Сложная дилемма центральных банков

А пока евро и британский фунт занимают «очередную высоту» в паре с американским долларом, центробанки, собравшиеся на этой неделе на один из самых важных ежегодных экономических форумов мира, наверняка окажутся в более разобщенном положении, чем когда-либо со времен пандемии.

В течение многих лет оценки Федерального резерва, Европейского центрального банка и ряда их коллег из развитых стран были примерно одинаковыми. В момент первого шока от Covid-2020 регуляторы разных стран одновременно снизили процентные ставки и влили ликвидность. Затем, когда стало ясно, что последующий виток инфляции не прекратится сам по себе, было принято, считайте, совместное решение провести самые агрессивные кампании по ужесточению политики.

И вот теперь настало самое сложное время, когда регуляторы разных стран начинают действовать обособленно, больше опираясь на свою экономику и ее темпы роста, на рынок труда и его состояние, а также на инфляционные показатели и темпы их снижения. Все это приводит к куда большим разногласиям, так как чиновники все чаще взвешивают риск именно для своих стран, а для инвесторов это более нестабильный фон.

Напомню, что ЕЦБ уже снизил свою ключевую процентную ставку более двух месяцев назад, ФРС еще не нажала на курок. Банк Англии сделал подобный шаг 1 августа, но с минимальным перевесом голосов в 5-4.

Как я отмечал выше, теперь все внимание будет смещено на экономический симпозиум Федерального резерва в Джексон-Хоул. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит в пятницу на симпозиуме, организованном Федеральным резервным банком Канзас-Сити и, как ожидается, может многих удивить своими заявлениями. Неудивительно, что на этом фоне в последнее время американский доллар активно теряет позиции в парах с рисковыми активами.

Основная тема конференции этого года — «переоценка» эффективности денежно-кредитной политики и того, как она влияет на экономику в целом. На встрече обычно присутствуют представители ключевых центральных банков на высших уровнях, что помогает формировать ожидания инвесторов. Но с учетом неоднозначных показателей экономики США — отчет о занятости в июле оказался намного слабее, чем прогнозировали экономисты, в то время как розничные продажи превзошли прогнозы экономистов в три раза — принятие решения о том, когда и насколько смягчать политику, становится все более сложным.

После июльского отчета о занятости, показавшего неожиданный скачок уровня безработицы и падение акций, трейдеры начали делать ставки на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании ФРС. Фьючерсы теперь предполагают, что более вероятным является меньшее движение на 25 базисных пунктов.Нет необходимости гадать о том, как поступит федрезерв и что скажет Пауэлл, поэтому лучше спокойно дождаться заявлений и уже опираться на них при принятии новых решений и выстраивании стратегий.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1085. Только это позволит нацелиться на тест 1.1111. Уже оттуда можно забраться на 1.1040, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1170. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1060 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1035 либо открывать длинные позиции от 1.1000.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3000. Только это позволит нацелиться на 1.3040, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3085, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3120. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2970. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2940 с перспективой выхода на 1.2910.