Ход конём: ЦБ повысит ключевую ставку?

Ещё пару месяцев назад все гадали на кофейной гуще, когда же ЦБ начнёт снижать ключевую ставку. Но в последний месяц только и разговоров, что о повышении ставки. Сигналы идут со всех сторон, включая самого регулятора. Какова вероятность повышения ключевой ставки, «Выберу.ру» выяснил у экспертов.

Ещё пару месяцев назад все гадали на кофейной гуще, когда же ЦБ начнёт снижать ключевую ставку. Но в последний месяц только и разговоров, что о повышении ставки. Сигналы идут со всех сторон, включая самого регулятора. Инфляция повысилась, как и инфляционные ожидания. Да и банки ринулись повышать проценты по вкладам. Какова вероятность повышения ключевой ставки, «Выберу.ру» выяснил у экспертов.

_{Говорят, ключевая ставка повысится. Фото: sovross.ru}

Доводы в пользу повышения ключевой ставки

Родоначальником опасений стал сам регулятор. Сначала ЦБ рассекретил, что повышение ключевой ставки обсуждалось даже на апрельском заседании. Затем зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что этот сценарий будет рассматриваться и на июньском заседании. Причём аргументов в пользу жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП), по его словам, стало больше.

Основные причины, почему ЦБ может повысить ключевую ставку, заключаются в ускорении инфляции и инфляционных ожиданий на фоне увеличения ВВП и кредитования, которые показывают, что высокие проценты не помеха экономическому росту, говорит ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Наталья Мильчакова

Ведущий аналитик Freedom Finance Global

Комментарий эксперта:

По данным Росстата, в апреле годовая инфляция в РФ выросла до 7,8%, а помесячная инфляция — с 0,39% до 0,5%. Инфляционные ожидания населения, которые снижались от месяца к месяцу с декабря прошлого года в мае выросли с апрельских 11% до 11,7%, согласно опросу агентства «инФОМ». При этом недельная инфляция в конце мая уже достигла в годовом выражении 8%. (…) Кроме того, российский ВВП за первый квартал 2024 года вырос в годовом выражении на 5,4%, из чего следует, что высокие процентные ставки по кредитам не стали помехой экономическому росту в России.

По прогнозу Freedom Finance Global, «вероятность повышения ключевой ставки на 1-1,5 процентного пункта до 17-17,5% годовых, равна примерно 49%».

В СДМ-Банке допускают повышение ключевой ставки сразу до 18%, если не появится обнадёживающая статистика по корпоративному и розничному кредитованию.

Эдуард Лушин

Заместитель председателя правления, начальник казначейства, член правления СДМ-Банка

Комментарий эксперта:

Мы не исключаем таких решительных действий со стороны регулятора, последние выходившие данные по инфляционным ожиданиям и недельной инфляции дают повод задуматься над ростом даже не на 50 базисных пунктов (б.п.), а на более широкий шаг для упреждения нового витка роста инфляции. Если в ближайшие недели мы не увидим обнадеживающей статистики по замедлению корпоративного и розничного кредитования, то ЦБ РФ придётся пресекать кредитную активность на фоне растущих государственных расходов движением на 200 б.п. до 18%.

Впрочем, руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист предложил относиться к повышению инфляционных ожиданий более спокойно. Рост зафиксирован среди населения без сбережений, которое наиболее чувствительно к уровню ставок по кредитам.

Евгений Жорнист

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Комментарий эксперта:

Если посмотреть на разбивку по группам респондентов со сбережениями и без, видно, что инфляционные ожидания повысились только у людей без сбережений. С высокой долей вероятности эта группа респондентов активно пользуется кредитами и может быть более чувствительна к уровню ставок.

Также эксперт добавил, что денежно-кредитная политика может ужесточаться и без повышения ключевой ставки. В качестве примера он привёл меры по сокращению выдачи кредитов.

Ещё не июль

Ряд опрошенных «Выберу.ру» экспертов считают, что ЦБ повысит ключевую ставку в июле. Так, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая уточнила, что в июне у регулятора не будет достаточно убедительных данных.

Ольга Беленькая

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ»

Комментарий эксперта:

Мы полагаем, что в условиях, когда в реальном выражении ключевая ставка и так на максимальных значениях за историю инфляционного таргетирования (так, относительно средней инфляции SAAR за 4М24 она превышает 10%), для вывода о недостаточной жесткости ДКП (даже при условии её сохранения в течение более продолжительного времени) к июньскому заседанию еще не будет достаточно убедительных данных. Не исключено, что они могут проявиться к июльскому заседанию, которое будет к тому же «опорным».

Старший аналитик «Банка Уралсиб» Ирина Лебедева тоже не исключает, что ЦБ будет вынужден пойти на ещё одно повышение ключевой ставки. Но произойдёт это не в июне, а в июле.

Ирина Лебедева

Руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Банка Уралсиб»

Комментарий эксперта:

Повышение ключевой ставки пока не сумело охладить внутренний спрос, спрос на кредиты остаётся высоким. Потенциально все эти факторы можно рассматривать в качестве аргумента для повышения ключевой ставки, и мы не исключаем, что ЦБ будет вынужден пойти на такой шаг (повышение ключевой ставки — ред.) но не в июне, а позже.

Что будет с кредитами и вкладами

Повышение ключевой ставки приведёт к удорожанию и без того дорогих кредитов. Так что запасайтесь кредитными картами с длинным льготным периодом и переключайтесь на бесплатные рассрочки.

Что касается вкладов, то вероятность повышения процентов будет зависеть от того, на сколько процентных пунктов вырастет ключевая ставка. Если сразу до 18%, то ставки по депозитам поднимутся. В ином случае ждать увеличения доходности бессмысленно. Банки уже повысили ставки. В основном, конечно, из-за скачка лимита бесплатных переводов до 30 млн рублей, а не из-за ожидания решительных действий со стороны ЦБ.