Peter Kažimír: Misia splnená (komentár)
Minulotýždňovým rozhodnutím sme sa dostali do pohodlnej pozície. Znížili sme sadzby do neutrálneho pásma, no zároveň sme tým neohrozili našu schopnosť reagovať a zasiahnuť, ak by sa inflácia opäť rozbehla. Dnes sa dá s istotou povedať, že rastie dôvera v to, že vyhrávame boj proti inflácii.
Pri pohľade na súčasné dianie si myslím, že sme takmer pri konci cyklu znižovania základných úrokových sadzieb, ak už nie úplne na jeho konci. Naše budúce rozhodovanie o výške úrokových sadzieb bude závisieť výlučne od ekonomického vývoja a nášho hodnotenia tohto vývoja.
Vidíme reálny pokrok smerom k nastoleniu cenovej stability, tak ako sme sľúbili. Skvelou správou je, že poľavuje tempo rastu cien aj tých tovarov a služieb, pri ktorých sme to potrebovali vidieť. No riziká stále pretrvávajú.
Naďalej čelíme významnej neistote a naša cesta sa preto nekončí. Aj naďalej vidím jasné riziká, že bude ekonomický rast v eurozóne slabší. Zároveň pretrváva neistota vzhľadom na budúci vývoj cien. Bolo by preto omylom prehliadať riziká toho, že inflácia sa opätovne zrýchli. Nemôžeme automaticky predpokladať, že cesta, ktorou kráčame, bude bez prekážok.
Dodávateľské reťazce sa zatiaľ stabilizovali, no mali by sme venovať väčšiu pozornosť rizikám ich opätovného narušenia v dôsledku vývoja vo svete a hrozby pomalšieho rastu svetovej ekonomiky. Inými slovami, pretrvávajú riziká tak smerom nadol, ako aj nahor.
Práve preto si Rada guvernérov pri svojich budúcich rozhodnutiach musí nechať otvorené dvere pre všetky možnosti. Menová politika musí zostať flexibilná a agilná. Nikto sa nebude – a ani by sa nemal – vopred zaväzovať ku konkrétnym rozhodnutiam v budúcnosti. Informácie o vývoji ekonomiky, ktoré prídu v lete, nám poskytnú jasnejší obraz a nasmerujú nás pri odpovedi, či je potrebné ďalšie doladenie menovej politiky.
Stručne povedané, minulotýždňové zníženie sadzieb bolo míľnikom. Úrovne, na ktorých sa úrokové sadzby aktuálne nachádzajú, dostatočne podporujú rast ekonomiky a zabraňujú jeho nežiaducemu spomaleniu. Popri tom sú primerane „prísne“ vzhľadom na pretrvávajúce inflačné riziká. To, čo je najpodstatnejšie – poskytujú nám potrebnú flexibilitu konať, ak by si to situácia vyžiadala. Flexibilita je koniec-koncov najlepšou ochranou cenovej stability.