На прошлой неделе российская валюта заметно сдала позиции против главных недружественных валют. Некоторое укрепление рубля к китайскому юаню утешает слабо. Эксперты указывают на разбалансировку экспортных потоков.
Что дальше будет с рублём? Фото: freepik.com
Официальные курсы Банка России в периоде 17-24.08.2024 зафиксировали падение рубля к доллару. Американец подскочил с 88,9062 руб. до 91,6012 руб. Евро стал дороже с 97,8390 руб. до 101,6125 руб. Если брать основные валюты, то лишь к юаню рубль укрепился. В начале периода юань стоил 12,0542 руб., в конце 11,7747 руб.
Расхождение с межбанковским курсом у официальной котировки незначительное. Так, в конце периода на межбанке доллар котировался по 91,2800 руб.
Если посмотреть объяснения, то аналитики банков и брокерских контор ссылаются на локальные дефициты по отдельным валютам. Ситуацию на рынке определяют экспортные и импортные потоки (что, впрочем, было всегда).
Как прокомментировал нам ситуацию аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов:
Основное влияние на валютный рынок традиционно оказывают объёмы внешнеторговой деятельности. Сокращение продаж валюты экспортёрами на фоне падения мировых цен на нефть, вероятно, привело к уменьшению поступлений валютной выручки, либо они просто придерживают валюту до налогового периода. Также на снижение стоимости рубля повлияла геополитическая напряжённость
Хоть эксперт и говорит о падении мировых цен на нефть, но чёрное золото за баррель «Брента» сейчас идёт по 79,5 долл. Движение вниз в пределах 1 доллара это скорее колебания.
На мой взгляд, важней другая глобальная тенденция. Золото вновь переписывало исторические максимумы. Фьючерс взял рубеж 2570 долл./унция, актуальная цена чуть ниже 2545,3 долл.
Дорогое сырьё должно помогать рублю, но это в более дальней перспективе.
На прошлой неделе в американском Джексон-Хоуле прошло совещание глав мировых центральных банков. Глава ФРС США Джером Пауэлл выступил в том ключе, что следует готовиться к снижению процентных ставок по доллару, сроки и скорость этого процесса будут корректироваться.
Очередной виток антироссийских санкций (в чёрный список США попали ещё 400 юридических и физических лиц из РФ) большого впечатления не произвёл.
На прошлой неделе курсы российских акций падали. Индекс Мосбиржи 2690 пунктов (неделю он открывал с 2775 пунктов). Индекс РТС 915 пунктов (неделя для него стартовала с 1117 пунктов). Два главных индекса отличаются тем, что первый исходит из рублёвых котировок на акции, во второй из долларовых.
Опять же, не паника (23 августа были любители говорить о новой чёрной пятнице), но пессимизм на фондовой площадке заметен.
Мы рассчитывали на незначительное укрепление рубля. Наиболее вероятным представлялся диапазон 88,3-88,8 руб. за доллар по курсу ЦБ РФ на конец недели.
Увы, наш прогноз не оправдался. Спрос на доллары резко вырос, чего мы не ожидали.
Мы сохраняем сдержанный оптимизм относительно рубля. Если не случится какой-нибудь чёрный лебедь, то доллар по курсу ЦБ будет стоить по нашему прогнозу 89,5-90 руб.
«Ожидаем, что на следующей торговой неделе в России начнётся налоговый период, что приведет к увеличению спроса на рубль и его укреплению. Тем не менее, после уплаты налогов 28 августа рубль может снова начать дешеветь. Прогнозируем, что к концу следующей недели курс доллара составит 90,00–91,00 рублей, евро — 99,50–101,00 рублей, а юаня — 12,50–12,90 рублей», – говорит Владимир Чернов.
Многих озадачили такие значительные волны изменения курса рубля. Весьма часто колебание валюты на 1,5-2,0% за сессию происходит не из-за фундаментальных факторов, а из-за невысокой ликвидности местного валютного рынка, его непрозрачности и обособленности. Справедливости ради стоит заметить, укрепление рубля к юаню в середине этой недели совпало с новостью о том, что премьер России Михаил Мишустин и глава Госсовета Китая Ли Цян договорились обеспечивать чёткое функционирование каналов расчётов в торговле между двумя странами и открывать новые филиалы банков. Надо признать, что после блокирующих санкций против МосБиржи даже курс юаня не удаётся удерживать на приемлемом уровне. Например, ближе к концу месяца кросс-курс, рассчитанный по официальным данным, взлетел до 7,63 юаня за доллар при внешнем курсе около 7,14 по USD/CNY. Это означает, что расхождение внутреннего курса юаня и мирового составляет почти 7%, что непозволительно много.
«Качели» с курсом рубля, когда он быстро растёт и потом падает, начались после того, как Мосбиржа прекратила биржевые торги долларом и евро в середине июня. В прежние времена Центробанк сглаживал эти всплески волатильности курса, но сейчас он не принимает участия в торгах. Поэтому крупные разовые сделки банков с валютой стали более значительно влиять на курс рубля. Не стоит каждый раз искать всем этим всплескам курса адекватное объяснение. Просто надо привыкнуть к тому, что внебиржевой рынок тем и отличается от биржевого, что затрудняет быстрое сглаживание пиков аккумуляции спроса на валюту, или, наоборот, роста предложения валюты на рынке.
Ранее ближе к концу месяца на курс рубля активно влиял фактор налогового периода: время, когда российские компании-экспортеры традиционно продавали иностранную валюту за рубли для расчётов с бюджетом. Но здесь надо учитывать два момента. Во-первых, планка обязательных продаж валюты экспортёрами этим летом была поэтапно снижена с 80% до 40% от объема валютной выручки, то есть больше валюты компании могут оставлять на своих зарубежных счетах. Во-вторых, объемы экспорта и импорта товаров за рубли за последние месяцы выросли до рекордно высоких уровней (около 43%). То есть острой нужды продавать иностранную валюту для расчётов с бюджетом уже нет. Поэтому мы полагаем, что налоговый фактор будет оказывать угасающее влияние на курс рубля.
В середине августа ЦБ РФ сообщил, что по платёжному балансу России в июле образовалось отрицательное сальдо счета текущих операций. Но для курса рубля это не столь важно, поскольку увеличение отрицательного баланса первичных и вторичных доходов не приводит к оттоку живых денег. Поэтому мы считаем, что существенных изменений в части фундаментальных факторов, определяющих курс рубля, пока не произошло. Если объёмы импорта товаров в РФ в ближайшие месяцы продолжат сокращаться, то при прочих равных это будет позитивно для курса рубля. Однако мы ожидаем, что ближе к концу года позиции российской валюты будут постепенно слабеть. Мы допускаем, что до конца 2024 г. диапазон движения курса USD/RUB будет находиться в пределах 90-96 руб.
