Кредитный рейтинг Хабаровского края (далее — Хабаровский край, Край, Регион) обусловлен умеренно высокой долговой нагрузкой при наличии высокой доли краткосрочного долга. Регион характеризуется низким уровнем ликвидности и существенной потребностью бюджета в долговом финансировании. При этом следует отметить умеренные показатели развития региональной экономики, отчасти зависящей от бюджетного сектора. Об этом передает ДВ-РОСС со ссылкой на пресс-службу агентства.
Хабаровский край входит в состав Дальневосточного федерального округа. В Регионе проживает порядка 1,3 млн человек (1% населения РФ); по оценке Края, его валовый региональный продукт (ВРП) по итогам 2019-го достиг уровня 752,1 млрд руб., что составляет около 1% совокупного ВРП регионов РФ.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Высокие риски рефинансирования. Долг Хабаровского края на конец 2019 года составил 52 млрд руб., увеличившись на 6% (3 млрд руб.) к показателю 2018-го. Благодаря росту налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) Региона соотношение долга и ННД удалось незначительно сократить (с 66% на конец 2018 года до 65% на конец 2019-го).
В структуре долга Хабаровского края преобладают краткосрочные банковские кредиты: на 01.01.2020 на них приходилось 42% долга. Кредиты с погашением в 2021 году составляли 32%, бюджетные кредиты — 18%, а облигации — 8%. Гарантии занимали незначительную долю долгового портфеля.
По итогам 2019 года соотношение долга и текущих доходов Хабаровского края составило 52% (на конец 2018-го — 55%). По оценкам АКРА, уровень долговой нагрузки Региона может увеличиться до 64% к концу 2020 года. Это обусловлено снижением ННД, вызванным замедлением экономики на фоне ограничений, введенных в связи с пандемией коронавируса. Усредненный уровень процентных расходов в 2016–2020 годах составит порядка 3% совокупных расходов бюджета (без учета субвенций).
В течение анализируемого периода долговая политика Края характеризуется привлечением преимущественно краткосрочного долга. По состоянию на 01.06.2020 Региону предстоит погасить или рефинансировать в оставшийся период текущего года 40% долга (23,2 млрд руб., учитывая бюджетные кредиты на 1,1 млрд руб., при этом велика вероятность переноса срока погашения данных кредитов на последующие периоды), в 2021 году — еще 31% (18,1 млрд руб. с учетом бюджетных кредитов, погашаемых по старому графику реструктуризации).
На начало 2020 года у Хабаровского края не было открытых кредитных линий на срок более года, а остатки на казначейском счете покрывали только 3% долга (1,6 млрд руб.). Все это, по оценкам АКРА, свидетельствует о крайне высоких рисках рефинансирования.
На начало 2020 года совокупный долг муниципальных образований Региона не превышал 4 млрд руб., что эквивалентно 18% их собственных доходов.
Умеренно слабый бюджетный профиль со значительной потребностью в долговом финансировании. На протяжении анализируемого периода (с 2013 года) Край исполнял бюджет с дефицитом. В 2019 году его размер составил 4% ННД (3,2 млрд руб.), при этом ННД Региона увеличились на 8% (6 млрд руб.) благодаря росту поступлений по налогу на прибыль на 22% (3,2 млрд руб.). В 2020 году плановые значения в отношении поступлений по налогу на прибыль снижены на 3%, но АКРА ожидает их более существенного сокращения в связи с изменением макроэкономической ситуации. На рост ННД в 2019-м оказало влияние увеличение поступлений от акцизов на 21% (1,8 млрд руб.), вызванное изменениями в законодательстве, а также рост поступлений по НДФЛ на 7% (1,9 млрд руб.) по итогам года. В 2019 году налог на имущество организаций сократился на 14% (2,2 млрд руб.)
в связи с изменением законодательства о налогообложении движимого имущества. Безвозмездные поступления в 2019-м увеличились на 14% (3,8 млрд руб.) по сравнению с показателем 2018 года; совокупные доходы выросли на 9%, а расходы — на 3%.
Закон о краевом бюджете на 2020 год и плановый период с 2021 по 2022 год не предусматривает значительного роста ННД (на 0,3% в текущем году), однако планируемые расходы должны вырасти на 6% по итогам 2020-го. По прогнозам АКРА, в 2020 году налоговые поступления Региона будут сокращаться, и если этот сценарий реализуется, то Край сократит расходную часть бюджета относительно запланированного уровня, а образовавшийся дефицит будет профинансирован за счет роста долга.
