«Совкомбанк» продемонстрировал сильные итоги 2023 года в отчете о финансовых показателях, однако потенциал роста акций ограничен, считает аналитик «Тинькофф Инвестиций» Ляйсян Хусяинова.
Совокупный кредитный портфель прибавил 37% в сравнении с 2022 годов (до 1,9 трлн рублей). По словам аналитика, больше всего рост стимулировали корпоративный сегмент (+3% год-к-году) и автокредитование (+65% год-к-году).
Розничный кредитный портфель Совкомбанка по итогам 2023-го вырос на 36%год-к-году и на 65% состоял из залоговых продуктов (ипотека и автокредиты). Они дали портфелю наибольший прирост (+37% и +65% соответственно).
Корпоративный кредитный портфель банка вырос на 38% год-к-году, он включает корпоративно-инвестиционный бизнес (клиенты с годовой выручкой более 40 млрд рублей), малый и средний бизнес (клиенты с выручкой менее 40 млрд рублей), а также услуги лизинга, факторинга и прочее.
Клиентская база выросла на 13% в сравнении с предыдущим годом и достигла 15,2 млн клиентов. Чистая прибыль банка выросла до рекордных 95 млрд рублей. «Существенный вклад внесла нерегулярная прибыль (31 млрд рублей), представленная валютной переоценкой, переоценкой ценных бумаг и прочими доходами», — объяснила Хусяинова.
Рентабельность собственного капитала банка (ROE) повысилась до 38%, а без учета субординированной задолженности показатель составил 45%.
«Только за последние 10 лет "Совкомбанк" провел 25 успешных M&A-сделок. При реализации таких сделок банк придерживается таргета для рентабельности инвестиций (ROI) на уровне 30%», — напомнила аналитик.
В настоящее время решается вопрос о совершении 26-й сделки — приобретения «Хоум Банка». Первый этап сделки планируется закрыть до конца марта, после того, как банк получит разрешения от регулятора и оплатит пакет акций (51%) с помощью выпуска своих бумаг (около 5%). Затем, на втором этапе, «Совкомбанк» выкупит оставшиеся 49% акций до конца 2024 года.
«Менеджмент ждет основного эффекта от покупки в 2025 году вместе с ростом клиентской базы на 25–50% после того, как будут настроены все внутренние IT-системы для плавного перехода клиентов», — пояснила эксперт.
«Совкомбанк» планирует выплатить дивиденды по итогам 2023 года, что привлекательно для инвесторов. На это он обычно направляет 25–50% прибыли, а по итогам прошлого года — 30%. То есть размер выплаты составит 1,1 рубля на акцию (дивдоходность — 5,8%).
«Из-за перехода Центробанка к более умеренной денежно-кредитной политике во второй половине текущего года результаты за 2024 год у банков, в частности у "Совкомбанка", могут оказаться не такими сильными», — сообщила Ляйсян Хусяинова.
В самом банке дают более оптимистичные прогнозы, ожидая сохранения чистой прибыли на уровне 2023 года. По мнению менеджмента, этого удастся достичь благодаря росту регулярной прибыли и покупки «Хоум Банка».
«Мы считаем результаты "Совкомбанка" за 2023 год по МСФО сильными и позитивно смотрим на акции банка, — отметила аналитик. — Однако потенциал роста на горизонте года кажется нам ограниченным, поэтому присваиваем бумагам рекомендацию "держать" и целевую цену на уровне 20,1 рубля на акцию».
