Financial Times: Fed si nenechá diktovať, ako a kedy má znižovať sadzby

Svetové akciové trhy sa zmietajú v otrasoch, ktoré vyvolala neuspokojivá správa o zamestnanosti v USA. Ako vždy po takýchto udalostiach sa objavujú špekulácie, že Federálny rezervný systém zníži úrokové sadzby. Federálny výbor pre voľný trh (FOMC) má pred sebou niekoľko rôznych možností.

Pred pravidelným septembrovým zasadnutím by mohol rozhodnúť o mimoriadnom znížení úrokových sadzieb, ktoré by kopírovalo jeho reakciu na covidovú krízu v marci 2020. Alebo by mohol počkať do septembra, ale znížiť sadzby o viac ako 25 bázických bodov, čo signalizoval už skôr. S najväčšou pravdepodobnosťou by však mohla jednoducho zotrvať v nastolenom kurze.

Po prvé, je dôležité si uvedomiť, čo si určite uvedomuje aj Fed, že akciový trh nie je ekonomika. Fed reaguje na infláciu a rast, nie na úroveň alebo volatilitu cien akcií. Na akciový trh reaguje len vtedy, keď volatilita ohrozuje finančnú stabilitu. V súčasnosti nič nenasvedčuje tomu, že by to tak bolo. Neexistujú ani dôkazy o začínajúcej sa recesii.

Akciový trh nie je spoľahlivý signál blížiaceho sa poklesu. Okrem toho jedna mizerná správa o zamestnanosti neznamená trend. Ešte v júni boli údaje o zamestnanosti dobré. Hoci nezamestnanosť v júli vzrástla o dve desatiny percentuálneho bodu, v ekonomike stále pribudlo 114-tisíc pracovných miest. Väčší počet pracovníkov vstupujúcich do pracovného procesu nie je zlý jav. Predovšetkým je dôležité mať na pamäti, ako to robí aj Fed, že čísla o zamestnanosti sú hlučné. Júlové čísla boli ovplyvnené hurikánom Beryl. Po získaní ďalších údajov môžu byť tiež predmetom výrazných revízií. Fed s nimi pravdepodobne počká, kým vyvodí definitívne závery.