Швейцарский национальный банк (BNS/SNB) продолжает смягчать денежно-кредитную политику. Напомним, что в марте BNS/SNB стал одним из первых крупных центральных банков мира, снизивших ключевую процентную ставку. В июне и сентябре он продолжил следовать заданному курсу, каждый раз уменьшая ставку на 0,25 пункта. Таким образом, очередное понижение, о котором было объявлено в четверг, было ожидаемым. Неожиданностью стало только то, что на этот раз Нацбанк понизил ставку сразу на 0,5 процентных пункта.
Решение BNS/SNB объясняется ослаблением инфляционного давления по сравнению с предыдущим кварталом. В частности, инфляция снизилась с 1,1% в августе до 0,7% в ноябре – замедление наблюдается как в секторе товаров, так и в сфере услуг.
Что касается будущего развития экономики страны, то аналитики BNS/SNB ожидают, что инфляция составит 1,1% в уходящем году, затем снизится до 0,3% в 2025-м и вырастет до 0,8% в 2026-м. Эти прогнозы рассчитаны на основе сохранения ключевой ставки на уровне 0,5%. Нацбанк по-прежнему считает, что рост ВВП в этом году останется на уровне около 1%. А вот на 2025-й прогноз пересмотрен в сторону понижения (1-1,5% вместо 1,5%), что обусловлено лишь умеренной динамикой внешней экономики. По мнению Нацбанка, в таких условиях безработица продолжит незначительно расти, а загрузка производственных мощностей несколько снизится.
Дальнейшее снижение процентной ставки не исключено. BNS/SNB будет продолжать внимательно следить за ситуацией и при необходимости скорректирует свою денежно-кредитную политику, чтобы удерживать инфляцию в пределах от 0% до 2% в среднесрочной перспективе. Нацбанк также готов продолжать активную деятельность на валютном рынке.
Для сберегателей снижение процентных ставок – это плохая новость, так как проценты по вкладам уменьшатся. Те, кто инвестирует в акции, напротив, рады решению Нацбанка. Кроме того, капитал теперь снова подешевеет: частные лица и компании будут вкладывать больше средств. Это может привести к возвращению уверенности в росте предприятий и покупке большего числа акций, что повысит их цену.
Снижение ставки окажет влияние и на ипотечные кредиты. Саронская ипотека снизится, а в случае ипотеки с фиксированной ставкой наиболее важным фактором является то, какие долгосрочные сценарии предполагают участники рынка. Поскольку есть много признаков того, что Нацбанк еще больше снизит ключевую процентную ставку в 2025 году, фиксированная ипотека уже падает.
Уменьшения арендной платы стоит ожидать не раньше весны. Напомним, что аренда в Швейцарии рассчитывается на основе так называемой референтной процентной ставки, которая представляет собой среднее значение всех процентных ставок, выплачиваемых по ипотечным кредитам, а они, в свою очередь, основываются на ключевой процентной ставке Нацбанка. Референтная процентная ставка корректируется четыре раза в год. В настоящее время она составляет 1,75% и в следующий раз будет скорректирована в марте 2025 года – скорее всего, в сторону понижения. Когда этот показатель упадет до 1,5%, арендаторы, чьи контракты о съеме жилья основаны на ставке в размере 1,75%, смогут потребовать снижения арендной платы.
Наконец, низкая ключевая процентная ставка приведит к ослаблению франка по отношению к другим валютам. Примечательно, что, еще до объявления решения Нацбанка, во вторник днем швейцарский франк достиг самого высокого уровня по отношению к евро с начала 2024 года. Как пишет Le Temps, по межбанковскому курсу около 15:00 1 евро стоил 0,9258 франка. Некоторые аналитики предсказывают евро на уровне 0,90 франка к концу 2025 года, затем 0,85 к концу 2026 года и 0,80 к концу 2027 года. Сильный франк невыгоден для швейцарской экспортной промышленности (химической, фармацевтической, часовой и т. д.), так как это удорожает продукцию. Теперь же франк может немного ослабеть, однако в долгосрочной перспективе развитие событий зависит от того, будут ли другие центральные банки снижать свои ключевые процентные ставки и в какой степени. В четверг, например, стало известно, что ЕЦБ также снижает процентные ставки, но только на 0,25 процентного пункта.
