В марте единая валюта подорожала относительно доллара США примерно на 2,5%.
Евро сумел практически полностью отыграть потери, понесенные в предыдущем месяце.
Стартовав с отметки $1,0575, EUR продолжил сдавать позиции против американского конкурента в первую неделю марта, снизившись до $1,0550.
8 марта курс единой валюты по отношению к гринбеку достиг двухмесячных минимумов в районе $1,0525.
Своим успехами доллар был обязан председателю ФРС Джерому Пауэллу. В ходе выступления перед законодателями на Капитолийском холме он заявил, что недавние экономические данные по США оказались сильнее, чем ожидалось, и поэтому скорость и размер будущих повышений ставок, возможно, также потребуется увеличить.
В ответ на комментарии Дж. Пауэлла трейдеры стали закладывать в котировки вероятность того, что ЦБ повысит ставки на 50 базисных пунктов в марте.
Кроме того, инвесторы предположили, что ставки в США достигнут пика выше 5,6% и удержатся на повышенном уровне до конца 2023 года.
Однако эти ожидания растаяли на фоне краха ряд американских банков, который спровоцировал распродажу доллара и послужил спусковым крючком для ралли EUR/USD.
В течение второй недели марта евро не только удалось вернуть утраченные ранее позиции, но и вырасти до $1,0730.
Проблемы, связанные с Credit Suisse, побудили инвесторов задаться вопросом о стабильности финансовых учреждений уже в Европе.
В результате пара EUR/USD обновила двухмесячные минимумы в области 1,0520 15 марта.
Впрочем, пара довольно быстро вернулась к уровням начала месяца, после чего набрала обороты и спустя неделю уже торговалась вблизи 1,0800.
22 марта ФРС подняла процентные ставки лишь на 25 базисных пунктов и заявила, что ожидаемое ужесточение стандартов банковского кредитования, вероятно, ослабит экономическую активность и инфляцию в США настолько, что потребуется более осторожная политика в отношении процентных ставок в ближайшие месяцы.
Поскольку инвесторы сочли, что турбулентность в американском банковском секторе может помешать дальнейшему повышению процентных ставок в стране, доллар оказался под сильным давлением.
На следующий день после оглашения FOMC вердикта по монетарной политике пара EUR/USD достигла многонедельных максимумов в зоне 1,0930.
Однако тогда пара не смогла удержаться выше отметки 1,0900. Она была вынуждена отступить, так как в фокусе внимания оказался еще один европейский банковский гигант – Deutsche Bank. Это вызвало очередной виток опасений по поводу финансового заражения в Старом Свете.
Лишь через неделю паре EUR/USD удалось закрыться выше 1,0900. 30 марта она вплотную приблизилась к своему самому сильному уровню почти за два месяца, поднявшись до 1,0925.
На стороне покупателей евро выступили более сильные макроэкономические данные по еврозоне, которые позволили участника рынка предположить, что ЕЦБ предстоит проделать еще больше работы в плане повышения ставок.
Между тем мягкие экономические показатели США подстегнули ожидания относительно того, что Федрезерв уже скоро закончит с повышением ставок.
Март пара EUR/USD закончила все-таки ниже 1,0900. В последний день прошлого месяца она просела до 1,0840, поскольку доллар нашел спрос на фоне перетряски инвестиционных портфелей.
Апрель основная валютная пара начала на минорной ноте. В азиатские часы торгов понедельника она упала до недельных минимумов в области 1,0790.
Неожиданное сокращение добычи нефти со стороны ОПЕК и ее союзников привело к росту цен на сырье. Это возродило опасения относительно того, что битва за инфляцию еще не выиграна.
В результате трейдеры стали делать ставку на то, что ФРС, возможно, потребуется снова повысить процентные ставки на следующем заседании.
Вероятность увеличения стоимости заимствований в США на четверть пункта в мае подскочила с 40% до 60%.
Рост цен на нефть вслед за неожиданным решением ряда стран ОПЕК+ о сокращении добычи «черного золота» может сделать чуть более сложной работу ФРС по борьбе с высокой инфляцией, заявил президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.
«Это решение нефтедобывающих стран было неожиданным, однако будет ли оно иметь долгосрочные последствия – вопрос открытый. Цены на нефть постоянно колеблются, и трудно отследить их точно. Подъем нефтяных котировок скажется на темпах инфляции и сделает нашу работу чуть более сложной», – сказал Дж. Буллард.
Резкий рост цен на энергоносители, казалось, вдохнул жизнь в доллар, который в последнее время понес ощутимые потери из-за ожиданий по поводу того, что банковские потрясения свяжут руки ФРС.
Гринбек довольно быстро утратил позитивный импульс, чем не преминула воспользоваться пара EUR/USD.
В ходе европейской сессии она отыграла ранние потери и к началу торгов в Нью-Йорке отскочила примерно на 120 пунктов от недавних минимумов.
По словам стратегов TS Lombard, на данном этапе высокие цены на нефть, скорее всего, будут оказывать давление на экономический рост, чем остановят уже начавшийся процесс широкой дезинфляции.
Опубликованные накануне данные по США вернули инвесторам уверенность в том, что ФРС близка к завершению своего цикла повышения ставок.
Институт управления поставками (ISM) в понедельник сообщил, что индекс деловой активности в производственном секторе США в марте упал до 46,3 пункта по сравнению с 47,7 пункта месяцем ранее. Значение показателя стало минимальным с мая 2020 года.
