В то время как
Банк Канады готовится к принятию своего последнего решения по процентной ставке
в 2024 году, эксперты предупреждают, что ослабевающий канадский доллар может
продолжить падение, если центральный банк обеспечит значительное снижение
ставки, которого ожидают рынки.
Ожидается, что
в среду Банк Канады снизит свою базовую процентную ставку, которая в настоящее
время составляет 3.75%, в пятом решении подряд.
Однако вопрос о
том, насколько резко центральный банк снизит ставку, все еще остается открытым.
Рынки и многие экономисты сейчас выступают за снижение ставки на 50 базисных
пунктов, что соответствует падению, наблюдавшемуся в октябре.
Опубликованный
в пятницу отчет о занятости за ноябрь показал более значительный, чем
ожидалось,
скачок уровня безработицы до 6.8%.
Слабых данных
по занятости оказалось достаточно, чтобы Bank of Montreal (BMO) изменил свой прогноз по решению о
ставке на среду: теперь экономисты банка ожидают снижения ставки на полпункта,
а не на 25 базисных пунктов, как обычно. TD Bank - единственный крупный
канадский банк, призывающий к снижению ставки на четверть пункта на этой
неделе.
Однако
пятничный отчет о занятости также оказал негативное влияние на канадский
доллар.
В пятницу
канадский доллар потерял примерно полцента по сравнению с американским
долларом, что стало продолжением неутешительных для луни нескольких месяцев.
По состоянию на
конец понедельника курс луни составлял около 70,5 центов за доллар США, что
примерно на четыре цента ниже, чем в конце сентября. Канадская валюта находится
чуть выше 4,5-летних минимумов по отношению к американскому аналогу.
Среди факторов,
которые эксперты предлагают для объяснения падения луни, -
переизбрание
Дональда Трампа и торговая политика избранного президента.
Однако Натан
Янзен, помощник главного экономиста RBC (Royal Bank of Canada), указывает на расхождение в ставках
канадского и американского центральных банков как на преобладающий фактор,
сдерживающий падение луни.
И он считает,
что в ближайшие месяцы этот разрыв увеличится.
«Это будет
оказывать понижательное давление на стоимость канадского доллара по отношению к
доллару США», - сказал он в интервью Global News.
С момента
начала в июне Банк Канады снизил процентные ставки на 1.25%, что является одним
из самых быстрых и ранних снижений ставок среди центральных банков мира.
В то время как
Федеральная резервная система США произвела фурор своим первым снижением ставки
на полпроцента в сентябре, центральный банк к югу от границы уже замедлил
темпы, снизив ставку на 25 базисных пунктов в прошлом месяце.
Причина, по
которой Банку Канады пришлось пойти на более резкое сокращение, заключается в
более выраженной слабости канадской экономики, в то время как американская экономика держится на плаву, объясняет Янзен.
В дополнение к
слабому отчету о занятости за ноябрь, последние данные показали, что экономика
Канады в третьем квартале не оправдала ожиданий Банка Канады. Хотя в последнее
время ценовое давление демонстрирует некоторую устойчивость, ожидается, что эта
экономическая слабость будет продолжать оказывать дезинфляционное давление на
канадскую экономику.
«Это требует от
Банка Канады более агрессивных действий, чем от Федеральной резервной системы
США, в плане дополнительного снижения ставок», - говорит Янзен.
Слабый луни
имеет множество последствий для канадцев. Не только канадские путешественники
столкнутся с более дорогостоящими поездками через США, но и товары,
импортируемые из США, будут стоить дороже.
Даже BMO,
который на прошлой неделе высказался за более значительное снижение ставки, в
пятницу предупредил, что «существуют риски, связанные с канадским долларом
из-за снижения на 50 базисных пунктов, которые «не следует игнорировать».
Бенджамин
Рейтзес, директор BMO по канадским ставкам и макростратег, написал, что, если луни
«пострадает» от резкого снижения ставки, потребители быстро почувствуют это в
продуктовом магазине.
Из-за давления
на импорт слабый канадский доллар может подстегнуть инфляцию, что поставит под
угрозу успехи Банка Канады в борьбе с инфляцией, если обменный курс продолжит
колебаться».
Глава Банка
Канады Тифф Маклем в прошлом говорил, что, хотя центральный банк устанавливает
денежно-кредитную политику для канадской экономики независимо от других
юрисдикций, существует «предел» того, насколько ставки могут расходиться с ФРС
США из-за этой взаимосвязи.
«Мы знаем, что,
когда канадский доллар слабеет, стоимость импорта повышается, что может
привести к росту цен для потребителей, а это противоречит цели политики Банка
Канады», - говорит Янзен.
Но Янзен не
ожидает, что Банк Канады не будет резко снижать ставку в среду на фоне опасений
за луни.
По его словам,
из всей корзины потребительских расходов только около 10% расходов типичного
канадца приходится на импортные товары, за исключением автотранспорта.
Остальные расходы в основном приходятся на услуги, включая жилье.
Другими
словами, слабый луни пока не ставит под угрозу мандат Банка Канады по борьбе с
инфляцией, утверждает Янзен.
В то время как
рынки фактически оценили снижение ставки Банком Канады на 50 базисных пунктов в
среду, Янзен ожидает, что на этой неделе курс луни не упадет намного больше,
если центральный банк обеспечит ожидаемое снижение.
Но он также
считает, что рынки недооценивают, насколько сильно будут расхождения между
Банком Канады и ФРС США в ближайшие месяцы, причем последняя, скорее всего,
прекратит цикл смягчения раньше на фоне продолжающегося экономического роста к
югу от границы.
По мнению
Янзена, это означает, что в 2025 году луни, скорее всего, будет падать еще
сильнее.
В более раннем
начале цикла смягчения Банком Канады есть и положительная сторона:
прогнозируемое восстановление экономики может быть на горизонте, добавляет он.
RBC считает,
что канадская экономика начнет восстанавливаться во второй половине 2025 года,
поскольку отложенные последствия предыдущих снижений процентных ставок начнут
приносить некоторое облегчение потребителям и бизнесу. Янзен отмечает, что
сохраняющаяся «неопределенность» в отношении торговой политики США, вероятно,
будет оказывать дальнейшее влияние на обменный курс двух валют.
Но как только ставка Банка
Канады достигнет своего нейтрального уровня и разрыв со ставками ФРС США
перестанет увеличиваться, он считает, что для канадского доллара наступят
лучшие дни.
Подписывайтесь на наш
Telegram-канал, чтобы всегда оставаться в курсе событий.
