Рейтинг лучших финансовых инвестиций по версии «Денег» остается неизменным второй месяц подряд, пишет «Ъ». Лидерами вновь стали золото и паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которые на него ориентированы. Также высокую доходность способны обеспечить акции российских высокотехнологичных компаний и фонды, в которых они преобладают. Также хорошего дохода можно достичь за счет инвестиция в долларовые депозиты, которые значительно опережают вклады в евро и рублях.
По оценке «Денег», за месячный период (до 11 апреля) инвестиции в золото принесли доход в 12,3%. В прошлом месяце, когда драгоценный металл также был признан самым успешным вложением, он принес инвесторам доходность меньше на 5 процентных пунктов (п.п.). Однако в 2024 году золото пока отстает от прошлогодних показателей на 3,1 п.п.
По словам экспертов, высокая доходность инвестиций в золото достигается благодаря росту долларовых цен и ослаблению рубля.
Несколько раз за месяц драгметалл обновил исторический максимум, а 11 апреля цена выросла до 2 380 долларов за тройскую унцию, что на 9% превышает значения закрытия начала отчетного периода. Кроме того, рост еще на 3% произошел из-за валютной переоценки в связи с ростом курса доллара в РФ.
Также инвесторы наращивают интерес к золоту как к защитному активу в связи с обострением ситуации на Ближнем Востоке — причиной стал авиаудар Израиля по консульству Ирана в Дамаске и обещание иранского лидера Эбрахима Раиси ответить на атаку.
Также позитивно на стоимость зона влияют данные по росту цен в США, где инфляция в марте составила 3,5% год к году, ускорившись с 3,2% в феврале. После этой новости на рынке начали закладывать в котировки более долгосрочный период высокой инфляции, а золото стали рассматривать как хедж от нее.
Конечно, из-за быстрого подъема в последние месяцы цены на золото оказались сильно перекуплены, так что эксперты полагают, что в ближайшее время они скорректируются, хотя и останутся стабильно высокими в течение года.
Дальнейшее ценообразование золота может зависеть от геополитической ситуации на Ближнем Востоке, а также от спроса центробанков разных государств в связи с процессом глобализации. Страны меньше доверяют друг другу, ключевым резервным валютам и стараются диверсифицировать свои резервы с помощью золота», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская.
Инвестиции в паевые фонды, ориентированные на золото, принесли доход, сопоставимый с результатами самостоятельных вложений в драгметалл. Лишь у 16 из 161 крупного розничного фонда стоимость пая снизилась, каждый пятый принес инвесторам доход выше 5%, у 12 лучших фондов стоимость пая возросла более чем на 10%.
Наиболее высокий результат показали фонды, ориентированы на инвестиции в золотые активы и акции золотодобытчиков. Их паи выросли в цене на 7–13%. Наилучшую динамику продемонстрировали ПИФы, которые вкладывают средства пайщиков прямо в физический металл, который торгуется на Мосбирже.
Также произошел рост паев фондовых облигаций на 4–7% за счет валютной переоценки. Отличный результат показали фонды с замещающими облигациями, их индекс (RURPLTR) поднялся на 2,4%.
Фонды рублевых облигаций по итогам месяца оказались в аутсайдерах. Паи ПИФов с высокой долей корпоративных бондов подорожали до 1%, в то же время паи ПИФов гособлигаций в основном падали в цене. За квартал индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) вырос только на 0,07%, а индекс гособлигаций (RGBITR) потерял 2%.
«Сохранение высокой ключевой ставки и жесткой риторики ЦБ дольше, чем предполагал рынок, привело к росту доходностей бумаг, в том числе длинных (срочностью свыше семи лет)», — заявил глава департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк.
В первую неделю отчетного периода индекс Мосбиржи падал до 3 250 пунктов, однако в последующие три недели отыграл снижение, а затем и вырос до 3 440 пунктов, обновив двухлетний максимум (рост за месяц составил 3,6%). Индекс продолжает подниматься беспрерывно уже четыре месяца, за это время он прибавил 11%.
