La proximidad de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal está atormentando al dólar estadounidense este mes, provocando una caída de la moneda de reserva mundial y provocando subidas en sus principales pares en todo el mundo.
El índice Bloomberg Dollar Spot ha caído casi un 2 por ciento en agosto hasta el momento, encaminándose a su peor pérdida mensual de este año.
Eso ha impulsado las subidas en casi todos los principales tipos de cambio que sigue Bloomberg, incluidas ganancias de al menos un 4 por ciento en el dólar neozelandés y la corona sueca, monedas de mayor riesgo, junto con el franco suizo, considerado un refugio seguro.
Estos grandes movimientos se produjeron en un mes volátil para el mercado de divisas, que cotiza a 7.5 billones de dólares al día, ya que los operadores vieron evidencias que respaldaban la reducción de los costos de endeudamiento en Estados Unidos.
El dólar perdió valor después de la agitación del mercado y el éxodo del llamado carry trade a principios de agosto, y luego cayó aún más cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que era hora de comenzar a recortar las tasas
“El dólar ha estado cotizando realmente en función de las expectativas de flexibilización de la Fed”, dijo Skylar Montgomery Koning, estratega cambiario de Barclays en Nueva York. “Ese ha sido prácticamente el único factor impulsor”.
Si bien el indicador del dólar subió este jueves después de que los datos mostraron que la economía estadounidense creció a un ritmo ligeramente más fuerte en el segundo trimestre de lo informado inicialmente, ha caído todas las semanas en lo que va del mes.
La confianza en que las autoridades empezarán pronto a relajar sus políticas ha animado a los operadores a realizar inversiones más arriesgadas, dijo Valentin Marinov, responsable de estrategia cambiaria del G-10 en Credit Agricole SA en Londres. Eso ha alimentado la demanda de divisas de alto rendimiento como el dólar neozelandés.
“La acumulación de expectativas de recorte de tasas de la Fed ayudó a aliviar las condiciones financieras estadounidenses y mundiales y, por lo tanto, apuntaló el sentimiento de riesgo”, dijo.
“Por lo tanto, el dólar podría intentar recuperar algunas de sus pérdidas recientes considerando lo mucho que ha vendido, pero una recuperación rotunda parece remota si los precios del mercado sobre la Fed son en gran medida correctos”.
Un repunte de las acciones mundiales, rendimientos estadounidenses más bajos y niveles baratos han impulsado repuntes en el kiwi, la corona y el dólar canadiense a pesar de la perspectiva de una flexibilización interna que normalmente ejercería presión a la baja.
El banco central de Nueva Zelanda comenzó su ciclo de flexibilización antes de lo que se había señalado anteriormente, ya que las autoridades consideran que su economía ha caído en su tercera recesión en menos de dos años, mientras que el Banco de Canadá está a pocos días de un tercer recorte consecutivo de las tasas.
Al mismo tiempo, el Riksbank de Suecia recortó las tasas en solo 25 puntos básicos la semana pasada, tras haber discutido una posible reducción de medio punto.
Ahora, la atención se centra aún más en la trayectoria de las tasas de interés en Estados Unidos. Los operadores prevén un recorte de al menos un cuarto de punto en septiembre y una flexibilización total de alrededor de un punto porcentual para fines de 2024.
Según Nathan Thooft, gestor de carteras de Manulife Investment Management en Boston, las expectativas del mercado son demasiado agresivas, dado que la economía estadounidense sigue teniendo un desempeño relativamente bueno en comparación con el resto del mundo. Thooft espera que las pérdidas del dólar sean limitadas en el futuro.
“No tenemos un alto nivel de confianza para hacer grandes apuestas en divisas”, dijo. “Puedo entender la lógica detrás de por qué la gente está comprando algo como el franco suizo, por ejemplo, pero no estamos participando activamente en esas operaciones”.
