La Reserva Federal de Estados Unidos adoptará un enfoque más cauteloso con respecto a los recortes de las tasas de interés por temor a que las políticas de la administración Trump incrementen la inflación, según un grupo de economistas encuestados entre el 11 y el 13 de diciembre.
Los economistas aumentaron sus previsiones para las tasas de los fondos federales en comparación con la encuesta anterior de FT-Chicago Booth de septiembre. La gran mayoría pensaba que se situarían en el 3,5% o más a finales de 2025, mientras que en septiembre la mayoría afirmó que probablemente caería por debajo del 3,5%.
Si la Fed recorta las tasas de interés en un cuarto de punto en su reunión de esta semana, como se espera, la tasa de referencia se situará entre el 4,25% y el 4,5%.
"En los últimos meses, los riesgos a la baja del mercado laboral han sido algo menos malos y el aumento de la inflación se ha estancado un poco", señala Jonathan Wright, ex economista de la Fed que ahora trabaja en la Universidad Johns Hopkins y que contribuyó a diseñar la encuesta: "La inflación ha bajado más de lo que yo y la mayoría de la gente esperábamos, pero creo que el último tramo para llegar al objetivo será un poco más difícil, por lo que pienso que la Fed no tendrá prisa por rebajar las tasas".
Tara Sinclair, que trabajó en el Departamento del Tesoro y ahora es profesora en la Universidad George Washington, opina que esto podría incluso traducirse en que la Fed haga una pausa prolongada tras el recorte de diciembre y mantenga las tasas de interés estables durante el resto del año que viene hasta que esté claro que la inflación ha vuelto a su objetivo.
La Fed está estudiando la forma de llegar rápidamente a una tasa de interés neutral que ni estimule ni reprima el crecimiento. Ha declarado que ralentizará el ritmo de los recortes una vez que se acerque a ese nivel, aunque su presidente Jerome Powell ha admitido que no está claro dónde está ese punto, pero que está bastante seguro de que se sitúa por debajo del nivel actual.
La vuelta de Donald Trump a la Casa Blanca el mes que viene se cierne sobre las perspectivas. Trump ha prometido imponer aranceles drásticos, deportar a millones de ciudadanos y reducir impuestos y normativa.
Algo más del 60% de los economistas encuestados, en colaboración con la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago cree que los planes de Trump tendrán un impacto negativo sobre el crecimiento estadounidense. La mayoría también prevé un aumento de la inflación si se materializan sus planes de imponer aranceles a todos los países, sobre todo a China
Estas inquietudes surgen en un momento en el que persiste la preocupación por la inflación. Algo más del 80% de los 47 economistas encuestados opinan que la inflación en el año que viene, determinada por el índice de precios de los gastos personales una vez excluidos los precios de los alimentos y la energía, no se situará por debajo del 2% hasta enero de 2026 o más tarde. En septiembre, sólo el 35% de los encuestados pensaba esto. La estimación media de la inflación subyacente del IPC en los próximos 12 meses también ha subido al 2,5% desde el 2,2% de la encuesta de septiembre.
Los economistas se mantienen optimistas sobre las perspectivas de la economía, con una estimación media del crecimiento del PIB real del 2,3% frente al 2% de septiembre.La preocupación por una recesión también ha bajado: más de la mitad de los encuestados creen que la próxima recesión no comenzará antes del tercer trimestre de 2026.
Sin embargo, a más largo plazo, las políticas de Trump empezarán a hacer mella.
Los economistas advierten que la Fed también podría tener dificultades durante este periodo, por ejemplo debido a una confrontación entre el presidente electo y Powell si el banco central se ve obligado a mantener altas las tasas de interés para contrarrestar el impacto de las políticas de Trump.
