У инвесторов выдалось нелегкое лето: индекс МосБиржи снижается и с каждым разом пробивает дно. На фоне общего падения бумаги компаний из Татарстана демонстрируют разную динамику. Обсуждаем с экспертами, чем они интересны инвесторам.
Ирина Звездина/"Вечерняя Казань"
5 августа мировые фондовые площадки пережили масштабное падение. Основными причинами эксперты считают ужесточение денежно-кредитных условий в Японии, публикацию слабых макроэкономических данных и опасения рецессии в США. Российский рынок упал вслед за мировыми рынками, но никак не реагировал на попытки отскока на других площадках.
Старший аналитик АО "Свой Банк" Алексей Гусев заметил, что это показывает чувствительность России к внешним потрясениям, несмотря на экономическую изоляцию. В последующие дни, однако, рынки успокоились и перешли к росту. Это касается и индекса МосБиржи, ключевого показателя российского фондового рынка. Инвесторы возобновили покупки подешевевших акций на фоне улучшения настроений на зарубежных биржах и роста цен на "черное золото". Рост наблюдался и в акциях татарстанских компаний "Татнефть", "Камаз" и "Нижнекамскнефтехим".
Однако после кратковременного восстановления индекс МосБиржи снова начал снижаться. 6 сентября произошло сильнейшее падение показателя с начала 2022 года: достигнув пика в 3 500 пунктов 17 мая, индекс МосБиржи снизился до 2 623 пунктов, таким образом, снизившись сразу на 25%. В преддверии объявления ключевой ставки ЦБ показатель продолжил снижение, оставаясь на уровне 2 600-2 700 пунктов. 13 сентября на фоне повышения ключевой ставки до 19% индекс Мосбиржи упал почти до 2600 пунктов, но затем восстановился до 2116,59 пункта.
Почему фондовый рынок падает?
Снижение рынка последние несколько месяцев проходит на фоне поднятия ключевой ставки, проинфляционной статистики в июле-августе и ястребиной риторики представителей Банка России, пояснил начальник отдела анализа финансовых рынков КИТ Финанс Александр Угрюмов. Поэтому рынок начал закладывать повышение ставки до 20% на сентябрьском заседании. Также негативным фактором для рынка он считает падение рублевой цены на нефть и ее расхождение с динамикой индекса МосБиржи.
Начальник отдела инвестиционного консультирования "Ренессанс Банка" Максим Капустин объяснил снижение индекса с рядом факторов, в том числе падением котировок акций нефтяного сектора, которые реагируют на соответствующие изменения на товарном рынке.
– Цены на нефть обновили минимумы, наблюдавшиеся в конце 2021 года. Brent торгуется ниже 70 долларов. Падение нефтяных котировок связано с волной продаж на фоне опубликованного отчета ОПЕК за сентябрь. Организация второй раз с начала года изменила прогноз спроса на нефть в 2024 году, понизив его на 80 тысяч баррелей в сутки, – рассуждал эксперт.
Автор фото: Павел Хацаюк /"Вечерняя Казань"
Угрюмов прогнозирует, что рынок акций будет оставаться по давлением в ближайшие полгода. Драйвером роста он считает окончание цикла поднятия ключевой ставки ЦБ.
О начале роста на российском рынке говорить преждевременно, уверен главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. Риски продолжения негативной динамики сохраняются, поэтому открывать длинные позиции в акциях может быть рискованно.
– Даже акции надежных, показывающих хорошие финансовые результаты, компаний может утянуть вниз общерыночный негативный настрой. Отметим, что с технической точки зрения, сигналом к началу полноценного роста индекса Мосбиржи и всего рынка станет пробой нисходящего тренда, берущего начало от максимумов текущего года и проходящего чуть выше 2 750 пунктов, – сообщил эксперт.
