Заседания прошли, распродажи продолжились

Москва, 15 июня - "Вести.Экономика". Снижение спроса на рисковые активы отразилось на отечественном рынке, инвесторы продолжили избавляться от российских госбумаг. Короткая торговая неделя оказалась богатой на события. В среду ФРС США повысил базовую процентную ставку на 25 базисных пункта до уровня 1,75-2,0%.

При этом американский регулятор допустил, что в текущем году ставка может быть еще дважды повышена. Таким образом, в 2018 году возможно четыре раунда повышения ставки против трех ранее ожидавшихся.

Перспектива ускорения ужесточения монетарной политики США оказала давление на активы развивающихся стран. Российский рынок не стал исключением, и котировки ОФЗ продолжили снижение, вернувшись на уровень начала года. К концу недели короткие выпуски ОФЗ торговались с доходность на уровне 6,7-7,0%, доходность среднесрочных выпусков сложилась возле отметки 7,0%, доходность длинных ОФЗ находилась в диапазоне 7,3-7,7%.

Некоторую поддержку российскому рынку госбумаг оказало решение ЕЦБ не менять текущие низкие ставки как минимум до лета 2019 года. Рынок ожидал сокращение программы выкупа активов с рынка, реализуемой ЕЦБ, однако сохранение низких ставок в более длительной перспективе оказалось неожиданным. Также ожидаемым было решение Банка России оставить ключевую ставку на уровне 7,25%. В условиях растущих цен на бензин и повышения учетной ставки в США, у регулятора было мало оснований для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, и сохранение текущей ставки дает возможность отчасти нивелировать внешний негатив.

В условиях ухудшения рыночных условий отмечалось снижение торговой активности и снижение спроса на корпоративные долговые бумаги. Доходность качественных облигаций в течение недели почти не изменилась, что в большей степени объясняется меньшей ликвидностью корпоративных бумаг по сравнению с госбумагами. Корпоративный сегмент, как правило, с некоторой задержкой реагирует на движение котировок госбумаг и в случае продолжения негативной динамики ОФЗ стоит ожидать роста доходности корпоративных бумаг.

Ценовой индекс гособлигаций RGBI (ПАО Московская Биржа)

На ближайшую перспективу вероятно продолжение плавного роста доходности российских долговых бумаг, вызванного продолжающимся оттоком средств нерезидентов. В качестве компенсирующих факторов будут выступать высокие цены на нефть и достаточно стабильный курс рубля, однако их недостаточно, чтобы переломить сложившиеся негативные тенденции.

Алексей Скабалланович, управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"