При этом подиндекс оплаченных цен снизился с 51,3 до 49,2 пункта, а компонент занятости просел с 49,1 до 46,9 пункта.
«Эти данные говорят о том, что, несмотря на более сильный рост цен на основные товары в последние месяцы, базовое инфляционное давление в производственном секторе продолжает ослабевать», – отметили специалисты Capital Economics.
«Мы по-прежнему думаем, что американская экономика в целом вскоре вступит в рецессию вслед за производственным сектором», – добавили они.
Подобные перспективы не сулят ничего хорошего доллару, который проигрывает своему европейскому конкуренту из-за того, что участники рынка ожидают большего ужесточения политики со стороны ЕЦБ по сравнению с ФРС.
«Есть признаки того, что базовые цены в еврозоне остаются повышенными, в то время как предположения об экономическом росте в регионе пока не подвергаются существенному риску быть скомпрометированными. Это подразумевает, что покупки пары EUR/USD на падении остаются привлекательными. Только просадка ниже уровня 1,0750 могла бы поколебать конструктивный настрой рынка по евро», – сообщили аналитики CIBC Capital Markets.
В понедельник евро подорожал относительно доллара более чем на 0,5% и финишировал чуть ниже $1,0900.
Во вторник пара EUR/USD достигла максимальных значений за два месяца в области 1,0970, поскольку гринбек продолжил терять позиции после очередной порции слабых экономических данных по США.
Эти данные укрепили инвесторов во мнении, что ФРС почти завершила цикл ужесточения, тогда как другие центральные банки все еще повышают процентные ставки, чтобы преодолеть устойчиво высокую инфляцию.
Член Совета управляющих ЕЦБ Габриэль Махлуф во вторник заявил, регулятор должен оставаться непоколебимым и готовым действовать по мере необходимости, чтобы обеспечить возврат инфляции к целевому показателю в среднесрочной перспективе.
Накануне другой представитель ЕЦБ Роберт Хольцманн сказал, что повышение ставок на полпункта в мае все еще возможно.
«Мы уже говорили, что валютный рынок на самом деле не отражает того, что происходит со ставками, и у доллара все еще есть возможности для дальнейшего ослабления. Краткосрочные спреды между ключевыми странами Европы и США более соответствуют торговле евро к доллару в районе $1,10–1,15», – отметили экономисты MUFG.
Во вторник стало известно, что в феврале производственные заказы в США снизились второй месяц подряд, просев на 0,7% после падения на 2,1% в январе.
Отдельный отчет отразил, что количество вакансий в стране сократилось на 632 тыс., до 9,9 млн, в феврале, что является самым низким показателем с мая 2021 года.
«Резкое сокращение числа вакансий в феврале показывает, что спрос на рабочую силу снижался еще до недавних банковских потрясений, и дает еще одну причину думать, что цикл ужесточения политики ФРС близок к завершению», – сообщили стратеги Capital Economics.
После публикации этих данных вероятность того, что после заседания FOMC 2–3 мая никаких изменений не произойдет, подскочила до 60% по сравнению с 40% днем ранее.
Трейдеры также теперь ожидают, что ФРС начнет смягчать политику уже в июле, снизив свою базовую ставку почти до 4% к концу года.
«Если появятся признаки того, что экономика США значительно охлаждается, рынок может почувствовать подтверждение своих предположений о том, что ФРС может начать снижение процентных ставок во второй половине года, в то время как ЕЦБ, например, продолжает привлекать внимание достаточно "ястребиными" комментариями», – заявили эксперты Commerzbank.
«В пятницу должны выйти важные данные по США. Несмотря на то, что данные, скорее всего, будут указывать на относительно напряженный рынок труда, отчет, вероятно, должен быть феноменальным, чтобы развеять экономические опасения на рынке. Конечно, этого нельзя исключать, но мы ожидаем дальнейшего замедления роста числа новых рабочих мест в США. В результате доллар останется под давлением», – добавили они.
«Мы подозреваем, что рынок будет неохотно гнаться за EUR/USD выше 1,1000, учитывая опасения по поводу региональной банковской системы США. Но повышение курса EUR/USD, безусловно, выглядит направлением движения до конца года», – сказали специалисты ING.
Главный риск для роста евро по отношению к доллару заключается в том, что экономика США окажется более устойчивой, чем считают сейчас инвесторы. Это вынудит рынки отказаться от популярных в последнее время ставок, предполагающих, что ФРС снизит свою ключевую ставку до конца года.
Еще один риск состоит в том, что банковский стресс перекинется на Европу или обострится политическая напряженность в регионе.
Кроме того, по словам стратегов Societe Generale, пока неясно, насколько далеко и как быстро единая валюта сможет укрепиться против доллара, если ЕЦБ перейдет к более медленному ужесточению политики.
«По крайней мере, три члена Управляющего совета ЕЦБ – Франсуа Виллеруа де Гало, Яннис Стурнарас и Марио Сентено – считают, что финишная черта уже недалеко», – отметили они.
«Устойчивый рост выше 1,0930 необходим для дальнейшего продвижения EUR/USD на север. С другой стороны, если произойдет прорыв ниже 50-дневной скользящей средней на уровне 1,0730–1,0710, вероятен более глубокий откат», – полагают в Societe Generale.
Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com