Госдолг США перешагнул через прискорбный рубеж в 35 триллионов долларов. Но ситуация в Европе лишь немногим лучше, пишет TEC.
У шести стран ЕС отношение долга к ВВП превышает 100%. А это неизбежно приведет к очередному финансовому кризису.
Свен Ларсон (Sven Larson)
У европейских налогоплательщиков есть масса причин для беспокойства. Одна из них в том, что уровень задолженности на континенте наотрез отказывается снижаться. Наоборот, упрямо ползет вверх. У шести стран отношение долга к ВВП превышает 100% — даже несмотря на относительно удачный момент для экономики.
В будущем это не сулит ничего хорошего. Но прежде чем устраивать подробный разбор европейских полетов, давайте вспомним, что Америка сама отнюдь не в лучшей форме. Как раз наоборот: в пятницу 26 июля правительство США перешагнуло очередной прискорбный рубеж. Общий государственный долг превысил отметку в 35 триллионов долларов.
Услышав эту цифру, инвесторы на рынке долга лишь пожали плечами — доходность по долгу США за последнюю неделю снизилась — но это не повод для руководства страны поступать точно так же. Однако об очередной долговой вехе в ходе президентской кампании не прозвучало ни одного упоминания.
С налогово-бюджетной или макроэкономической точки зрения сама по себе эта цифра ничего не значит. Ее подтекст гораздо важнее с точки зрения динамики — то есть того, как долг рос с течением времени.
Когда президент Байден только вступил в должность, долг составлял 27,75 триллиона долларов. За три с половиной он вырос на 26% — или на 7,25 триллиона.
Иными словами, мало того, что растет сам долг — в последнее время ускорились и темпы его роста.
Причина чрезвычайно высоких темпов роста задолженности в 2020 году, разумеется, заключается в том, что Конгресс США усердно тратил огромные суммы в качестве экономических стимулов в пандемию в ответ на ситуацию, которую само правительство и создало. После сворачивания этих стимулирующих расходов темпы роста долга снизились до более “нормальных” в диапазоне 7–8%.
Примечательно, что в 2024 году темпы роста долга снова ускорились. Это началось в конце 2023 года — сперва в виде займов на компенсацию заморозки долга, когда Конгресс весной 2023 года не смог договориться о новом долговом потолке. Когда же соглашение было достигнуто, произошел быстрый скачок не только долга, но и темпов его роста.
Пока что в 2024 году темпы роста госдолга США составляли 8,9% — значительно выше среднего показателя за 2023 год в 5,7%. Это тревожит, особенно с учетом того, что экономика США работает хорошо, а темпы ее роста составляют чуть ниже 3% при практически полной занятности на рынке труда. Текущие макроэкономические условия таковы, что долг должен замедляться. В идеальном мире, далеком от нашего, темпы роста долга стали бы вовсе отрицательными.
Иными словами, был бы профицит бюджета, и долг начал бы сокращаться. Однако это выходит за рамки возможного в США — по крайней мере, на данном этапе.
Увы, в Европе ситуация лишь немногим лучше. Самые задолжавшие государства континента — Франция, Греция и Италия. Их долг значительно превышает 100% ВВП. За ними следуют Испания (108,9%), Бельгия (108,2%) и Португалия (100,4%).
Если сосредоточиться на троице главных должников ЕС, то можно опять же отметить в их займах весьма тревожную тенденцию, которой категорически не уделяется внимание в общественных дискуссиях. Давайте сравним рост задолженности в 2009 и 2020 году. Последний носил заведомо временный характер, так как стал следствием стимулирующих средств, чтобы удержать предприятия и домохозяйства на плаву после того, как власти рванули экономический стоп-кран. Когда расходы этого типа закончились, уровень задолженности более или менее вернулся к привычным уровням. (Исключение составляет лишь Греция, но о ней мы впоследствии поговорим отдельно).
При этом в 2009 году ничего подобного не произошло. Глубокая, но экономически естественная (иными, словами органическая) рецессия вызвала резкий рост безработицы и масштабное падение экономической активности. Основная часть Европы восстановилась относительно быстро — почти такими же темпами, как и США, однако с соотношением долга к ВВП этого не произошло.
Проблема кроется уже в самой живучести государственного долга, но еще бóльшую озабоченность вызывает то обстоятельство, что он имеет тенденцию расти даже в тучные для экономики годы. А это неизбежно приводит к очередному финансовому кризису.
Свен Ларсон — доктор философии, автор аналитических статей по экономике для журнала The European Conservative. Работал штатным экономистом аналитических центров и советником политических штабов. Автор ряда научных статей и книг. Его труды посвящены государству всеобщего благосостояния, тому, как оно ведет к экономическому застою, а также реформам, необходимым для снижения негативного воздействия так называемого “большого правительства”