Татнефть – наиболее ликвидная акция в Татарстане
Акции татарстанских компаний, таких как Татнефть, Камаз, Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и Таттелеком, демонстрируют различные результаты на фоне общего падения индекса Мосбиржи. Директор по стратегии ИК "Финам" Ярослав Кабаков обратил внимание, что эти акции интересны долгосрочным инвесторам за счет своей дивидендной политики и стабильности.
– Дивиденды "Татнефти" ожидаются высокими, что поддерживает ее привлекательность, – считает эксперт.
Автор фото: Ирина Звездина/ "Вечерняя Казань"
С середины мая индекс полной доходности Мосбиржи снизился на 20%, а акции Татнефти с учетом выплаченного дивиденда летом (25,17 рублей за акцию), снизились немного меньше, на 16,5%, заметил портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Скрябин.
Будучи нефтяной компанией, Татнефть предлагает инвесторам повышенную относительно рынка дивидендную доходность: около 14-15% на следующие 12 месяцев. Риски существуют как глобальные в виде падения цен на нефть и геополитики, так и локальные, такие как ключевая ставка и увеличение налогового бремени.
Обыкновенные и привилегированные акции Татнефти эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Виталий Манжос назвал наиболее ликвидными и интересными бумагами для частного инвестора из всех акций татарстанских компаний. По его словам, это связано с исторически сложившимся сырьевым уклоном отечественной экономики.
Манжос подчеркнул, что обыкновенные и привилегированные акции Татнефти с середины мая просели на 20%, против падения индекса МосБиржи на 23%. Кроме того, в указанном временном периоде на эти бумаги были выплачены финальные дивиденды за 2023 год в размере 3,6-3,7% от их стоимости на момент закрытия реестра акционеров. С учетом дивидендов они явно выглядели лучше рынка.
– Это подтверждает тезис о том, что российские инвесторы предпочитают акции сырьевых компаний, – обратил внимание эксперт.
Автор фото: Павел Хацаюк / "Вечерняя Казань"
Руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса "Газпромбанк Инвестиции" Андрей Ванин положительно оценил акции Татнефти, поскольку это компания, которая может направлять своим акционерам около 75% чистой прибыли в виде дивидендов, с высокой рентабельностью капитала и отсутствием долговой нагрузки.
Старший директор по корпоративным рейтингам агентства "Эксперт РА" Михаил Никонов охарактеризовал Татнефть как компанию с высокой финансовой устойчивостью: ее чистый долг на конец 2 квартала 2024 года отрицательный, показатели демонстрируют позитивную динамику (полугодие к полугодию) в соответствии с ожиданиями аналитиков агентства.
Аналогичная ситуация обстоит с Казаньоргсинтез.
Автор фото: Ирина Звездина/ "Вечерняя Казань"
– У компании фактически отсутствует долговая нагрузка, при этом динамика показателей менее позитивная, что объясняется по-прежнему сложной ситуацией с ценовой конъюнктурой на рынке на фоне слабого спроса в Китае, а также ростом затрат на персонал и логистику, – сказал Никонов.
Нижнекамскнефтехим интересна как компания роста
Ярослав Кабаков обратил внимание на бумаги Нижнекамскнефтехима: по его словам, компания продемонстрировала адаптацию к санкциям и рост прибыли благодаря перенаправлению экспортных потоков и развитию новых производственных мощностей. Компания интересна не только с точки зрения роста бизнеса, но и перспектив выплаты дивидендов.
Автор фото: Ирина Звездина/ "Вечерняя Казань"
Акции Нижнекамскнефтехима интересны Андрею Ванину, так как это компания роста, которая реализует огромные высоко значимые для экономики страны проекты, а значит, пока не выплачивает дивиденды.
– Проекты "Нижнекамскнефтехима" довольно капиталоемкие, например, это "Этанол-600". Поэтому эффект на финансовые показатели может проявиться только после их запуска, который ожидается в конце 2024 – начале 2025 годов, – рассказал эксперт "Газпромбанк Инвестиций".
