С 11 ноября 2024 года индекс Мосбиржи упал на 13,3%, опустившись ниже 2 500 пунктов. Торги проходят в красной зоне — дешевеют почти все акции, будь то «Сбер», «Газпром» или «Транснефть». Столь плачевное состояние фондового рынка вызвано несколькими причинами, считают в Банке России. Высокая ключевая ставка — только одна из них.
Падение индекса Московской биржи. Фото: www.moex.com
«Есть обратная зависимость между значением фондовых индексов и процентных ставок, и она сработала», — заявил первый зампредседателя Банка России Владимир Чистюхин в интервью РБК:
На снижение индекса влияет переток средств части инвесторов в более доходные инструменты, в том числе депозиты. В этом случае, возможно, речь идёт о более коротком горизонте для инвестирования, но розничный инвестор видит свою прибыль здесь и сейчас. Мы примерно оцениваем, что во втором квартале из акций в долговые инструменты и депозиты перешло где-то 10% всего оттока, в третьем квартале — 16%
Виной тому высокая ключевая ставка, из-за которой банки повысили проценты по депозитам настолько сильно, что многие инвесторы переложили деньги на вклады. По оценке госкорпорации «Агентство по страхованию вкладов» (АСВ), в 2024 году только граждане пополнят свои депозиты на 11 трлн рублей.
Ключевая ставка повлияла на фондовый рынок и с другого бока. Как говорит Владимир Чистюхин, инвесторы стали оценивать перспективы компаний, чьи акции можно купить, в том числе с точки зрения закредитованности. Высокие кредитные ставки дают о себе знать.
В целом, по словам представителя Банка России, инвесторы теперь более консервативны. Внимательнее присматриваются к компаниям:
Мне кажется, инвесторы стали более консервативно оценивать развитие бизнеса части компаний. Помимо санкционных проблем, проблем с логистикой и сменой партнёров учитываются эффект повышения ключевой ставки и уровень закредитованности компаний
Ещё одна причина — дивидендная история. После закрытия реестра для выплаты дивидендов акции компаний резко падают. «Не думаю, что это очень большие значения, но тем не менее они тоже играют роль», — заметил Владимир Чистюхин.
Четвёртая причина падения российского фондового рынка — сокрытие отчётности некоторых компаний. Это отпугивает инвесторов, которые без финансовых данных не могут оценить, насколько перспективны вложения в акции конкретной организации.
Остался только один вопрос — когда? Как минимум для разворота нужно, чтобы ключевая ставка начала снижаться. Если верить главе Банка Эльвире Набиуллиной, это произойдёт, как только инфляция замедлится и не будет внешних шоков (в виде санкций, например). Одним словом, не слишком скоро, поскольку цены продолжают расти слишком быстро, а в геополитике улучшений не видно.
