит обратить внимание, я бы назвал наличие аналитической экспертизы, способной предвосхищать ожидания инвестора. Это возможно, если компания с самого первого дня верно выстраивает базу для качественного обслуживания клиентов, инфраструктуру, а также надежно и быстро формирует требуемый сервис для инвесторов.
Если вы обладаете солидным капиталом, то наверняка доверите его управление только той компании, у которой большой опыт работы в инвестиционном бизнесе. Кстати, сегодня мы отмечаем высокий спрос на услуги по аудиту всех активов инвестора, размещенных в разных компаниях и банках. Это очень востребованная услуга, поскольку без понимания общей картины довольно трудно управлять своим капиталом эффективно. А после проведения аудита портфеля можно выстраивать индивидуальную стратегию для клиента. Финансовые советники, помимо собственной глубокой экспертизы, опираются на качественную аналитику, в случае необходимости привлекают других специалистов — например, персональных брокеров, управляющих активами.
— Продолжают ли вызывать интерес нефинансовые сервисы и альтернативные инвестиции? — Да. В числе прочего это помощь с видом на жительство, организацией обучения детей, покупкой недвижимости за границей. На рынке востребована помощь в формировании инвестиционных портфелей не только из акций и облигаций, но и из разных классов активов, которые могут быть интересны инвесторам.
В целом альтернативные инвестиции — это сугубо индивидуальная история, зачастую здесь ключевая цель не столько доход, сколько положительные эмоции. Хотя и с точки зрения дохода и диверсификации можно найти интересные истории. Скажем, инвестиции в вино, которое с годами дорожает. Или в картины начинающего художника с прицелом на то, что в перспективе он обретет широкую известность.
— Каковы в целом ваши ожидания от фондового рынка и российской экономики? — Аналитики БКС видят отличный потенциал у российских акций. При улучшении условий они могут быстро компенсировать свою недооцененность. Сегодня то самое время, когда можно покупать доли в бизнесе по хорошей цене и на долгосрочную перспективу. Нужно только выдержать несколько месяцев красных цифр на экране. Рубль, вероятнее всего, продолжит свое ослабление. Поэтому стоит рассматривать альтернативы рублевым депозитам.
В целом фондовый рынок живет ожиданиями. В следующем году с большой вероятностью начнется постепенное снижение ключевой ставки. Это позитив для рынка акций. Конечно, никто не может с точностью предсказать, что будет завтра. Но я знаю точно, что большие деньги сегодня — это немного риска вчера.
