Золото сменило вектор атак

Золото вернулось выше $2400 за унцию на ожидании сигналов от ФРС о старте процесса снижения ставки по федеральным фондам и из-за увеличения градуса геополитических рисков после ответного удара Израиля по Хезболле. Опасения по поводу широкого распространения вооруженного конфликта на Ближнем Востоке являются одним из драйверов 33% ралли XAU/USD с начала октября. Другие козыри драгметалла постепенно отыгрывают. Сможет ли что-то их заменить?

Низкие цены приводят к росту спроса на золото, высокие – наоборот, его снижают. В этом отношении сокращение спроса в сфере ювелирного дела на 19% г/г во втором квартале выглядит логично. За исключением внебиржевых рынков, интерес к драгметаллу просел на 6%, с учетом внебиржевых – вырос на 4%, до 1258 т. Речь идет о самом высоком показателе с апреля по июнь с начала ведения учета WGC в 2000.

Динамика и структура спроса на золото

Всемирный золотой совет прогнозирует замедление покупок центробанками, однако некоторое восстановление спроса в Азии во втором полугодии, в том числе благодаря снижению пошлин на импорт Индией с 15% до 6%. Вопрос в том, сможет ли возросший интерес Запада к ETF перекрыть потери Востока. В июле приток капитала в специализированные биржевые фонды составил 44 т, что является максимальным месячным показателем за два года.

По мнению 53% респондентов опроса Bloomberg MLIV Pulse, главным победителем от возвращения Дональда Трампа в Белый дом будет золото. Намерение республиканца оказывать политическое давление на ФРС и использовать валютные интервенции для ослабления доллара США будет будоражить финансовые рынки и заставлять инвесторов искать убежище. Драгметалл предоставит отличную возможность это сделать. В годы предыдущего правления 45-го президента США золото выросло на 50%. Чем не повод замахнуться на новый рекорд?

Динамика спекулятивных позиций и потоков капитала в ETF

До ноябрьского голосования внимание рынка будет сконцентрировано на монетарной политике ФРС. Приближение даты старта цикла снижения ставки по федеральным фондам – отличная новость для «быков» по XAU/USD. И сигнал об этом Центробанк может подать уже на финишной черте июля. Ослабление денежно-кредитной политики десятилетиями верой и правдой служило драгметаллу, так как в таких условиях обычно падает индекс USD и снижается доходность казначейских облигаций США.

Таким образом, если раньше ноги ралли золота росли на Востоке, то сейчас драгметалл ищет козыри на Западе. Цикл снижения ставок ФРС и связанный с ним приток капитала в специализированные биржевые фонды станут путеводными звездами XAU/USD.

Технически на дневном графике золота имеет место попытка «быков» восстановить восходящий тренд. Необходимым условием для этого является уверенный штурм сопротивления в виде пивот-уровня на $2435 за унцию. Он позволит сформировать или нарастить длинные позиции.