Глава Центрального банка России, Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме, сделала важное заявление о возможном снижении ключевой ставки в 2025 году.
По ее словам, если инфляция замедлится и не будет новых внешних шоков, регулятор рассмотрит постепенное снижение ставки. Она подчеркнула, что текущая денежно-кредитная политика направлена на уменьшение инфляции до уровня 4-4,5% уже в следующем году, а затем ее стабилизацию на уровне около 4%.
Набиуллина развеяла распространенное заблуждение о том, что повышение ключевой ставки только усиливает инфляцию из-за роста расходов по кредитам. Она отметила, что если бы ЦБ не поднял ставку с уровня 7,5% (где она находилась до середины прошлого года), инфляция могла бы достичь 20-30% и даже больше. По ее словам, высокая ставка эффективно сдерживает инфляцию и охлаждает избыточный спрос в экономике.
Она также подчеркнула, что хотя процентные расходы компаний действительно увеличиваются при высоких ставках, их влияние на себестоимость продукции незначительно. В последние пять лет доля процентных расходов в себестоимости не превышала 5%.
Гораздо более серьезной проблемой для бизнеса является рост всех остальных затрат: сырья, комплектующих, логистики и труда. Эти издержки растут на фоне высокой инфляции и оказывают гораздо более сильное влияние на цены конечной продукции.
Что ждет нас в ближайшие месяцы?
Центробанк недавно повысил ключевую ставку до 21%, что стало жестким сигналом для рынка о возможном дальнейшем ужесточении политики. На декабрьском заседании совета директоров ЦБ может быть принято решение о новом повышении ставки.
Прогнозы на среднюю ключевую ставку также были пересмотрены: на 2024 год она ожидается на уровне 17,5%, а в 2025 году — в диапазоне от 17% до 20%. Однако Набиуллина дала понять, что снижение ставки возможно лишь при существенном замедлении инфляции и отсутствии новых экономических потрясений.
