Угрозы санкций, ускорение инфляции и обвал цен на рынке российского государственного долга порвали в клочья планы правительства занять полтриллиона рублей для бюджета.
Минфин России идет к худшему за годы провалу плана по размещению на рынке облигаций федерального займа на фоне продаж иностранных инвесторов и вялого интереса крупных российских госбанков.
Из намеченных на четвертый квартал 520 млрд рублей на 15 декабря удалось привлечь меньше половины – 220 млрд рублей.
Серия аукционов в среду не изменила картины. Предложив инвесторам 8-летние ОФЗ-26237 и 15-летние ОФЗ-26240, Минфин собрал заявки на 54,1 млрд рублей и продал первый выпуск на 42,3 млрд, а второй – лишь на 9,6 млрд. Причем спрос на длинные бумаги с погашением в 2036 году оказался почти вдвое ниже предложения – 10,8 млрд рублей против 20 млрд. Интереса к покупке ОФЗ у инвесторов не появилось даже несмотря на крупное погашение: в среду держатели бумаг получили 350 млрд рублей от Минфина, но реинвестировать в новые выпуски не спешат.
«Геополитические риски вышли на передний план», – пишут аналитики БК «Регион»: с апреля США ввели санкции, запретив покупать ОФЗ на первичных размещениях, но теперь нарастают опасения, что эти меры коснутся и вторичного рынка.
На практике это будет означать массированные продажи бумаг иностранцами, которые держат портфель на 40 млрд долларов и которым после вступления таких санкций в силу избавиться от ОФЗ будет уже невозможно.
Напуганные сообщениями о переброске войск к границам Украины, с середины ноября нерезиденты вывели из ОФЗ 124 млрд рублей, устроив сильнейшую распродажу с марта 2020 года. На покупке – находятся российские участники, которые пытаются усреднить свои убытки, отмечает директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.
Индекс RGBI, отслеживающий цены ОФЗ, просел на 12,5% с начала года. В результате на обесценении своих портфелей инвесторы потеряли больше, чем получили в виде процентов (доходность классических ОФЗ сейчас 8,4-8,8%).
Для российских банков вложения в ОФЗ обернулись убытками на 284 млрд рублей, оценил ЦБ РФ на 1 ноября.
И хотя рынок свалился на минимумы с января 2019 года, риски дальнейшего движения вниз остаются, считает Полевой: в доходности ОФЗ заложено повышение ставки ЦБ до 8,5%, а дальнейшее ужесточение может стать неприятными сюрпризом.
Инфляция, бьющая 6-летние рекорды, стала главной проблемой для граждан и экономики, «нужно реализовать эффективные механизмы противодействия инфляции» и вернуть ее к целевому показателю в 4%, заявил 7 декабря президент Владимир Путин.
Вопрос снижения инфляции в РФ является приоритетным для президента и правительства, говорил двумя неделями ранее пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. «Такие заявления намекают на то, что руки у ЦБ развязаны и ставка может быть повышена до того уровня, который, по мнению ЦБ, приведет к снижению инфляции», – делает вывод Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
