El Banco Central podría extender su "veranito" de compras de dólares para las reservas a través del mercado oficial de cambios, a pesar de la estacionalidad negativa en el ingreso de divisas para esta época del año, gracias al anuncio que realizó el Gobierno sobre el recorte del impuesto PAIS que aplicaría en septiembre.
La baja en la alícuota del tributo, que pasará del 17,5% al 7,5%, implicará una baja en el precio final para importar, por lo que los importadores están demandando menos divisas en el mercado oficial de cambios mientras esperan la aplicación de la medida. La estrategia, por ahora, alivia a las reservas del Central.
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La caída de la demanda por parte de los importadores está dando lugar a que la autoridad monetaria aproveche el excedente de dólares en el mercado oficial de cambios, producto de los ingresos desde el exterior, para hacerse de más divisas y sumarlas a las reservas internacionales.
La entidad acumula doce ruedas consecutivas de compras netas de divisas a través de esa vía. Con los u$s 527 millones que suma en lo que va del mes, más que recuperó las ventas por u$s 265 millones que acumuló en los dos meses previos y los operadores estiman que la dinámica podría mantenerse en lo que resta de agosto.
El equipo de research de Outlier señala que en las últimas jornadas se han estado operando bajas cantidades en el segmento de contado, de las cuales una buena parte ha sido comprada por el Banco Central, lo que los lleva a inferir una caída en la demanda importadora, expectante al compromiso del Gobierno reducir el impuesto PAIS.
"Esta notoria mejora en la performance del BCRA se explica por una menor demanda privada, que más que compensó la desaceleración en la oferta de los exportadores. Hasta acá, consideramos que primó el efecto de menores importaciones de energía", agregan los analistas de Portfolio Personal Inversiones.
La sociedad de Bolsa prevé que hacia adelante seguirá impactando la expectativa de reducción de la alícuota del impuesto PAIS. Afirma que los importadores tienen incentivos para postergar la demanda de divisas, ya que este impuesto se paga casi completamente al momento de la nacionalización de la mercadería.
"Por ejemplo, un bien que ingresa hoy en Aduana y tiene un esquema de acceso al mercado de 50% en 30 días y 50% en 60 días, tendrá que abonar prácticamente la totalidad del impuesto PAIS hoy. Según nuestros cálculos, si disminuyera el impuesto hoy, el tipo de cambio efectivo de los importadores bajaría 8,1%", destaca.
En consecuencia, resalta, la postergación de las importaciones puede suavizar el salto en los pagos correspondientes a septiembre, octubre y noviembre, meses en los cuales a priori podría requerir acceso de más del 100% del flujo importador por la superposición del viejo y nuevo esquema que estableció el Gobierno.
El equipo económico no especificó en qué momento de septiembre aplicará la baja impositiva. PPI afirma que en caso de que la reducción se dé a finales del mes, el mercado oficial de cambios "se trabaría" en noviembre, diciembre y enero, pero si ocurre a principios del mes el período se correría a octubre, noviembre y diciembre.
Por lo tanto, de acuerdo con PPI, la autoridad monetaria podría tener un "veranito" de compras de reservas en el mercado oficial de cambios más extendido de lo que se había previsto inicialmente, cuando el equipo económico anunció la flexibilización del esquema de pagos de los importadores, que pasó de cuatro a dos cuotas.