Ванин обратил внимание, что этот проект также затрагивает Казаньоргсинтез, так как сырье с новых проектов Нижнекамскнефтехима будет использоваться в дальнейшем на Казаньоргсинтезе, соответственно, у компании также есть возможность нарастить производство и увеличить финансовые показатели. Эти две компании также могут показывать высокую рентабельность капитала и маржинальность по чистой прибыли, добавил собеседник "Вечерней Казани".
КАМАЗ стал лидером падения
Андрей Ванин заметил, что КАМАЗ показал существенный прирост прибыли в 2023 году на фоне роста производства автотранспорта, однако мы полагаем, что рентабельность бизнеса в будущих периодах вернется к средним за последние пять лет значениям. Он напомнил, что компания запланировала реализацию амбициозной программы по росту производства грузовых автомобилей, пассажирского транспорта, прицепов и прочего транспорта до 2030 года, предполагающую рост объемов производства более чем на 30%.
Автор фото: Ирина Звездина/ "Вечерняя Казань"
Анализируя динамику акций и индекса МосБиржи с середины мая по август Виталий Манжос заметил, что бумаги всех компаний из Татарстана просели вместе с рынком с середины мая. Лидером падения выступили акции КАМАЗа.
– Их слабость объективно связана с многочисленными сложностями производства и сбыта в текущей нестандартной ситуации, – сказал эксперт.
"Таттелеком может называться российским дивидендным аристократом"
Андрей Ванин выделил стабильность Таттелекома, его умеренный рост и низкую закредитованность. Компания направляет своим акционерам большую часть чистой прибыли, около 70% в виде дивидендов.
– Эта компания одна из немногих, повышающих дивиденды из года в год, а значит, может называться российским дивидендным аристократом, – заявил эксперт.
А вот Виталий Манжос бумаги Таттелекома назвал низколиквидными: опережающее падение может смениться опережающим ростом стоимости по мере улучшения настроений на рынке. По этой причине их курс слабо поддается прогнозированию.
Автор фото: Ирина Звездина/ "Вечерняя Казань"
Эксперт добавил, что бумаги Таттелекома остаются одним из последних представителей сузившегося сектора региональных телекоммуникационных компаний на Московской бирже. Для рядового инвестора более привлекательными и понятными выглядят бумаги таких федеральных гигантов, как Ростелеком и МТС.
Это также относится к акциям Оргсинтеза и Нижнекамскнефтехима. Основными стимулами для заметного движения в бумагах такого рода являются дивидендные ожидания, хотя случаются и всплески спекулятивной активности без явных информационных предпосылок.
Отыграют ли акции падение?
Ярослав Кабаков не ожидает значительного роста рынка в ближайшие месяцы, хотя умеренные позитивные движения возможны уже в сентябре. Он предупредил, что риски инвестирования в акции татарстанских компаний в первую очередь связаны с санкциями, изменением сырьевых цен и общей макроэкономической нестабильностью. Консервативные инвесторы в качестве альтернативы могут выбрать облигации федерального займа.
Автор фото: Павел Хацаюк /"Вечерняя Казань"
Главный аналитик Центр аналитики и экспертизы ПСБ Алексей Головинов уверен, что рано или поздно бумаги отыграют падение, но ждать реализацию этого сценария в ближайшее время не стоит. Тем не менее, текущее падение открывает хорошие возможности для долгосрочных инвесторов.
– ОФЗ на данный момент не выглядят привлекательно. Несмотря на то, что ставка была повышена до 19%, а не 20%, регулятор прямо сказал, что уже в октябре снова будет рассматриваться вариант дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, – подчеркнул эксперт.
По мнению Головинова, для консервативных инвесторов с небольшим капиталом наиболее привлекательно выглядят вклады. Также интересны могут быть флоатеры (облигации с плавающей процентной ставкой – "ВК") и фонды денежного рынка. Эти инструменты сохраняются свою востребованность.
