Seit zwei Jahren befindet sich Deutschland in einer hartnäckigen Stagnationskrise, verbunden mit wachsender Ungleichheit, Unzufriedenheit und Zukunftsangst. Umso größer der Trost, den Aktien spenden: Ihre Kurse sind um fast 70 Prozent gestiegen, sogar stärker als in den USA, wo die Realwirtschaft weiterhin wächst. Kürzlich schrieb die FAZ auf ihrer Titelseite: „Ein bisschen mulmig wird einem ja schon zumute, wenn die Börse Rekorde feiert, während die Wirtschaft bergab geht.“ Wenn schon einem konservativen Medium bei dieser Situation „mulmig“ wird, lohnt es sich, genauer hinzuschauen.
Das „Aktienwunder“ widerspricht der herrschenden Wirtschaftstheorie. Danach müsste der Börsenwert aller Aktien den „wa
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