¡A cerrar la cortina! ¡A sacar la sección deofertas! Las acciones minoristas en ambos lados del Atlántico pasan por un malmomento, ya que los inversionistas sepreocupan por cómo van a reaccionarlos compradores a las guerras de arancelesy a las sombrías perspectivas económicas.Las acciones de Puma, Zara y el propietariode Massimo Dutti, Inditex, cayeron marcadamente la semana pasada. El comerciominorista se encuentra entre los sectores conpeor desempeño en los índices Dow JonesIndustrial Average, Euro Stoxx 50 y FTSE100 en lo que va de año.Por supuesto, algunos minoristas estánmejor preparados que otros para capear cualquier tormenta inminente en las tiendasfísicas. Los inversionistas que descartarona Inditex de sus carritos de compras, porejemplo, tal vez se precipitaron.Los accionistas del minorista de moda másgrande del mundo se asustaron después deque se anunció que las ventas en las primerascinco semanas de su nuevo año fiscal aumentaron 4 por ciento en comparación con el año anterior.El crecimiento, según el mismo indicador deventas sin fluctuaciones cambiarias, fue de 11 por cientoen el mismo periodo de 2024.El director ejecutivo, Óscar García, insistióen que las últimas colecciones de ropa deInditex fueron “bien recibidas” por losconsumidores. Sin embargo, desde entonces, losanalistas rebajaron las expectativas de crecimiento de las ventas para el primer trimestre,desde cerca de 9 por ciento antes de la actualización, a5.5 por ciento, según los datos de Visible Alpha.Naturalmente, no se puede ignorar la caídade la confianza del consumidor. Pero partedel problema de Inditex reside en su propioéxito. Sus acciones subieron 27 por ciento en 2024. Ensu punto más alto, en diciembre, se valoróen más de 27 veces sus ganancias futuras, deacuerdo con S&P Capital IQ. Mantener lastasas de crecimiento de ventas de dos dígitosde los años de auge posteriores a la pandemiasiempre fue un reto considerable.Inditex todavía tiene mucho que ofrecer. Apesar de la competencia de empresas disruptivas en línea como Shein y Temu, en losúltimos años convirtió sus tiendas en unaventaja. El cierre de puntos de venta máspequeños y la apertura de locales másgrandes y llamativos, inspirados en las tiendasinsignia de los minoristas de lujo, tuvieroncomo resultado mayores ventas por metrocuadrado. Estas han aumentado 28 por ciento entre2019 y 2024.Los compradores están dispuestos a gastar más dinero cuando puedenexplorar una mayor variedad de artículosbajo un mismo techo.La estrategia también ayuda a limitar loscostos operativos, por ejemplo, con menosentregas a diferentes destinos. Rivales comola sueca Hennes & Mauritz (H&M) siguenviendo con envidia sus márgenes de utilidadoperativa de dos dígitos.Pero tal vez la mayor ventaja de Inditex enun periodo de incertidumbre externa es quepocos competidores pueden presumir tenerfortalezas similares. Por ejemplo, incluso antes de este año, H&M tuvo dificultades paramejorar su atractivo para los compradores.Si el nerviosismo de los consumidores seconvierte en una desaceleraciónprolongada, las puertas de Inditex deberían seguir ofreciendo elrefugio más atractivo.OMM