«Бычьей» игре благоволят ожидания высокой дивидендной доходности от российских компаний. Согласно прогнозам аналитиков, она может превысить 10% в 2024 году. В это же время на мировом рынке в цене уверенно растет нефть, являющаяся ключевым российским товаром на экспорт. В апреле цена марки Brent достигала максимума с октября 2023 года (92 доллара за баррель), впоследствии скорректировалась до 90,6 доллара за баррель, но по-прежнему остается выше значений начала отчетного периода на 9%.
Лидерами роста в этом месяце на фондовом рынке стали акции «Аэрофлота» (+27%), рост обоснован сильными результатами компании за IV квартал 2023 года. В этот период пассажиропоток компании возрос на 22% год к году (до 7,51 млн пассажиров), активнее всего росли международные перевозки — 48% (до 1,87 млн пассажиров). За квартал выручка компании увеличилась на 72,5% год к году (до 171,1 млрд рублей). В итоге аналитики «Синары» повысили целевую цену акций «Аэрофлота» с 38 до 46 рублей.
Также второй месяц подряд отличную динамику показывают бумаги «Яндекса», их цена по итогам отчетного периода увеличилась на 11% с лишним. Причина все та же — предстоящий обмен акций нидерландской Yandex N.V. на акции нового юрлица МКПАО «Яндекс».
«Основная интрига заключается в условиях обмена для держателей расписок вне НРД. Если окажется, что они останутся "вне обмена" или по коэффициенту сильно ниже один к одному, это будет хорошо для других акционеров (в том числе владеющих акциями "Яндекса", купленными на Мосбирже)», — высказал мнение портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Дмитрий Скрябин.
Аутсайдерами по динамике роста стали акции «РусГидро» и «Роснефти», вложения в них подешевели за месяц на 5% и 2,2% соответственно. Бумаги «РусГидро» могут терять в цене из-за отсутствия драйверов роста и неопределенности с дивидендными выплатами.
«Нефтянка вся теряет в цене на ожиданиях возможной коррекции цен на углеводороды. Атаки на НПЗ и запрет экспорта бензина также внесли свою лепту в снижение капитализации нефтяных компаний», — добавил Суверов.
Достаточно хорошую маржу принес инвесторам долларовый вклад, обеспечив прибыль в размере 3,4% за отчетный период. В то же время депозиты в евро и рублях принесли 1,2%. Успех долларовых вкладов обеспечил рост курса американской валюты как в России, так и во всем мире. В первую декаду апреля индекс DXY (курс доллара относительно шести ведущих валют) вырос до 105,3 пункта, прибавив за месяц 2,4%. В РФ доллар стал дороже на 3,1% (до 93,27 рубля).
Причина роста доллара — в усилении инфляционных ожиданий в Соединенных Штатах, которые приведут к большей сдержанности ФРС в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики. Сейчас аналитики полагают, что в рамках года произойдет только одно понижение ставки.
Рубль слабеет и на фоне внутренних факторов, таких как отток частного иностранного капитала. Также на курс могут оказывать давление опасения, что указ президента об обязательной продаже валютной выручки экспортерами не будет продлен после конца апреля, из-за чего нацвалюта лишится основной опоры. В краткосрочной перспективе на российскую валюту повлияет и ежемесячный отчет ОПЕК, раскрывающий, в каком объеме произошло снижение энергетического экспорта России.
В долгосрочной перспективе фундаментальными факторами для курса рубля станут диспозиция во внешней торговле и размеры профициты торгового баланса и счета текущих операций.
«С учетом сокращения физических объемов российского экспорта влияние курса рубля на бюджетную политику возрастает. Ослабление рубля в долгосрочной перспективе может быть одним из множества механизмов для пополнения бюджета и инструментом повышения эффективности экономики в целом», — заключил начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