За период с 2016 по 2020 год усредненное значение показателя доли собственных доходов в совокупных доходах бюджета (без учета субвенций) составит 75%, а усредненная доля капитальных расходов в расходах бюджета (без учета субвенций) — 14%. Бюджет Края отличается высокой потребностью в привлечении дополнительного долгового финансирования. Усредненное значение показателя модифицированного бюджетного дефицита за указанный выше период составит -6%, при этом показатель операционной эффективности бюджета будет менее 1%. АКРА полагает, что в 2020 году бюджет Края может быть исполнен с дефицитом около 11% ННД.
Умеренные показатели развития экономики при значимой доле госсектора. Негосударственный сектор экономики Хабаровского края диверсифицирован. За последние четыре года значительная доля налоговых поступлений (21% — усредненная доля за 2016–2019 годы) приходилась на отрасли, связанные с транспортировкой,
а торговля обеспечивала около 13% налоговых поступлений Края. Государственный сектор экономики Региона, по оценкам АКРА, формирует порядка 23% налоговых доходов в период с 2016 по 2019 год и является сектором, вносящим максимальный вклад в доходы краевого бюджета.
Величина усредненного ВРП Региона на душу населения в сопоставлении со среднестрановым показателем в 2015–2018 годах составила 95% (за период с 2013 по 2016 год данный показатель был равен 99%). Соотношение усредненных значений заработной платы и регионального прожиточного минимума в 2016–2019 годах превышало в Регионе 300%.
По итогам 2019 года усредненный за четыре последних года уровень безработицы в Регионе, рассчитываемый по методологии МОТ, составил 4%. Безработица в Хабаровском крае находится стабильно ниже среднестранового уровня.
Крупнейшими предприятиями Края по выручке по итогам 2018 года были: АО «Дальневосточная генерирующая компания» (производство электроэнергии), ООО «РН-ВНП» (оптовая торговля топливом), ООО «Невада-Восток» (оптовая торговля пищевыми продуктами), ООО «Транснефть — Дальний Восток» (транспортировка нефти), ООО «АНБ» (оптовая торговля топливом), а также предприятия «Независимой Нефтегазовой Компании».
Ключевые допущения
— снижение ННД в 2020 году на 14% от уровня 2019 года;
сокращение расходов бюджета Края относительно показателя 2019 года при снижении доходной части бюджета;
— дефицит не более 11% ННД;
— оказание экстренной финансовой поддержки со стороны федерального бюджета в случае необходимости;
рост долга в 2020 году, не превышающий 14%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
— изменение долговой политики: снижение краткосрочного долга и доли долга, подлежащего погашению в плановом периоде с 2021 по 2022 год.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
отсутствие источников ликвидности, позволяющих погасить (рефинансировать) текущий долг;
невозможность сократить расходы бюджета при снижении ННД в текущем году.
Рейтинги выпусков
Обоснование. Указанный ниже облигационный выпуск Хабаровского края, по мнению АКРА, имеет статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Хабаровского края.
Ключевые характеристики выпуска
Регистрационный номер / ISIN: RU35007HAB0 / RU000A0ZZQQ0
Объем эмиссии / в обращении
5 млрд руб. / 4,073859 млрд руб.
Дата выпуска / дата погашения
26.10.2018 / 24.10.2025
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Хабаровского края и облигационного выпуска Хабаровского края (ISIN RU000A0ZZQQ0) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Кредитный рейтинг Хабаровского края и кредитный рейтинг выпуска государственных ценных бумаг Хабаровского края (ISIN RU000A0ZZQQ0) были присвоены АКРА впервые. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Хабаровского края, а также кредитного рейтинга выпуска государственных ценных бумаг Хабаровского края (ISIN RU000A0ZZQQ0) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Правительством Хабаровского края, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство Хабаровского края принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Хабаровского края, не выявлены.
АКРА не оказывало Правительству Хабаровского края дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Сообщение АКРА присвоило Хабаровскому краю кредитный рейтинг на уровне BB+(RU) появились сначала на ДВ-РОСС - новости Дальнего Востока.
