Евро въехал в рай на чужом горбу

Если вы не скажете ничего нового, стоит ли рассчитывать на бурную реакцию? От Джерома Пауэлла рынки ожидают заявлений о том, что ФРС не будет спешить с ослаблением денежно-кредитной политики. От ЕЦБ – прогнозов о быстром приближении инфляции к таргету и одновременно осторожности. Крайне сомнительно, чтобы Европейский центробанк снизил ставки в марте или апреле. И лишь данные по американскому рынку труда за февраль способны принести сюрприз и серьезно раскачать лодку EUR/USD.

Когда ждешь больших событий, фурор может спровоцировать не такое значительное. Фискальные стимулы от канцлера Джереми Ханта протянули руку помощи не только фунту, но и евро. Согласно последним опросам Ipsos, лишь 20% респондентов поддерживают правящую Консервативную партию. За лейбористов на выборах в парламент готовы проголосовать 47% избирателей. Правительству нужно что-то делать, и оно решило снизить налоги.

Фискальные стимулы ускоряют экономический рост, но одновременно разгоняют инфляцию. По мнению Джереми Ханта, потребительские цены в Британии вернутся к целевому ориентиру 2% в течение нескольких месяцев. Беда в том, что спустя некоторое время они вновь разгонятся. Очевидно, что лучшим решением для Банка Англии является сохранение ставки РЕПО на прежней отметке 5,25% в течение длительного периода времени. Такая позиция поддерживает фунт. В то же время ожидания ускорения ВВП Туманного Альбиона благоприятно отражаются на денежной единице его главного торгового партнера – еврозоны.

Динамика инфляции в еврозоне

Перед ЕЦБ стоит похожая головоломка. Инфляция в валютном блоке стремительного приближается к целевому ориентиру, однако цены на услуги застыли вблизи отметки 4%. Они рискуют разогнаться на фоне высоких темпов роста зарплат. В результате риски совершения политической ошибки в виде преждевременного снижения ставки по депозитам растут. Центробанк вынужден быть осторожным.

Сможет ли евро въехать в рай на чужом горбу? Вырасти в ответ на фискальные стимулы в Британии? Не думаю, что ралли EUR/USD продлится долго. Расстановка сил в основной валютной паре будет в большей степени зависеть от статистики по американской занятости вне сельскохозяйственного сектора за февраль, чем от выступления Джерома Пауэлла перед Конгрессом США и заседания ЕЦБ.

По сути, именно на рынке труда определяется будущее инфляции и монетарной политики ФРС. Если non-farm payrolls продолжат приятно удивлять, а средняя оплата труда – расти на 4% и выше, инфляция услуг получит новый импульс, что снизит вероятность ослабления денежно-кредитной политики в июне и укрепит позиции доллара США.

Технически на дневном графике EUR/USD на расстояние вытянутой руки подошла к пивот-уровню на 1,0885. Успешный штурм станет поводом для покупок в направлении 1,094. Если, конечно, сопротивление на 1,0905 не устоит. Напротив, возвращение пары в диапазон справедливой стоимости 1,076–1,085 – признак слабости «быков» и основание для продаж.