Un informe del HSBC redujo de $1.600 a $1.200 sus proyecciones para el tipo de cambio a fin del 2024. En el Matba Rofex las operaciones a futuro se hicieron a $1.160. La menor inflación, la clave.
Con la menor inflación proyectada para el 2024, los bancos e inversores están, en relación con el dólar oficial, en modo "recalculando". Entidades como el HSBC, que ayer publicó un informe titulado "Perspectivas constructivas, incluso con riesgos persistentes", empiezan a reducir drásticamente sus proyecciones para el dólar oficial a fines del 2024 de $ 1600 a $ 1200 mientras que lo estiman para el 2025 a 1540 pesos.
En el MATBA Rofex, las operaciones a futuro para fin de diciembre se mantienen en baja a $ 1160 aunque en la jornada se alcanzaron mínimos a $ 1157.
Lo curioso es ver cómo evolucionaron estos contratos, siempre con las limitaciones que tiene el escaso volumen de negocios con que se operan los plazos más largos en la plaza de futuros.
En enero se operó a casi $ 2000, ya para el 20 de febrero lo hizo poco por encima de los $ 1700 y el 25 de marzo ya lo hacía a $ 1256. La caída de la inflación, la reducción de las tasas en pesos por parte del BCRA, y la acumulación de reservas por parte del BCRA fueron los motores de este descenso en las expectativas del mercado sobre el dólar para fin de año.
"Creemos que desmantelar el marco de controles cambiarios requerirá un diseño cuidadoso y sigue siendo una fuente de riesgos. La importante caída de la inflación alivia la presión sobre la depreciación de la moneda dado el actual avance mensual del 2%, y la aprobación del proyecto de ley fiscal da espacio para aliviar los recortes del gasto y al mismo tiempo lograr el equilibrio fiscal", señala el HSBC en el informe.
"El entorno externo es más desafiante ahora que hace unos meses: las tasas globales se mantendrán más altas y un dólar más fuerte presiona las monedas de los socios comerciales de la Argentina", advierten los especialistas del banco británico.
"Creemos que el objetivo de las autoridades es pasar a un tipo de cambio que flote más libremente, pero creemos que eso llevará tiempo. Por ejemplo, las autoridades siguen centrándose en resolver el exceso monetario con la emisión de bonos (por los Bopreal) pero aún no permiten nuevos flujos", recuerdan en el banco.
"Creemos que la reducción de la inflación contribuye al deseo de las autoridades de mantener la actual depreciación nominal del peso del 2% mensual al menos hasta el segundo trimestre. Los movimientos recientes también sugieren que, en nuestra opinión, parece más probable un enfoque gradual para levantar los controles cambiarios. Esto significará menos debilidad del peso a lo largo de 2024 de lo que esperábamos inicialmente".
De corto plazo los movimientos clave pasarán por las tasas del BCRA. ¿Las volverá a reducir hoy Santiago Bausili aprovechando el menor dato de inflación operado en abril?
Si uno observa las tasas de las Letras del Tesoro, hoy en el mercado se ubican en torno al 3,3% mensual. Hay margen para otro recorte, aunque quizás no sea de 10 puntos como las últimas disposiciones de Bausili.
Si se toma en cuenta que el dólar oficial cerró ayer en torno a los $ 900, hasta fin de año debería trepar 33%.
Restan ocho meses y la inflación podría ser aún menor en ese período pero ya los precios a futuro contemplan una importante reducción de los niveles de inflación mensuales.
Pero no necesariamente el dólar oficial debería seguir a la inflación. Bien puede seguir apreciándose en términos reales el peso hasta fin de año. Desde el BCRA aseguran que no hay atraso cambiario. Y que se está lejos de que ello ocurra. Dependerá de que el plan económico se vaya cumpliendo.
