На прошлой неделе главным событием для финансовых рынков стало заседание Федрезерва. Центробанк США изменил риторику, в воздухе повисло множество вопросов, на которые так и не были даны ответы.
Заявления ФРС на самом деле стали неожиданностью. Немногим известно, что могло случиться за несколько январских недель, что побудило Центробанк полностью пересмотреть собственные взгляды на сложившуюся обстановку.
Даже главе Федрезерва Джером Пауэлл не удалось дать ответ на данный вопрос. Огромное количество вопросов по программе количественного ужесточения, представляющего собой сокращение балансового счёта регулятора.
Центробанк заявил, что он может пересмотреть параметры сокращения. Сейчас никто не знает, как плановый размер баланса у Федрезерва.
Последствия политики ФРС США
Сложность заключается в сокращении балансового счёта, которое дополнительно происходит из-за истечения срока обращения бумаг. Чтобы определённый объём получил поддержку, необходимо реинвестировать доходы, которые получены от истечения бумаг либо старта ещё одного этапа количественного смягчения.
Это значит, что для поддержки величины баланса требуется скупать активы. Причина изменения риторики Центробанком РФ остаётся неясной. Трейдеры изменяют свой взгляд на все типы рынка: ставок, долговой и ставку LIBOR.
Изменения Центробанка в отношении снижения балансового счёта могут сказаться на эмиссии трежерис либо целевом диапазоне процентных ставок.
Однако те, кто определяет политику, не предоставили детальную информацию о желаемой величине баланса и его достижении. Поэтому инвесторы пребывают в замешательстве. Ожидания Wall Street времени окончания сокращения балансового счёта на данный момент приходятся на 2020 год.
Другой областью, в которой ветераны рынка прогнозируют значительное влияние, является рынок РЕПО. Сальдо баланса постепенно уменьшает ликвидность финансовой системы. Кто-то ожидает, что резервы банков сокращаются. В результате бизнес может получить пойти на привлечение дополнительного финансирования. Это в сочетании со значительным повышением объёма выпуска краткосрочных векселей поспособствует повышению ставок на финансовом рынке.
Уверенность, что QR прекратится раньше, что позволит избежать напряжения на основном рынке финансирования.
